Beta风格领衔，一年动量因子表现出色——东方因子周报

Beta风格领衔，一年动量因子表现出色 ——东方因子周报 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040002 研究结论 风格表现监控 本周市场正收益风格集中在Beta风格上，负收益风格表现在Value风格上。一年动量是中证全指成分股中，本周表现最好的因子。 捕捉趋势的力量：基金动量刻画新范式：——FOF研究系列2025-06-12Neural ODE：时序动力系统重构下深度学习因子挖掘模型：——因子选股系列之一一六2025-05-27广发中证全指电力公用事业ETF投资价值分析：——FOF系列研究之七十五2025-05-20DFQ-diversify：解决分布外泛化问题的自监督领域识别与对抗解耦模型：——因子选股系列之一一五2025-05-07 因子表现监控 ⚫以沪深300指数为选股空间，最近一周，单季营利同比增速、三个月反转等因子表现较好，而一年UMR、三个月UMR等因子表现较差。⚫以中证500指数为选股空间，最近一周，一年动量、特异度等因子表现较好，而一年UMR、股息率等因子表现较差。⚫以中证800指数为选股空间，最近一周，DELTAROE、单季营利同比增速等因子表现较好，而一年UMR、六个月UMR等因子表现较差。⚫以中证1000指数为选股空间，最近一周，一年动量、三个月反转等因子表现较好，而一年UMR、三个月换手等因子表现较差。⚫以国证2000指数为选股空间，最近一周，DELTAROE、预期ROE环比变化等因子表现较好，而三个月机构覆盖、一个月波动等因子表现较差。⚫以创业板指指数为选股空间，最近一周，单季ROE、DELTAROE等因子表现较好，而3个月盈利上下调、盈余公告最低价跳空超额等因子表现较差。⚫以中证全指指数为选股空间，最近一周，一年动量、三个月反转等因子表现较好，而六个月UMR、三个月波动等因子表现较差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 ⚫沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高0.99%，最低-0.69%，中位数0.11%。最近一周，沪深300指数增强基金中前三名分别为：大摩深证300指数增强、安信量化精选沪深300指数增强A、平安深证300指数增强。 ⚫中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高0.63%，最低-1.65%，中位数-0.37%。最近一周，中证500指数增强基金中前三名分别为：苏新中证500指数增强A、国泰君安中证500A、博道中证500指数增强A。⚫中证1000指数增强产品最近一周：超额收益最高0.58%，最低-1.33%，中位数-0.23%。最近一周，中证1000指数增强基金中前三名分别为：创金合信中证1000增强A、易方达中证1000指数量化增强A、建信中证1000指数增强A。 投资建议 ⚫本周Beta、Liquidity风格表现突出，而Value、Size、Certainty风格承压，表现了了市场对高弹性、高流动性资产的偏好。整体来看，市场在震荡反弹的环境中更倾向于风险偏好较高、流动性较好的资产。建议投资者适度提高投资组合对Beta和Liquidity风格的暴露，同时谨慎降低对Value、Size及Certainty风格的敞口，以更好地把握当前市场结构特征。 ⚫因子层面，在大盘风格指数中，盈利能力类因子表现强劲，UMR类因子普遍表现不佳。中小盘方向中，UMR类因子同样表现不佳。建议投资者在当前市场环境下适度上调盈利能力类因子权重配置，适度下调对UMR类因子的权重配置。 ⚫公募指数增强基金方面，沪深300增强产品整体优于中证500和中证1000，大盘增强策略近期取得较好相对收益，值得适度关注。 风险提示 量化模型失效风险、市场极端环境冲击。 目录 一、风格因子近期表现...................................................................................4 二、因子表现监控..........................................................................................5 因子库................................................................................................................................5沪深300样本空间中的因子表现........................................................................................6中证500样本空间中的因子表现........................................................................................7中证800样本空间中的因子表现........................................................................................8中证1000样本空间中的因子表现......................................................................................9国证2000样本空间中的因子表现....................................................................................10创业板指样本空间中的因子表现.......................................................................................11中证全指样本空间中的因子表现.......................................................................................12 三、公募基金指数增强产品表现跟踪............................................................13 沪深300指数增强产品表现.............................................................................................13中证500指数增强产品表现.............................................................................................14中证1000指数增强产品表现...........................................................................................14 因子MFE组合构建方式...................................................................................................16 风险提示......................................................................................................17 图表目录 图1：风格因子近期多空收益.......................................................................................................4图2：东方A股因子风险模型(DFQ-2020)一风格类风险因子列表................................................4图3：因子库................................................................................................................................5图4：沪深300因子表现..............................................................................................................6图5：中证500因子表现..............................................................................................................7图6：中证800因子表现..............................................................................................................8图7：中证1000因子表现............................................................................................................9图8：国证2000因子表现..........................................................................................................10图9：创业板指因子表现............................................................................................................11图10：中证全指因子表现..........................................................................................................12图11：沪深300指数增强产品超额收益表现..............................................................................13图12：中证500指数增强产品超额收益表现.............................................................................14图13：中证1000指数增强产品超额收益表现...........................................................................15 一、风格因子近期表现 图1是东方dfrisk2020风险因子近期在中证全指中的多空收益表现，以及近一年和近十年的多空收益净值图，调仓频率均为月频；图二为风险因子的说明。 本周市场动态中，Beta因子以6.95%的正收益表现最为显著，较上一周的0.90%显著提升，表明市场对高Beta股票的偏好显著增强。Liquidity因子本周收益为5.53%，较上一周的-0.31%显著回升，显示出市场对高流动性资产的需求有所增加。Volatility因子本周收益为4.19%，较上一周的-1.98%显著改善，表明市场对