2025年碳酸锂2月策略报告：多重积极因素出现，择机逢低买入

2025年碳酸锂2月策略报告 2025年1月25日 多重积极因素出现，择机逢低买入 国联期货 ➢观点 供应端： 原料方面，国内外部分高成本矿开始减停，部分项目延迟推进、或缩减资本开支。非洲莫桑比克动乱可能会在1-2月影响非洲矿的发运。 期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 国产锂盐方面，碳酸锂生产中，国内除了少数工厂盈利外，其他工厂都亏损。最近开工率只有43%，锂辉石工艺路线的下降最多。近5周国内锂盐厂周度开工降10%、锂辉石工艺开工下降17%。云母端开工预计维稳，盐湖端或有小增，一方面是季节性降开工，一方面是某大厂可能新投产。整体看2月份产量预计仍环比下降约10%。 分析师： 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 联系人： 进口方面，根据智利海关，12月智利出口中国碳酸锂1.34万吨，环比降0.36万吨。加上春节因素，预计后续进口压力不会持续增加。 相关研究报告： 需求端：资讯网站暂未公布2月排产。根据新能源汽车以旧换新政策、储能去年底冲量的表现、以及春节因素，2月份需求或环比降约6%。 1月份以来仓单大体持续去化，截至1月24日已降至4.76万吨。2025年长协比例有望降低，现货比例上升，将加剧价格波动幅度。 策略：积极因素出现，注意逢低买入。 关注风险点：1.减产力度不及预期；2.需求不及预期； 目录 一、碳酸锂1月份回顾.........................................................................................................................................................31.1价格表现.....................................................................................................................................................................31.2相关价差表现.............................................................................................................................................................4二、碳酸锂2月份主要观点和逻辑.....................................................................................................................................52.1供应端.........................................................................................................................................................................52.2需求端.........................................................................................................................................................................72.3库存............................................................................................................................................................................92.4碳酸锂2月展望......................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：碳酸锂期现价格走势（元/吨）..............................................................................................................................3图表2：锂辉石精矿(6%,CIF中国)（美元/吨）.................................................................................................................3图表3：2%-2.5%锂云母均价（元/吨）................................................................................................................................3图表4：磷酸铁锂(动力型)平均价（元/吨）.......................................................................................................................3图表5：中低镍三元材料均价（元/吨）..............................................................................................................................4图表6：高镍三元材料均价（元/吨）..................................................................................................................................4图表7：碳酸锂3-7月差(元/吨)............................................................................................................................................4图表8：碳酸锂电工价差(元/吨)...........................................................................................................................................4图表9：电池级氢氧化锂-碳酸锂价差(元/吨)......................................................................................................................5图表10：电池级氢氧化锂CIF中日韩-SMM(元/吨)............................................................................................................5图表11：碳酸锂月度产量（吨）..........................................................................................................................................6图表12：锂辉石碳酸锂产量（吨）.....................................................................................................................................6图表13：锂云母碳酸锂产量（吨）.....................................................................................................................................6图表14：盐湖碳酸锂产量（吨）.........................................................................................................................................6图表15：电池级碳酸锂月度产量（吨）.............................................................................................................................6图表16：工业级碳酸锂月度产量（吨）.............................................................................................................................6图表17：碳酸锂进口量（吨）.............................................................................................................................................7图表18：碳酸锂月度进口量分国别：阿根廷（吨）..........................................................................................................7图表19：三元材料产量（吨）.............................................................................................................................................8图表20：三元材料开工率（%）..........................................................................................................................................8图表21：磷酸铁锂月度产量（实物吨）...........................................................................