煤化工产业链周报
摘要行情回顾随着国内商品市场气氛略好转，煤化工板块表现弱稳，但品种走势分化。其中，甲醇受到中东局势化的影响，重心冲高后回落；尿素窄幅下探后企稳，重心僵持整理；PVC、烧碱则有所企稳，重心震荡走高。煤炭市场上游煤炭市场涨价后维稳，报价与前期持平。产区主流煤矿保持稳定生产，临近月度部分民营煤矿暂停产销，煤炭产量收紧后，矿方出货好转，延续去库节奏，报价相对坚挺。下游用户买涨不买跌，采购需求尚可。短期煤价或继续上探，成本端跟随上移。●甲醇【市场逻辑】成本端走强，甲醇开工水平提升，货源供应稳定，需求跟进乏力，当前港口库存偏低，压力暂不突显。【交易策略】基本面方向指引不强，甲醇延续宽幅震荡，上方2430-2450附近承压，累库预期下走势承压，关注盘面反抽后的入场机会，下方支撑关注2300-2330附近。期权方面，卖出行权价在2700附近的虚值看涨期权谨慎持有。●PVC【市场逻辑】低估值、弱驱动，PVC市场供应相对稳定，随着高温雨季来临，需求端存在走弱预期，社会库存止跌回升。【交易策略】市场缺乏驱动，PVC期货尚未摆脱调整阶段，上涨难持续，关注4950-5000附近阻力，操作上建议维持偏空思路，下方支撑关注4700-4750附近。期权方面，卖出行权价在5000上方的虚值看涨期权谨慎持有。●尿素【市场逻辑】尿素供需偏宽松，行业保持高开工，货源供应充裕，而需求跟进不足，企业库存消耗缓慢。【交易策略】基本面驱动不足，尿素低位整理，短期出口端扰动，重心或逐步企稳上探，关注1780-1800附近压力，下方1640-1650附近存在支撑。期权方面，可考虑卖出行权价在1640下方的虚值看跌期权。●烧碱【市场逻辑】烧碱行业开工较高，尽管有装置检修，但供应整体充裕，下游刚需跟进一般，支撑力度偏弱。【交易策略】基差逐步修复，烧碱期货低位回升，多单谨慎持有，由于行情不流畅，可灵活调整仓位，关注2400-2430附近压力，下方2230-2250附近存在支撑。期权方面，卖出行权价在2200下方的虚值看跌期权谨慎持有。 作者： 目录第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、缺乏方向指引甲醇延续区间震荡......................................................................................................5二、市场缺乏驱动PVC上涨或难持续......................................................................................................6三、出口消息扰动尿素波动加剧.............................................................................................................8四、基差修复烧碱低位回升....................................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................12第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：PPI同比 ...........................................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................5图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率.....................................................................................................................................................................6图14：传统需求行业开工......................................................................................................................
