核心观点与关键数据
- 油价走势：受中东地缘政治风险溢价消退影响，油价本周大幅下跌，市场关注欧佩克+生产政策及特朗普关税决定，下周美方将与伊朗会谈。
- 基本面：6月下旬全球油品去库斜率超预期，库存整体中性偏多；美国商业原油库存减少583.6万桶至历史同期最低位，受历史高位开工与加拿大原油进口减少影响；石油钻井数下降6口至432口；美国汽柴油去库，表需反弹，炼厂利润震荡；国内炼厂利润反弹，主营开工率提升，迪拜月差走强。
- 利空因素：欧佩克+准备在8月增产41.4万桶/日，下一次会议在7月6日；四季度非OPEC投产加速。
- 市场预期：绝对价格上行空间有限，月差维持正套思路，关注关税政策影响。
研究结论
- 短期：基本面仍处夏季旺季，美国市场供需矛盾较大，俄罗斯成品油出口下滑，但8月OPEC+增产预期增强。
- 中长期：布伦特原油价格有望在2026年初回落至每桶约60美元左右。
- 操作建议：维持正套思路，关注关税政策对绝对价格的影响。
