周度要点小结
- 价格：供需转弱预期兑现，现货价格下跌；主力基差偏高，SH2509合约震荡上涨。截至2025年6月27日，SH2509合约收于2319元/吨，较上周上涨2.79%；山东32%液碱折百价下跌至2438元/吨附近。
- 基本面：供应端，金诚化工、东营华泰、鄂尔多斯装置停车检修，霍家沟、昊华宇航、山东铝业装置重启，产能利用率环比上升1.3%至82.5%。需求端，氧化铝开工率增长停滞；非铝端粘胶短纤开工率环比下降2.23%至78.57%，印染开工率环比下降0.42%至60.31%。库存方面，液碱工厂库存环比上升6.51%至39.04万吨，处于中性偏高水平。氯碱利润下降至380元/吨附近，同期中性水平。部分山东氧化铝厂采购价下调，带动山东32%液碱折百价下降。
- 展望：下周西北、华东三套装置计划停车，华北三套装置计划重启，预计产能利用率小幅上升。6至7月烧碱投产装置偏多，中长期增加行业供应压力。氧化铝价格、利润小幅回落，近期氧化铝开工率增长停滞，山东主力送碱量下降；非铝淡季刚需偏弱、高价抵触。随着后市供应增加，在需求端有限背景下，现货价格仍有较大压力。期货方面，基差已有所收敛，基本面缺乏利好，09合约反弹持续性存疑，但2200以下接近成本，盘面下行空间有限。短期SH2509预计区间震荡，技术上关注2340附近支撑与2400附近压力。
期货市场情况
现货市场情况
- 山东32%液碱：基准价报价780，折百2438元/吨。
- 河南32%液碱：市场报价896元，折百2800元/吨。
- 内蒙32%液碱：市场报价880元，折百2750元/吨。
- 山东99%片碱、液氯：片碱出厂价格3150元/吨，液氯价格50.5元/吨。
上游情况
- 原盐：西北、山东原盐价格维稳。
- 动力煤：秦皇岛5500K动力煤价格上涨618元/吨。
产业链情况
- 供应：5月烧碱产量346.42万吨，环比上升1.13%；本周开工率上升至82.5%。
- 需求：氧化铝产量763.23万吨，上周产能利用率80.74%；粘胶短纤开工率78.57%。
- 进出口：5月烧碱进口0.05万吨，1-5月累计进口0.33万吨；5月烧碱出口33.09万吨，1-5月累计出口134.90万吨。
- 库存：液碱样本库存为39.04万吨，环比上升6.51%。
- 利润：山东ECU利润下降，盈利仍较可观，下降至380元/吨附近。
期权市场分析
- 烧碱期货20日历史波动率报19.02%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在22.81%附近。
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