电力设备新能源 2025 年10 月投资策略：六氟与电解液价格上涨，绿色甲醇行业布局持续推进

六氟与电解液价格上涨，绿色甲醇行业布局持续推进 优于大市 核心观点 行业研究·行业投资策略 六氟与电解液价格上涨，固态电池产业持续推进。需求端来看，锂电短期排产延续高景气，动力储能电池需求有望超预期。供给侧来看，得益于行业扩张有限，反内卷及自律措施持续落地。根据鑫锣锂电数据，10月以来六氟磷酸锂价格环比上涨10%-20%，电解液价格跟涨，企业盈利能力有望实现回升。负极、隔膜、磷酸铁锂等环节在反内卷以及稼动率回暖背景下，盈利同样有望回升。同时固态电池产业化持续推进，相关公司有望持续受益。关注锂电产业链相关公司【天赐材料】、【新宙邦】、【宁德时代】、【亿纬锂能】、【中创新航】、【万润新能】等，固态电池产业链【厦钨新能】、【容百科技】、【当升科技】、【天奈科技】及相关设备企业。 电力设备 优于大市·维持 证券分析师：李恒源021-60875174wangweiqi2@guosen.com.cnlihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009 证券分析师：王蔚祺010-88005313S0980520080003 证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001 证券分析师：王晓声010-88005231wangxiaosheng@guosen.com.cnS0980523050002 绿色甲醇行业布局持续推进。金风科技兴安盟绿色甲醇50万吨（一期）贯通投产，同时与兴安盟签署了二期、三期项目投资协议，预计2027年底兴安盟项目将形成年产145万吨绿色甲醇的总产能。截至目前，金风科技整体规划绿色甲醇产能已达205万吨/年。绿色甲醇行业布局持续推进，我们看好前瞻性布局绿色甲醇的新能源企业的业绩成长性，关注【金风科技】、【运达股份】。 证券分析师：袁阳0755-22940078yuanyang2@guosen.com.cnS0980524030002 证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002 AI数据中心资本开支扩增，电力设备企业有望持续受益。9月以来，1）英伟达宣布拟将向OpenAI投资1000亿美元，为OpenAI建设装机容量达10GW的人工智能数据中心；2）阿里云宣布扩建墨西哥、日本、韩国、马来西亚和迪拜的数据中心；3）谷歌10月宣布计划在美国孟菲斯及印度建设数据中心，两地共投资140亿美元，AIDC电力设备产业链有望持续受益。重点关注相关企业【金盘科技】、【新特电气】、【伊戈尔】、【禾望电气】、【盛弘股份】、【中恒电气】。 国内储能系统招标高增，需求持续释放，根据北极星储能网，国内1-9月储能系统累计招标规模达到140GWh，同比增长约21%。同时四川省储能项目数据显示，8月备案总规模达到7.02GW/16.45GWh，接近2024年国内储能新增装机的25%，备案容量环比涨幅达447%，反映国内建设新型电力系统对储能的高度需求，为2026-2027年国内储能市场平稳发展奠定基础。关注储能产业链相关企业【阳光电源】、【亿纬锂能】、【盛弘股份】、【禾望电气】、【宁德时代】、【中创新航】、【德业股份】。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《AIDC电力设备/电网产业链双周度跟踪（10月第1期）》——2025-10-06《AIDC电力设备/电网产业链双周度跟踪（9月第2期）》——2025-09-22《电力设备新能源行业点评-全国首个机制电价竞价结果出炉，山东省风电竞价结果较好》——2025-09-11《电力设备新能源2025年9月投资策略-固态电池产业化持续推进，国内储能系统招标高增》——2025-09-10《AIDC电力设备/电网产业链双周度跟踪（9月第1期）》——2025-09-08 电网设备行业景气延续。2025年以来国内外AIDC景气度高企带动变压器、电源等设备需求持续高增，10月，伊戈尔美国变压器工厂宣布开业，伊顿德州变压器工厂宣布投产、西南电气宣布在美国俄州扩产变压器产能，建议重点关注产业相关公司【国电南瑞】、【思源电气】、【许继电气】、【平高电气】、【三星医疗】、【开发科技】、【伊戈尔】等。 投资建议：建议关注四季度电网设备板块景气度回暖情况，绿色甲醇行业布局进展，锂电材料价格变动情况，固态电池产业化进展情况，全球储能装机需求释放情况以及AIDC电力设备行业需求扩张的行业机会。 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。 内容目录 9月行情回顾：板块表现强于大市.................................................59月电力设备板块上涨20.4%.............................................................5AIDC电力设备产业链观点与数据追踪..............................................8AIDC电力设备产业链观点...............................................................8AIDC电力设备产业链数据追踪...........................................................8电网产业链观点与数据追踪.....................................................10电网产业链观点.......................................................................10电网产业链数据追踪...................................................................10风电产业链观点与数据追踪.....................................................12风电产业链观点.......................................................................12风电产业链数据追踪...................................................................12锂电池产业链观点与数据追踪...................................................14锂电池产业链观点.....................................................................14动力电池产业链数据追踪...............................................................15光伏产业链观点与数据追踪.....................................................16光伏产业链观点.......................................................................16光伏产业链数据追踪...................................................................16储能产业链观点与数据追踪.....................................................19储能产业链观点.......................................................................19新型储能行业数据追踪.................................................................19 图表目录 图1：电力设备（申万）指数9月走势（截至2025年9月30日）................................5图2：电力设备板块2015年以来PE/PB........................................................5图3：电力设备板块2025年初至今PE/PB......................................................5图4：申万各一级行业9月涨跌幅（截至2025年9月30日）....................................6图5：申万一级行业市盈率（TTM,整体法）对比（截至2025年9月30日）........................6图6：申万一级行业市净率（MRQ，整体法）对比（截至2025年9月30日）.......................7图7：细分板块9月涨跌幅（%）.............................................................7图8：细分公司9月涨跌幅（%）.............................................................7图9：全球AIDC年度新增算力负载预测（GW）.................................................8图10：全球各类AIDC电力设备市场空间测算（亿元）..........................................8图11：国内三大运营商及互联网企业资本开支情况（亿元）.....................................9图12：海外主要云服务厂商资本开支情况（亿美元）...........................................9图13：电网工程年度投资完成额（亿元）....................................................10图14：电网工程月度投资完成额（亿元）....................................................10图15：电源工程年度投资完成额（亿元）....................................................10图16：电源工程月度投资完成额（亿元）....................................................10图17：国家电网智能电表历年招标金额（亿元，%）...........................................11图18：2023-2025年国家电网输变电设备招标分批次中标金额统计（亿元）.......................11图19：2023年以来国家电网特高压分批次采购金额及标包数量统计（亿元、个）..................11图20：我国特高压交直流线路投运数量历史与预测（条）......................................11图21：全国风电历年公开招标容量（GW）....................................................12图22：2025年风电整机制造商中标情况统计(GW)（国内海上项目）..............................12图23：风电累计新增装机容量月度变化情况（GW）.....................................