电力设备新能源 2025 年 12 月投资策略：AI 时代电力设备需求增长迅速，全球储能系统装机需求持续释放
优于大市 AI时代电力设备需求增长迅速，全球储能系统装机需求持续释放 核心观点 行业研究·行业投资策略 AI时代电力设备需求增长迅速。11月以来谷歌云、OpenAI、TikTok等公司相继规划投入建设数据中心，加速AI基础设施布局。同时为破解AI时代日益严峻的电力短缺困局，英伟达将举办一场闭门峰会，整体而言全球数据中心加快建设,AI时代电力需求设备呈现爆发式增长。重点关注相关企业【金盘科技】、【新特电气】、【伊戈尔】、【禾望电气】、【盛弘股份】、【中恒电气】。 电力设备 优于大市·维持 证券分析师：李恒源021-60875174wangweiqi2@guosen.com.cnlihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009 证券分析师：王蔚祺010-88005313S0980520080003 全球储能需求持续释放，国内市场化需求驱动储能订单呈现爆发式增长；美国数据中心等负荷引起的电力供应短缺推动美国大储装机需求提升；欧洲电网不稳定情况和现货峰谷价差拉大均带动推动储能需求；新兴市场各国政府扶持政策频出，储能装机需求有望大幅度提升。我们预计2026年全球储能装机需求达到404GWh，同比增长+38%，建议关注【宁德时代】、【亿纬锂能】、【阳光电源】、【德业股份】、【禾望电气】、【盛弘股份】。 证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001 证券分析师：王晓声010-88005231wangxiaosheng@guosen.com.cnS0980523050002 证券分析师：袁阳0755-22940078yuanyang2@guosen.com.cnS0980524030002 证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002 联系人：王喆萱wangzhexuan@guosen.com.cn 锂电产业链价格下行趋势有望反转，固态电池产业化提速。锂电产业链经历几年下行期后，2026年多数产品价格、盈利有望显著回暖。新技术方面，钢壳电池、硅负极、储能大电芯均有望在2026年实现批量供应；固态电池技术产业化处于加速阶段，有望在2026年实现产线规模扩大以及装车测试增加，为2027-2030年的批量化应用奠定基础。建议关注【宁德时代】、【亿纬锂能】、【中创新航】、【珠海冠宇】、【天赐材料】、【恩捷股份】、【当升科技】、【厦钨新能】。 风电主机厂盈利能力修复，出口贡献业绩增长。2026年国内风电新增装机有望保持10%-20%增长，订单饱和价格具有良好支撑。主机盈利逐季提高，出口放量提振业绩，国内外呈现景气共振态势。零部件在2026年有望实现“量增价稳”，长期成长性值得期待。在海风装机、招标同比显著增长背景下，海缆和管桩环节企业有望迎来订单和业绩共振。重点关注主机、零部件和海风龙头企业，包括【金风科技】、【三一重能】、【时代新材】、【大金重工】、【东方电缆】、【海力风电】、【德力佳】。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 光伏供给侧调整持续，无银化浆料、钙钛矿等新技术值得关注。在“反内卷”政策推动下供需改善推动盈利筑底，硅料盈利率先修复。新技术方面，少银化/无银化浆料成为光伏降本突破口，2026年无银化产品或将步入量产前夕，钙钛矿叠层技术逐步市场化。光伏企业逐步向半导体领域拓展。重点关注【协鑫科技】、【新特能源】、【通威股份】、【聚和材料】。 相关研究报告 《电力设备新能源2026年度投资策略-全球新型储能堪当大任，新质生产力领航发展》——2025-11-19《新质生产力六大主线巡礼》——2025-11-17《电力设备新能源2025年11月投资策略-锂电材料开启全面涨价，国内储能系统需求持续释放》——2025-11-14《电力设备新能源行业点评-国网计量设备第三批开标，智能电表价格显著回升》——2025-11-11《电力设备新能源行业点评-可再生能源消纳政策出台，绿色氢氨醇产业迎来新机遇期》——2025-10-15 投资建议：建议关注2026年全球储能装机需求释放情况、AIDC电力设备行业需求扩张的行业机会、绿色甲醇行业布局进展、光伏行业供给侧调整进展、电网设备板块景气度回暖情况，锂电材料涨价带来的收益提升情况以及固态电池产业化进展情况。 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。 内容目录 AIDC电力设备产业链观点与数据追踪..............................................8 AIDC电力设备产业链观点...............................................................8AIDC电力设备产业链数据追踪...........................................................8 电网产业链观点与数据追踪.....................................................10 电网产业链观点.......................................................................10电网产业链数据追踪...................................................................10 风电产业链观点与数据追踪.....................................................12 风电产业链观点.......................................................................12风电产业链数据追踪...................................................................12 锂电池产业链观点与数据追踪...................................................14 锂电池产业链观点.....................................................................14锂电池产业链数据追踪.................................................................15 光伏产业链观点与数据追踪.....................................................16 光伏产业链观点.......................................................................16光伏产业链数据追踪...................................................................16 储能产业链观点.......................................................................19新型储能行业数据追踪.................................................................20 图表目录 图1：电力设备（申万）指数11月走势（截至2025年11月30日）..............................5图2：电力设备板块2015年以来PE/PB........................................................5图3：电力设备板块2025年初至今PE/PB......................................................5图4：申万各一级行业11月涨跌幅（截至2025年11月30日）..................................6图5：申万一级行业市盈率（TTM,整体法）对比（截至2025年11月30日）.......................6图6：申万一级行业市净率（MRQ，整体法）对比（截至2025年11月30日）......................7图7：细分板块11月涨跌幅（%）............................................................7图8：细分公司11月涨跌幅（%）............................................................7图9：全球AIDC年度新增算力负载预测（GW）.................................................8图10：全球各类AIDC电力设备市场空间测算（亿元）..........................................8图11：国内三大运营商及互联网企业资本开支情况（亿元）.....................................9图12：海外主要云服务厂商资本开支情况（亿美元）...........................................9图13：电网工程年度投资完成额（亿元）....................................................10图14：电网工程月度投资完成额（亿元）....................................................10图15：电源工程年度投资完成额（亿元）....................................................11图16：电源工程月度投资完成额（亿元）....................................................11图17：2022-2025年国网输变电设备招标中标金额（亿元）.....................................11图18：国家电网智能电表年度中标金额与增速（亿元）........................................11图19：2023年以来国家电网特高压分批次采购金额及标包数量统计（亿元、个）..................11图20：我国特高压交直流线路投运数量历史与预测（条）......................................11图21：全国风电历年公开招标容量（GW）....................................................12图22：2025年风电整机制造商中标情况统计(GW)（国内海上项目）..............................12图23：风电累计新增装机容量月度变化情况（GW）............................................13图24：风电累计建设投资完成额月度变化情况（亿元）........................................13图25：陆上风机（不含附属设备）中标价格走势（含税，元/kW）...............................13图26：国内风电年度新增装机（GW）........................................................13图27：
