核心观点与关键数据
电气设备板块：本周电气设备板块上涨3.86%，表现强于大盘。主要子板块如风电、光伏、储能等均呈现上涨趋势。
行业层面：
- 人形机器人：行业处于0-1阶段，远期市场空间超15万亿，25年量产元年，特斯拉引领市场。产业链进展提速，25-26年国内外量产元年共振。
- 储能：美国大储需求超预期，中国电芯产能转移至东南亚以规避关税，预计长期可持续稳健增长。国内独立储能商业模式经济性跑通，成为增长主力。
- 电动车：国内销量增速恢复，下半年叠加降价+购置税退坡抢装，全年预计25%增长。欧洲销量超预期，预计全年销量25%增长。美国25年8月销量增速亮眼，补贴取消后销量承压，但电动化空间广阔。
- 固态电池：产业链发展迅速，中试线密集落地，预计25H2-26H1进入中试线落地关键期。
关键数据：
- 储能：美国大储8月新增装机1085MW，同环比+13%/-25%，对应3489MWh，同环比+47%/-28%。2025年1-8月累计装机8043MW，同比+33%，对应25.1GWh，同比+46%。
- 电动车：9月第三周国内乘用车终端销量达48.9万辆，环比增长12.6%。8月欧洲9国合计销量17.8万辆，同环比41%/-19%，电动车渗透率26.9%。
- 光伏：2025年1-8月份光伏新增装机量230.61GW，同比增长64.73%。
- 风电：本月招标9.84GW，同比+78.19%。25年招标87.14 GW，同比+10.49%。
研究结论
- 储能：全球储能需求高景气，上修需求。预计25年全球储能装机50%增长至300Gwh，对应电池需求500-550gwh，26年维持30%+增长。
- 锂电&固态：9月排产略高于此前预期，10月排产进一步提升10%，旺季再上台阶。储能需求超预期，电池供不应求，预计供给紧张延续至26年年中。
- 机器人：当前时点相当于14年的电动车，十年产业大周期即将爆发。首推量产进度最快的特斯拉链，并看好各环节优质标的。
- 风光新能源：光伏政策引导反内卷，硅料成为主要抓手。预计今明年全球光伏装机增速为15%/5%。风电国内海风10GW+，翻倍增长，欧洲海风进入持续景气周期。
- 电网：25年电网投资确定增长，出海变压器高景气。
投资建议
- 储能：强推大储，看好大储集成和储能电池龙头。首推宁德时代、阳光电源、亿纬锂能等。
- 锂电&固态：全面看好锂电池板块，首推宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等。看好材料环节一二线厂商，预计26年有望开始盈利有望修复。
- 机器人：全面看好人形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链。
- AIDC：继续看好有技术和海外渠道优势的龙头。
- 工控：全面看好工控龙头。
- 风电：继续全面看好海风，推荐海缆、海桩、整机等。
- 光伏：看好受益的逆变器环节、看好反内卷受益的硅料、玻璃、电池和组件等。
- 电网：看好Alpha龙头公司。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
