总体观点：南美丰产，没有牛市基础；成本支撑，大跌概率小，总体震荡偏强，区间950-1150美分/蒲式耳。
利空因素：
- 阿根廷7月1日前将大豆出口关税上调至33%，农民在此之前集中抛售。
- 美豆播种顺利，暂无大面积干旱威胁。
利多因素：
- 生柴政策添加量超预期，且限制进口，利于美豆内需。
- 旧作平衡表偏紧，市场对ENSO中性状态下美国大豆产区天气干旱的担忧较强。
- 种植面积可能低于预期。
市场价格：
本周美豆价格承压下跌，主要驱动：
- 美豆主产区天气良好。
- 阿根廷农民在关税上调前集中抛售。
- 6月30日季度库存报告及面积报告前头寸调整。
- 中国现货下跌以及直接进口阿根廷豆粕。
下周关注要点：
- 季度库存报告及面积报告。
- 美国主产区天气情况。
美豆粕价格继续下跌，承压下跌因素：
- 生柴添加政策不利于豆粕。
- 美豆主产区天气良好。
- 出口销售一般。
美豆油价格略回调，主要原因是伊朗和以色列冲突缓和，原油价格大幅回落带动美豆油价格自高位回调。
上周美湾港口大豆现货价格略回调。
上周农场（爱荷华）采购价基本稳定。
上周爱荷华州西南地区大豆现货价格下跌。
巴西现货大豆现货价格（马托格罗索州）基本稳定。
巴西现货大豆现货价基本稳定。
供给因素：
- 美国大豆产区干旱情况好转，干旱率32%，上周35%。
- 美国大豆主产区五大湖区及东部地区温度偏高。
- 未来两周预报美豆中部产区降水略偏少，中南部雨水偏多。
- 巴西产区降水偏少。
- 阿根廷大豆产区降水正常略偏多。
- 美豆优良率66%，上周66%，上年同期67%。
需求因素：
- 截止6月20日美豆压榨利润2.61美元/蒲式耳，上周为1.87。
- 美豆周度出口数量26.56万吨，上周40.61万吨。
- 周度出口检验检疫19.28万吨，上周21.58万吨。
- 周度净销售40.29万吨，上周53.95万吨。
- 美豆下一年度销售15.61万吨，上周7.5万吨。
- 上周发往中国的数量0万吨（0船），上周为0万吨。
其他因素：
- ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为-0.227，基本中性状态。
- 巴西和美国大豆种植成本下降。
- CFTC持仓：截止6月17日，大豆净多8.49万手，上周5.48万手；豆油净多6.18万手，上周3.39万手；豆粕净空10.28万手，上周7.58万手。
