2025年碳酸锂9月策略报告：供应端扰动是否已经充分计价？宏观利好或许刚开始

2025年8月24日 供应端扰动是否已经充分计价？宏观利好或许刚开始 国联期货 观点 供应端： 原料方面，8月份原料价格大幅上涨。国内枧下窝项目停产，江西部分矿权仍存不确定性。海外方面，2季度澳矿、南美盐湖、美洲锂辉石产销量未见明显下降，非洲的地缘或将是扰动因素。锂矿库存近半月回至较高水平。 期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 分析师： 锂盐方面，国内锂盐产量开始下降，目前明确的是藏格锂业停产，此外青海的矿权也值得关注。不容忽视的是8月份锂辉石端的产能仍在增加，由于外采锂辉石端有一定盘面利润，相应开工也在提升。 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 联系人： 进口方面，锂矿、锂盐后续进口则关注非洲的地缘、以及是否会出现海外因价格波动而调控销量。 需求端：正极材料需求预计稳中有增，相关企业积极推进固态电池产业化。终端市场上，我国新能源汽车销售表现仍强劲，特别是纯电重卡的销量迅猛提升。但汽车价格战或显示一定的疲态。储能需求下半年预计提速。 相关研究报告： 总体来看，如供应端扰动预期不变，2025年9月内供需预计缺口加大，价格容易出现非理性上涨。 操作建议：进入高波区域，降波后再看方向 关注风险点：1、观察反内卷增长的后续执行阶段；2、锂盐厂超预期增产；3、需求不及预期。 目录 一、碳酸锂2025年8月份行情回顾...................................................................................................................................3二、供应端.............................................................................................................................................................................32.1国产锂矿：关注江西部分矿权的不确定性.............................................................................................................32.2海外锂资源：关注外矿的生产、发运.....................................................................................................................42.3国内碳酸锂产能及产量：产量开始有所下降.........................................................................................................52.4进口锂矿及锂盐：基本持平上年.............................................................................................................................6三、需求端：...........................................................................................................................................................................83.1直接需求：正极排产或稳中有增.............................................................................................................................83.2终端需求：或仍将保持较高增速.............................................................................................................................9四、库存及展望.....................................................................................................................................................................104.1库存..........................................................................................................................................................................104.2碳酸锂9月份展望..................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：碳酸锂期现价格走势（元/吨）..............................................................................................................................3图表2：锂辉石精矿(6%,CIF中国)（美元/吨）.................................................................................................................3图表3：国产矿样本产量（吨LCE）....................................................................................................................................4图表4：锂云母矿样本产量（吨LCE）.................................................................................................................................4图表5：澳矿产量（万吨）...................................................................................................................................................4图表6：澳矿销量（万吨）...................................................................................................................................................4图表7：SQM Atacama项目碳酸锂销量（万吨）...............................................................................................................5图表8：美洲锂辉石主要项目产量（万吨）.......................................................................................................................5图表9：我国碳酸锂月度冶炼产能（吨）...........................................................................................................................5图表10：我国碳酸锂月度产量（吨）.................................................................................................................................5图表11：我国碳酸锂周度产量（吨）.................................................................................................................................6图表12：我国碳酸锂周度开工（%）..................................................................................................................................6图表13：锂辉石进口量（万吨）.........................................................................................................................................6图表14：澳大利亚锂辉石进口量（万吨）.........................................................................................................................6图表15：津巴布韦锂辉石进口量（万吨）.........................................................................................................................7图表16：尼日利亚锂辉石进口量（万吨）.........................................................................................................................7图表17：巴西锂辉石进口量（万吨）.................................................................................................................................7图表18：碳酸锂进口量（吨）.................................................................