电力设备行业跟踪周报：国内电动车销量超预期锂电有望反转，储能需求火爆龙头加快扩产

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 45 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 国内电动车销量超预期锂电有望反转，储能需求火爆龙头加快扩产 2022年08月07日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《电动车国内免购置税延续定调，美国有望延续电动车补贴和促进新能源发展》 2022-07-31 《基金2022Q2持仓点评：新能源汽车、新能源、工控均有所下降》 2022-07-25 《国内和海外储能需求火爆，新能源汽车旺季来临》 2022-07-24 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备11508下跌2.62%，表现弱于大盘。本周（8月1日-8月5日，下同），工控自动化涨0%，锂电池跌0.38%，发电及电网跌2.71%，新能源汽车跌3.47%，核电跌3.5%，发电设备跌3.76%，风电跌4.64%，光伏跌5.71%。涨幅前五为三超新材、南都电源、星云股份、万马股份、鸣志电器；跌幅前五为ST惠程、科陆电子、青岛中程、积成电子、风范股份。 ◼ 行业层面：电动车：7月比亚迪电动车销16.25万辆，同环比+222%/+21%；广汽埃安销2.5万辆，同环比+136%/+4%；蔚来销1.01万辆，同环比+27%/-22%；理想销1.04万辆，同环比+21%/-20%；小鹏销1.15万辆，同环比+43%/-25%；零跑1.20万辆，同环比+173%/+7%；哪吒1.40万辆，同环比+134%/+7%；美国7月电动车注册8.6万辆，同环比+47%/0%；7月欧洲主流九国销12.7万辆，同环比-4%/-30%;上半年全球动力电池榜：宁德时代以35%的市占率独占鳌头，欣旺达/蜂巢能源跻身前十；马斯克：特斯拉拟再建10-12家超级工厂；特斯拉德国工厂欲10月前将周产量提高至3,000辆；宁德时代或四季度向特斯拉供应M3P电池，搭载于Model Y；比亚迪宣布进入德国、瑞典市场，首批车辆第四季度交付；中创新航获证监会核准，正式赴港上市；国轩高科半固态电池预计将于年底小批量装车；哪吒S正式上市售价，19.98万起；特斯拉Semi将获得高达4万美元补贴；金属钴报价31.71万元/吨，本周-3.7%；镍报价18.38万元/吨，本周+0.6%；锰报价1.62万元/吨，本周持平；金属锂报价297.0万元/吨，本周持平；电池级碳酸锂报价48.31万元/吨，本周持平；氢氧化锂报价46.75万元/吨，本周持平；工业级DMC碳酸二甲酯报价0.71万元/吨，本周+4.4%；三元622型正极报价37.1万/吨，本周持平；三元811型正极报价38.1万元/吨，本周持平；磷酸铁锂正极报价15.55万元/吨，本周持平；铁锂PVDF报价54.0万元/吨，本周持平；三元PVDF报价67.5万元/吨，本周持平。新能源：德国上半年光伏装机猛增至3.8GW，已达去年全年装机水平；能源局：第二批大基地项目清单已印发；三部委：推动退役光伏组件回收利用体系建设；工信部：2022年上半年我国工业硅产量143.6万吨，同增26.9%；1200亿美元！2022H1太阳能投资创半年记录，中国领先；美国2022年上半年新增光伏装机4.2GW，占比仅28%；从40%降至5%，印度海关预批准组件进口优惠关税；中广核1000MW海上风电项目机组采购启动招标，单机要求≥10MW；晶科能源安徽二期8GW高效N型电池项目投产；25.6%！中科院研制出最高效率钙钛矿太阳能电池；据SolarZoom，本周单晶硅料301元/kg，环比上涨2.03%；单晶硅片166/182/210mm报价6.29/7.53/9.93元/片，环比持平；单晶PERC166电池报价1.28元/W，环比持平；单晶PERC组件报价1.99元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm报价27.5/21.15元/平，环比持平。华电、国能投等领衔1-7月34GW风电项目竞配完成；中广核阳江帆石海上风电场风电机组（含塔筒）采购启动招标，项目规划装机总容量为1000MW。本周风电招标3GW，其中陆上2GW，海上1GW。本周风电开/中标1.5GW，均为陆上。 ◼ 公司层面：宁德时代：黄世霖辞去公司副董事长、副总经理等职务。汇川技术：22H1预告营收95-112亿元，同增15-35%，归母净利18-21亿元，同增15-35%。中伟股份：与特斯拉签订长期供货合同，2023.1-2025.12供应三元前驱体产品。新宙邦：美国新宙邦和IVOX成立合资公司，计划年产10万吨碳酸酯溶剂和5万吨电解液，联产5万吨乙二醇。华友钴业：控股子公司与特斯拉签订供货协议，22.7-25.12供应三元前驱体。比亚迪：7月销量16.25万辆，同增222%；本年累计销量80.39万辆，同增292%。福莱特：安福玻璃以33.8亿获得木屐山矿区新13号段玻璃用石英岩矿开采权，出让年限24年。欣旺达：1）投建温州锂电池新材料产业基地项目，总投资115亿元，股比10%；2）子公司拟与伟明、Merit共建印尼红土镍矿冶炼年产高冰镍4万吨项目，股比为10%。孚能科技：签订投资合作协议年产30GWh新能源电池。亿华通：重新向香港联交所递交H股上市申请。英搏尔：定增募资总额9.76亿元，发行价格48.99元/股。大全能源：22H1净利润95.25亿元，同增341%。融捷股份：22H1营收9.88亿元，同比+195%，归母净利5.76亿元，同比+4445%。中来股份：1）22H1营收46.38亿，同比+95%，归母净利2.31亿元，同比+642.89%。2）年产16GW单晶电池工厂已完成首批4GW建设。龙蟠科技：22H1营收60.10亿元，同比+371.12%；归母净利4.33亿元，同比+196.32%。许继电气：22H1营收61.30亿元，同比+23.72%；归母净利5.51亿元，同比+15.36%。东方电缆： 22H1营收38.59亿元，同比+13.96%；归母净利润5.22亿元，同比-18%。 ◼ 投资策略:电动车方面，7月已披露的10家新能源车企销量合计26万辆，同环比增172%/9%，自主品牌及二线新势力销量亮眼，淡季不淡，预计7月销量近60万辆，环比持平左右，好于此前预期，后续每月新高可期，全年销量将超650万辆，同增85%。欧洲7月主流九国合计销量12.7万辆，同环比-4%/-30%，销量仍受限制供应链紧缺，全年销量预期230-250万辆，同比10%;美国电动车政策提案重启，下周参议院有望通过，7月销8.6万辆，同环比+47%/0%，全年有望超110万辆，同增70%，23年翻番。8月行业排产环比增10%,Q3预计环比增40-50%，高景气度持续，同时锰铁锂、钠电池、PET铜箔等新技术加快，带来增量机会。板块近期回调，估值又重回底部，而销量超预期，未来三年高增确定，继续强推电动车板块！储能方面，欧洲户储火爆，今年预计2-3倍增长，国内储能翻倍增长，招标已超20Gwh，预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望持续80%以上增长，继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长；光伏来看，硅料价格突破30万/吨，硅片和电池均明显调涨新高，终端电站观望开始明显，静待硅料产能释放，欧洲、国内和美国需求旺盛，预计2022年全球光伏装机250GW，同增50%，23年保持40%以上增长，继续看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件、金刚线环节。工控景气度低位，进口替代加速，6/7月增长相对平淡，8月开始逐步恢复，国产品牌有Alpha，看好龙头汇川。风电也进入平价时代，陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复增长，原材料价格进入下行区间，零部件盈利后续改善，重点推荐零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。 ◼ 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、派能科技（户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、中伟股份（三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产带来弹性）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、汇川技术（通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon技术领先）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、华友钴业（镍钴盐龙头、正极前聚体龙头）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、振华新材（单晶正极领先、纳电极进度超预期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、盈利超市场预期）、宏发股份（新老继电器全球龙头、2021年超市场预期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能源、TCL中环、上机数控、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能、中天科技等。 ◼ 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期 -36%-31%-26%-21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%2021/8/62021/12/52022/4/52022/8/4电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 45 表1：重点公司估值 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（元） EPS（元/股） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 300750.SZ 宁德时代 12341 505.65 6.53 9.97 16.42 77 51 31 买入 300014.SZ 亿纬锂能 1838 96.78 1.53 1.69 3.18 63 57 30 买入 300763.SZ 锦浪科技 882 237.39 1.28 3.46 7.06 185 69 34 买入 601012.SH 隆基绿能 4301 56.73 1.20 1.96 2.59 47 29 22 买入 688063.SH 派能科技 587 378.93 2.04 4.83 12.97 186 78 29 买入 002594.SZ 比亚迪 8631 324.49 1.05 2.19 3.83 309 148 85 买入 603659.SH