今年供应过剩压力仍较大 碳酸锂价格预计弱势震荡

发布时间：2025-04-01 16:34:23作者：正信期货来源：正信期货 行情复盘 3月31日，碳酸锂期货主力合约收跌0.13%至74160.0元。 资金流向 3月31日下午15:00收盘，碳酸锂期货资金整体流出5402.84万元。 背景分析 本周碳酸锂社会库存环比增加1511吨至12.79万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.03万吨、3.85万吨和3.91万吨。冶炼厂和下游小幅累库，整体去库压力仍较大。中长期维度，今年碳酸锂供应过剩的压力仍较大。 后市展望 国内碳酸锂供应维持高位，4月下游需求环比有望继续增长，但短期过剩的格局或难以扭转，整体去库压力较大，预计锂价弱势震荡。但跌至目前位置，向下空间也比较有限，关注供应端是否有进一步减量及下游排产情况。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少628吨至17318吨，部分外购矿石的锂盐厂小幅减产，但供应仍处高位。据SMM，3月国内碳酸锂生产量级或将环比增加25%左右。进口方面，据智利海关，2月智利出口至中国碳酸锂规模为1.2万吨，环比减少37%。但智利2月发往中国硫酸锂量约1.03万吨，环比增长较多，可对供应形成有力补充。本周碳酸锂社会库存环比增加1511吨至12.79万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.03万吨、3.85万吨和3.91万吨。冶炼厂和下游小幅累库，整体去库压力仍较大。中长期维度，今年碳酸锂供应过剩的压力仍较大； 需求端：下游因客供提高及对后市悲观，采购较谨慎。依据季节性规律测算，4月下游需求环比有望小幅增长，但增量可能有限； 成本端：本周锂辉石精矿价格环比下跌1.1%，锂云母精矿价格环比下跌8.0%。部分贸易商报价有所松动，锂矿成交重心小幅下移； 策略：国内碳酸锂供应维持高位，4月下游需求环比有望继续增长，但短期过剩的格局或难以扭转，整体去库压力较大，预计锂价弱势震荡。但跌至目前位置，向下空间也比较有限，关注供应端是否有进一步减量及下游排产情况。 供给端供给端-非洲矿将在非洲矿将在3月底陆续到港月底陆续到港 据Mysteel，25年1-2月澳洲总计发运51.5万吨锂辉石精矿，同增24.5%，整体发运有所增加。去年四季度头部矿山滞留在班伯里港口的锂矿存货已经发运出； 非洲矿船期问题逐步解决，预计此前延误的锂矿存货也将在3月底陆续到港，会对国内供应形成有力补充。 供给端供给端-锂云母精矿价格有所松动锂云母精矿价格有所松动 本周锂辉石精矿价格环比下跌1.1%，锂云母精矿价格环比下跌8.0%； 锂辉石端，下游压价力度较强，前期囤货方为周转资金有部分出货。锂云母端，下游对当前价格的接受度较低，迫使成交价格下移。 供给端供给端-预计预计3月碳酸锂产量环比高增月碳酸锂产量环比高增 据SMM，2月国内碳酸锂产量逐步恢复，环比增加2%，同比增加97%。分原料看，锂辉石和锂云母端碳酸锂产量环比增加4%和7%，盐湖和回收端产量环比分别下降2%和7%； 进入3月，大部分锂盐厂已进入正常生产状态，预计国内碳酸锂产量较2月环比增速或达25%。 供给端供给端-2月智利出口至国内的碳酸锂环比下降月智利出口至国内的碳酸锂环比下降 据海关总署，1-2月中国碳酸锂进口总量约为32450吨,同比增加47.5%。从智利进口2.02万吨，同比增加34.9%；从阿根廷进口1.11万吨，同比增加68.0%； 据智利海关，2月智利出口至中国的碳酸锂规模为1.2万吨，环比下降37%。但智利2月发往中国硫酸锂约1.03万吨，环比增长较多，可对供应形成补充。 供给端供给端-现货价格环比小幅下行现货价格环比小幅下行 本周电池级碳酸锂现货价格7.415万元/吨，周环比微跌。市场成交平淡，锂盐厂捂盘惜售，新货货源较少。下游因客供比例提高，仅以刚需采购为主； 本周工业级碳酸锂价格7.22万元/吨，较上周微跌。 需求端需求端-动力电池产量维持较高增速动力电池产量维持较高增速 2月我国动力和其他电池销量为90.0GWh，环比增长12.0%，同比增长140.7%。其中，动力电池销量为66.9GWh，占总销量74.3%，环比增长6.4%，同比增长98.8%；其他电池销量为23.1GWh，占总销量25.7%，环比增长32.2%，同比大幅增长。 需求端需求端-国内手机出货量同比小幅上涨国内手机出货量同比小幅上涨 12月我国手机出货量3452.8万部，同比增22.1%；2024年1-12月，中国市场手机出货量3.14亿部，同比增长8.7%； 2024年1-12月我国电子计算机整机总产量达36101.4万台，同比增长2.6%。这一数据的背后，是云计算、人工智能等技术推动下的全产业链升级。 需求端需求端-新增储能装机高增新增储能装机高增 2024年我国新型储能新增投运装机规模为43.7GW/109.8GWh，功率规模和能量规模分别同比增长103%/136%； 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显、市场占有率持续下滑。 其他指标其他指标-非一体化锂盐厂成本倒挂非一体化锂盐厂成本倒挂 近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本微降。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本85205元/吨，环比减少1081元/吨； 在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商已陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-10705元/吨，环比增加781元/吨。 需求端需求端-4月下游需求环比有望小幅增长月下游需求环比有望小幅增长 本周三元材料企业的理论生产毛利4750元/吨，较上周增加120元/吨。三元材料企业毛利环比微增，整体盈利情况不容乐观； 依据季节性规律测算，4月下游需求环比有望小幅增长，但增量可能有限。 其他指标其他指标-本周基差有所收窄本周基差有所收窄 本周碳酸锂基差150，现货升水盘面。本周碳酸锂主力期货价格企稳反弹至74000，合约基差有所收窄；电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在1950元/吨。 其他指标其他指标-合约间价差小幅收窄合约间价差小幅收窄 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构，连一与近月合约的价差为正； 连一与近月合约的价差60，较上周减少80，不同合约之间的价差小幅收窄。 关联品种关联品种碳酸锂所属公司：正信期货