2025年碳酸锂3月策略报告：3月平衡表仍过剩

2025年碳酸锂3月策略报告 2025年3月3日 3月平衡表仍过剩 国联期货 ➢观点 供应端： 原料方面，澳矿的供给补量依赖于价格，非洲矿则可能因为地缘问题而抢进口，但南美的地缘问题可能正在发酵。 期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 国产锂盐方面，碳酸锂生产中，国内除了少数工厂盈利外，其他工厂都亏损。但春节之后周度开工迅速提升19%到57%，3类原料端开工提升都较快。根据SMM，3月份预计环比增产1.7万吨至约8万吨，其中检修复产贡献1万吨，新投产贡献0.7万吨。 分析师： 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 进口方面，根据智利海关，12月智利出口中国碳酸锂1.34万吨，环比降0.36万吨。1月份智利对中国出口环比增长43%至1.9万吨，或将影响2月份的平衡表。赣锋锂业的Mariana项目月初投产，中资企业在南美新投产的锂盐产能放量情况值得关注。 联系人： 需求端：3月份正极材料的产量预计季节性增加10%-12%，即回升到1月份水平，但可能没有超预期的表现。汽车以旧换新政策的边际效应或开始递减，储能去年底至1月份中标容量环比持续高增，但月初取消强制配储的政策或对铁锂产生一定影响。 相关研究报告： 1月份以来仓单大体持续去化，近期有所增加，截至2月底45926吨，月内降2715吨。市场担心交割品质量太差而不愿意接货。2025年长协比例降低，现货比例上升，将加剧价格波动幅度。 策略：大跌大买，小跌小买 关注风险点：1.锂盐厂超预期增产；2.需求不及预期；3.进口超预期 目录 一、碳酸锂2月份回顾.........................................................................................................................................................31.1价格表现.....................................................................................................................................................................31.2相关价差表现.............................................................................................................................................................4二、碳酸锂3月份主要观点和逻辑.....................................................................................................................................52.1供应端.........................................................................................................................................................................52.2需求端.........................................................................................................................................................................62.3库存............................................................................................................................................................................82.4碳酸锂3月展望........................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：碳酸锂期现价格走势（元/吨）..............................................................................................................................3图表2：锂辉石精矿(6%,CIF中国)（美元/吨）.................................................................................................................3图表3：2%-2.5%锂云母均价（元/吨）................................................................................................................................3图表4：磷酸铁锂(动力型)平均价（元/吨）.......................................................................................................................3图表5：中低镍三元材料均价（元/吨）..............................................................................................................................4图表6：高镍三元材料均价（元/吨）..................................................................................................................................4图表7：碳酸锂3-7月差(元/吨)............................................................................................................................................4图表8：碳酸锂电工价差(元/吨)...........................................................................................................................................4图表9：电池级氢氧化锂-碳酸锂价差(元/吨)......................................................................................................................5图表10：电池级氢氧化锂CIF中日韩-SMM(元/吨)............................................................................................................5图表11：碳酸锂月度产量（吨）..........................................................................................................................................6图表12：电池级碳酸锂月度产量（吨）.............................................................................................................................6图表13：工业级碳酸锂月度产量（吨）.............................................................................................................................6图表14：碳酸锂月度进口量（吨）.....................................................................................................................................6图表15：三元材料产量（吨）.............................................................................................................................................7图表16：三元材料开工率（%）..........................................................................................................................................7图表17：磷酸铁锂月度产量（实物吨）.............................................................................................................................7图表18：磷酸铁锂月度开工(%)............................................................................................................................................7图表19：三元动力电芯产量（GWh）.................................................................................................................................7图表20：铁锂动力电芯产量（GWh）.................................................................................................................................