硅铁&锰硅产业链周度报告

硅铁&锰硅观点：板块价格提振，矿端助推成本重心上移◼本周合金价格走势跟随黑色板块震荡反弹。远期南非半碳酸报价上移，港口高价矿到港推动锰硅价格震荡上行。◼宏观：国内六部委联合印发文件提及增强消费信贷支持，同时公布9月抗战胜利纪念活动和阅兵计划，刺激市场多头情绪；中东地缘局势缓和，全球风险偏好提升，美国降息预期抬升。◼微观：需求继续反弹，季节淡季不淡，支撑合金需求，但随着时间推移，双硅供应若后续持续扩张，合金价格或继续承压。➢供给方面，利润修复及需求支撑使得锰硅供应环比扩张，硅铁供应小幅收窄，内蒙大厂即将复产，供应或逐步扩张。➢需求方面，高炉开工与铁水产量环比扩张，需求季节性表现优于去年，钢厂利润仍存，短期内铁水产量难以下降。库存方面，双硅厂内库存环比上升，期货仓单库存高位回落，去库态势不减，现货流通表现较紧；下游钢厂库存低库存策略维持，环比5月呈现小幅累库。➢成本估值方面，硅铁成本重心较为稳定；锰矿端南非发运暂未受到天气影响下行，但天津港港口报价上涨，同时受南非矿产政策等影响半碳酸矿远期报价上行，虽然氧化矿远期报价下移，但锰硅生产成本仍受港口报价影响短期增加，支撑锰硅盘面价格。◼总体来看，双硅供需格局近期变动不大，受板块情绪提振及低价货流通较紧现象的影响，近期盘面走势以震荡为主。注意板块情绪尤其是双焦价格对黑色系商品价格的影响，同时微观层面继续关注合金厂与钢厂的生产节奏。基本面条目当期值环比同比当期值环比同比周产量（周）9.75-0.41%-15.14%17.921.49%-19.01%进口数量（5月）1.36-3.05%361.37%0.04-0.56%-88.30%出口数量（5月）3.67-3.96%-7.09%0.4633.06%-20.95%高炉产能利用率（周）90.830.04%1.07%90.830.04%1.07%日均铁水产量（周）242.290.05%0.98%242.290.05%0.98%表需（5月）39.03-8.63%-6.47%54.35-0.30%4.80%钢厂库存可用天数（6月）15.381.18%5.70%15.382.24%2.79%样本企业库存（周）6.942.01%23.96%22.187.72%72.61%仓单数量（张）6976-44.35%5.51%91999-3.11%-24.69%盘面利润（周）-107.7536.15%-113.27%79.0668.30%-13.26%现货利润（周）-327.7511.12%-157.30%-40.9440.69%48.08%供应需求库存利润硅铁锰硅：、、资料来源：Mysteel、iFInd、国泰君安期货研究所 ：、、资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所双硅跟随黑色板块震荡反弹，锰硅基本面与原料矿端博弈本周硅铁2509合约走势偏强，收于5,370元/吨，周环比上涨70元/吨，成交779,670手，持仓205,175手，持仓环比减少16,156手。本周锰硅2509合约价格走势震荡，收于5,670元/吨，周环比变化上涨54元/吨，成交1,371,098手，持仓396,428手，持仓环比增加1,445手。硅铁主力合约价格走势锰硅主力合约价格走势52005220524052605280530053205340536053805400元/吨硅铁主力合约0623-06275400545055005550560056505700元/吨锰硅主力合约0623-0627 ：、、◼◼ ：、、资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所现货价格走势上探，工厂或寻合适套保机会本周全国主要地区硅铁现货价格小幅反弹，75B硅铁主产地汇总报价为5100~5150元/吨，较上周环比变化0~50元/吨。本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5400~5630元/吨，价格波动-50~120元/吨。其中，内蒙6517型号硅锰报价5550元/吨（环比增加50元/吨）广西6517型号硅锰报价元/吨（环比下降50元/吨）,宁夏5500元/吨（环比增加100元/吨）。。主要地区硅铁现货价格主要地区锰硅现货价格45005000550060006500700075008000元/吨硅铁：FeSi75-B：汇总价格：内蒙古（日）宁夏青海山西陕西甘肃4500500055006000650070007500800085009000元/吨硅锰：FeMn65Si17：市场价：内蒙古（日）广西贵州甘肃府谷 ◼◼ ：、、资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所双硅基差震荡，价差小幅收缩，关注淡季反套机遇-1500-1000-5000500100001-0102-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01元/吨硅铁期现价差2022年2023年2024年2025年-1500-1000-5000500100001-0102-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01元/吨锰硅期现价差2022年2023年2024年-300-200-100010020030040002-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01元/吨SF 09-01价差2023202420252026-400-300-200-100010020030040050002-0103-0104-0105-0106-01元/吨SM 09-01价差202320242025 01 硅铁基本面数据 ：、、资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所硅铁供应环比微降，内蒙大厂或即将复产硅铁本周产量为9.76万吨，产量较上周环比下降0.03万吨，环比变化率为-0.4%。周开工率为31.7%，较上周下降0.99个百分点。硅铁周度产量硅铁周度开工率硅铁周度中国甘肃内蒙古宁夏青海陕西2025/6/279.760.862.892.461.502.002025/6/209.790.832.992.371.532.02减产贡献-80.0%280.0%-240.0%80.0%60.0%01020304050607001-0102-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01%202101-0102-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01万吨硅铁产量周20212022202320242025 四川新疆0.000.050.000.050.0%0.0%硅铁开工率2022202320242025 567891011121314 硅铁供给环比微降，内蒙大厂或即将复产1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅铁产量周2021202220232024202522.533.544.51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨内蒙古硅铁产量周20202021202220232024202500.511.522.533.51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月甘肃硅铁产量周2021202220232024202500.511.522.531月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨青海硅铁产量周20202021202220232024202500.511.522.53万吨 ：、、资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所钢招持续进场，下半周价格跟随盘面略微反弹40006000800010000120001400016000180001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅铁：FeSi75-B：采购价格：河钢集团（月）20212022202320242025河钢集团硅铁采购量河钢集团硅铁采购价格时间钢企规格价格涨跌6月23日山东某钢厂日照公司75B5450（现金含税到厂）2906月24日中天钢铁常州75B5480（含税到厂）3006月25日建龙集团75B河北5380；吉林5500；黑龙江5580；山西5350（承兑含税到厂）300；300；300；4006月26日新余钢铁75B5600（承兑含税到厂）1106月26日南京钢铁75B5570（承兑含税到厂）2040006000800010000120001400016000180001月2月3月4月5月6月元/吨硅铁：FeSi75-B：采购价格：河钢集团（月）202120222023 吨 ：、、资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所硅铁炼钢需求反弹，金属镁韧性坚挺，不锈钢产量弱支撑炼钢需求：从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量环比扩张。以247家 钢 铁 企 业 观 测 为 例，其 在 本 周 的 高 炉 开 工 率90.83%，较上周开工率上升0.04个百分点；高炉日均铁水产量为242.29万吨，较上周环比上升0.11万吨。非钢需求：不锈钢粗钢5月产量301.7万吨，环比下降7.7万吨，同比增长3.7%。根据中联金统计，6月不锈钢粗钢排产环比下降4.1%，产量或呈现继续收缩。金属镁5月总产量6.76万吨，环比增加2.2%，同比下硅铁4月出口量为3.8万吨，环比上升14.8%。55.566.577.588.591月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨金属镁产量202120222023202420251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅铁出口数量合计：中国（月）2022202320242025195205215225235245255265万吨247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年1501701902102302502702903103301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨不锈钢粗钢产量2021202220232024707580859095100%247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年 ◼⚫⚫⚫⚫降7.6%。⚫0100002000030000400005000060000700008000090000吨2021 资 料 来 源：Mysteel、iFind、中 联 金、铁 合 金 在 线、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、中联金、铁合金在线、国泰君安期货研究所硅铁厂内库存累库，仓单注销后快速注册，钢厂库存淡季累库020000400006000080000100000120000140000吨硅铁：60家样本企业：库存：中国（周）20212022202320242025020000400006000080000100000120000140000吨硅铁库存分省份中国内蒙古宁夏甘肃青海陕西四川050001000015000200002500030000张硅铁仓单2020年2021年2022年2023年2024年2025年1012141618202224天硅铁：库存平均可用天数：中国（月）北方大区华东地区华南地区样本企业库存：截至6月27日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为69,440吨，周环比增加1,370吨。仓单库存：截至6月27日，硅铁仓单数量为6976张，环比减少5,559张，折算库存量为34,880吨，本周仓单减少27,795吨，受注销期影响去库速率加速。钢厂库存：6月