聚酯产业链周度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：上周，以伊结束军事冲突导致成本坍塌，聚酯原料重心回落。PX2509收于6752元/吨，周-4.58%；PTA2509收于4778元/吨，周-4.02%；EG2509收于4271元/吨，周-5.11%。现货市场：6月27日，据华瑞数据：（1）PX商谈价格偏强，实货8月在857有买盘，浮动价8月在+24/+28商谈，9月在+14有买盘，8/9换月在+17有买盘。（2）PTA现货市场商谈清淡，现货基差偏弱，7月中在09+250附近商谈。（3）乙二醇内盘重心弱势整理，市场商谈偏弱。下周现货基差在09合约升水68-69元/吨，商谈4329-4330元/吨。7月下期货基差在09合约升水68-70元/吨附近，商谈4329-4331元/吨。【重要资讯】（1）市场消息：欧佩克+将考虑再次大幅度增加石油产量。下次欧佩克+会议将于7月6日召开。（2）PX：国内部分大型装置陆续开启检修，开工将阶段性回落。截止6月27日开工83.8%，环比-1.8个百分点。装置动态：东营威联100万吨6月25日检修1个月，福化集团80万吨6月11日停车，另一条80万吨预计6月下停车检修，时长2个月；盛虹炼化6月中旬因故降负目前恢复中，浙石化7月有检修计划，大榭石化7月预计提负，青岛丽东6月上提负至九成，金陵石化6月中有降负计划，天津石化70万吨检修推迟至9月执行，福佳大化推迟至9月检修。（3）PTA：阶段性检修增多开工回落，但趋势上开工将震荡回升。截止6月26日，PTA负荷77.7%，环比-1.4个百分点。装置动态：逸盛新材料360万吨6月22日降负至5成一周，福海创450万吨6月19日停车，嘉兴石化150万吨6月16日重启，恒力大连220万吨6月中停车重启待定,。新装置虹港石化250万吨6月8日附近投产。下游聚酯负荷回落至91.4%，瓶片在6月底及7月初集中降负减产，同时终端步入淡季，聚酯负荷将震荡走弱。（4）乙二醇：国内装置陆续重启，行业开工震荡回升。截止6月26日负荷67.27%，环比-3.07个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：浙石化二期1#80万吨6月24日停车40天，恒力石化负荷提升；合成气制乙二醇装置陆续重启，同时新装置正达凯60万吨5月产出并负荷提升至9成附近。截止6月23日当周华东港口库存62.2万吨，环比+0.6万吨，港口库存处于低位，供应偏紧。【市场逻辑】PX国内延续去库对价格有支撑，但终端需求趋弱对价格形成拖累，价格预计震荡趋弱；PTA供应逐步回升而下游将进入淡季，供需面边际趋弱；乙二醇供应偏紧对价格有支撑，需求存转弱预期对价格 作者： 期货研究院 【交易策略】聚酯原料回归基本面交易，预计价格震荡趋弱。PX建议偏空对待，支撑位6400-6450，压力位7200-7250；PTA建议偏空对待，支撑位4550-4600，压力位5000-5050。乙二醇建议偏空对待，支撑位4200-4250，压力位4500-4550。期权，买虚值看跌期权或卖看涨期权。关注，装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：上周，聚酯产品开工窄幅回落，价格跟随成本回调。PF2508收于6526元/吨，周-4.37%；PR2509收于5934元/吨，周-4.04%。现货市场：6月27日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6805（-50）元/吨，产销43%（+6），产销边际好转。华东水瓶片现货价6043（+8）元/吨，市场成交一般。6-9月订单多成交在5980-6120元/吨出厂不等。【重要资讯】（1）短纤：截至6月27日，开工率93.8%（-1.3%），部分装置减停产，开工回落。装置动态：四川吉兴20万吨6月下旬停车，江阴某厂计划7月1日起减产150吨/天，福建金纶25万吨6月中重启。工厂库存12.8天（+0.7天），产销清淡，库存回升。涤纱开机率为66.8%（-0.2%），需求不佳并进入淡季，开工震荡回落。纯涤纱成品库存27.8天（+0.6天），终端步入淡季导致需求一般，库存继续窄幅回升。原料库存13.6天（-0.3天），消耗原料为主，库存回落。（2）瓶片：大厂集中计划停车降负。截止6月27日，开工88.7%，环比-1.6个百分点，生产持续处于深度亏损，负荷震荡回落。装置动态：华润三地工厂6月下旬总减产20%，重庆万凯60万吨计划7月1日停车，逸盛海南75万吨和逸盛大化35万吨计划7月1日停车，三房巷已停车100万吨，福建百宏负荷维持在7成。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤当前负荷变动有限，需求趋弱对价格形成拖累，绝对价格跟随成本波动；瓶片在持续深度亏损的压力下，大厂停车降负使得供应收缩，加工费或有所修复，但是绝对价格主要跟随成本震荡。【交易策略】聚酯产品预计跟随成本震荡回落。短纤建议看空，支撑位6300-6350，压力位6850-6900；瓶片建议看空，支撑位5750-5800，压力位6200-6250。期权，买虚值看跌期权或卖看涨期权。关注成本走势、装置动态和终端需求变化。 品种：聚酯产业链第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 第1页请务必阅读最后重要事项 图目录图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：收盘价:瓶片2505.........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差................................................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差.....................................................................................................................................................................6图13：PTA-MEG价差..................................