永丰金证券研究部晨讯

2025/6/27 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部副經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股周四造好｜聯儲官員釋放減息訊號，道指高開升逾400點，直逼2月的歷史紀錄高位•資金湧入債市｜美10年債息跌至4.238厘•港美息差引發套息交易｜美港息差維持較大，允許套利交易持續推動美元兌港元匯率回升至7.85，未來幾周市場可能出現間歇性干預•南下資金｜加倉中芯國際、信達生物和建設銀行 股市及產品投資策略 •短年期配置｜選短債ETF，降低久期波動•投資級債｜收息穩定，可避風險情緒升溫•捕捉減息周期利潤｜配置高息股與債ETF，增強收益來源•結構性的保本產品｜保本與資本增值兼顧，在利率下行時期提供提前鎖定票息的解決方案 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •華爾街大行股價破頂，加上有聯儲局官員唱好美國減息前景，利好市場氣氛，道指周四曾彈高448點，收市仍升404點或0.94%；標指收市漲0.8%，盤中一度升至6146點，直逼2月的6147點歷史紀錄高位；納指收市揚0.97%，金龍中國指數回吐0.29%，小馬智行ADR股價升12%，據《紐約時報》報道，Uber尋求融資收購小馬智行的美國業務。憧憬華府放鬆監管及併購市場轉趨活躍，摩通及高盛分別升1.7%和2.6%，齊創新高。Nike業績前股價抽高2.8%。 •美國首季GDP環比年率終值下滑0.5%，預期及前值均為跌0.2%；PCE物價指數終值升3.7%，前值漲3.6%，核心PCE物價指數終值升3.5%。美國勞工部上周首次申領失業救濟報23.6萬人，按周減少1萬，預期24.3萬，前值修訂為24.6萬。美國5月耐用品訂單初值按月增16.4%，預期升8.5%；扣除運輸的耐用品訂單初值按月增0.5%。 •聯儲局理事巴爾認為，特朗普關稅很可能推牽動通脹及失業率上升，而聯儲局現行貨幣政策處於良好位置，當局宜觀察政策影響後，再行決定是否減息。波士頓聯儲總裁科林斯稱，聯儲局在7月減息可能是過早行動。三藩市聯儲總裁戴利表示，愈來愈多證據表明，關稅可能不會導致通脹大幅或持久飆升，這有助於增強秋季減息的理由。 •Nike第四季度純利按年大跌86%，銷售收入挫12%，但業績仍優於預期。集團相信已度過最糟糕的業務表現時期，周四市後股價一度倒升逾11%。財務總監弗蘭德稱，關稅預料令集團2026年本財年的總成本增加約10億美元。 •《華爾街日報》消息稱，歐盟考慮降低美國入口貨關稅，以尋求和特朗普政府達成貿易協議。歐盟也考慮取消一些非關稅貿易壁壘，增購美國液化天然氣等產品，以及合作應對中國。另外特朗普表示，美國周三與中國簽署一項與貿易相關的協議，但並未具體說明內容。 •伊朗與以色列達成停火協議後，伊朗最高精神領袖哈梅內伊首次發表電視講話指出，美國攻擊伊朗核設施，但並沒有取得任何成果，是白費氣力。伊朗襲擊及破壞美軍駐卡塔爾烏代德基地，狠狠摑了美國一巴掌。另外，以色列防長卡茨稱，以方曾計劃刺殺哈梅內伊，但未找到行動機會。美國防長海格塞斯表示，他不知道有任何情報表明伊朗已將高濃縮鈾轉移，使其在美國上周末對伊朗核計劃發動的打擊中免受影響，特朗普呼應稱，伊朗的核設施中並未轉移任何物資。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •恒指四連升後昨回吐149點（0.6%），中資券商股周三受捧後回落，虛擬資產交易憧憬蔓延至本地券商股，另七一假期臨近，本港旅遊及餐飲股逆市炒上。 •上月初因規避美元風險，大量資金湧入本港引發港元「水浸」超低息帶動套息交易，但不足兩個月後港滙由強變弱，資金開始「還原」流走。金管局昨公布，在紐約清晨交易時段港滙觸及弱方兌換保證價7.85，局方承接94.2億港元沽盤。今次是該局兩年來再度被動入市，財資界相信，港滙有機會再觸及7.85，令銀行體系總結餘續降，惟本港經濟及樓市仍弱，港元需求有限，拆息即使回升亦不會重返資金流入前的高位。 •港府積極推動香港成為國際黃金交易中心，相關方案仍在籌劃；同時，上海黃金交易所宣布，透過中銀香港（02388）在港設立首間離岸黃金交割倉庫，並於昨日推出兩個以人民幣計價的新合約「iPAu99.99HK」和「iPAu99.5HK」。 •華興資本（01911）數周前公布，旗下華興新經濟基金早於2018年已投資美國穩定幣USDC發行商Circle InternetGroup（美：CRCL）；該公司昨天宣布，會進軍Web3.0和加密貨幣資產領域。 •香港出口連升15個月，政府統計處昨天公布，5月出口貨值為4341億元，按年升15.5%，勝過市場預期的12.5%漲幅；進口貨值為4614億元，多18.9%，亦優於市場預期的增加13%，錄得有形貿易逆差273億元，相等於商品進口貨值5.9%。分析稱，5月本港出口勝預期，主因是中美貿易談判前景不明朗帶動供應鏈轉移，以及新興亞洲地區的需求強勁所致。 •富衛集團（01828）宣布主板上市計劃詳情，擬發售逾9134萬股股份，發售價為每股38元，若超額配股權獲行使，預期所得總款項將達約39.92億元。集團引入中東基石投資者，彰顯香港在「引進來、走出去」戰略中的橋樑作用。 •國家發改委政策研究室副主任李超在新聞發布會表示，將於今年7月下達今年第三批消費品「以舊換新」資金；協調相關方面，將更加堅持注重持續性和均衡性原則，分領域制定落實到每個月、每一周的國補資金使用計劃，保障消費品以舊換新政策全年有序實施。 •小米YU7三分鐘逾20萬訂單，SUV首款車輛售25萬起。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •大市成交2617.29億•恆指表現較好個股：中國宏橋（1378）周大福（1929）快手（1024）•恆指表現較差個股：吉利汽車（175）中國神華（1088）新東方（9901）•恆指夜期收24,348，升2點，+0.01% •標指11行業9升／2跌•VIX跌1.01%報16.59 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 永利澳門（1128） 澳門5月16至22日錄得強勁的博彩總收入(GGR)，日均收入達6.86億澳門元，相信有關表現是因爲連續幾晚舉行的演唱會，帶動6月至今的日均收入達6.73億元，較5月僅跌2%，小於2015至19年的9%季節跌幅。買入:$5.27（昨日低位） 目標:$5.99（24/12/10高位）止蝕:$4.98（BB下線） 指數股精選洛陽鉬業（3993） 新能源汽車、AI數據中心及可再生能源對銅需求激增，預計2025年全球銅缺口達200萬噸。公司作為全球前十銅生產商，有望直接受益於銅價上漲趨勢。相關權證推薦：認購證，13632，最活躍 東陽光長江藥業（1558） 異動股 公司聚焦感染、慢性病、腫瘤三大領域，擁有超過100種在研藥物，此外，公司與華為雲合作開發AI藥物研發平台，縮短研發週期20%-30%，顯著降低成本，中國AI醫療市場規模預計以43.1%的複合增速增長至2033年的3157億元，公司作為先行者佔據技術先發優勢。 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 MicronTechnology,Inc.(MU) 公司發佈樂觀的季度業績預測，隨著AI開發工具對高性能存儲的需求激增，美光的高帶寬內存等產品需求持續走強。公司預計，由於AI軟件複雜度提升帶來的內存容量需求增長，這一市場將持續擴張。 monday.com Ltd. (MNDY) 公司主要從事企業合作與工作流程管理領域的SaaS平台，近年來展現出顯著的成長性和行業競爭力，其核心優勢在於靈活的產品架構、AI驅動的創新、向大企業市場的擴張，以及行業數位化轉型的紅利。 Vanguard Short-Term Bond ETF(BSV) 該ETF投資於短期債券，覆蓋所有1至5年期的債券類型，其利率風險與信用風險均較低，因此預期回報率通常也相對較低。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 上美股份(2145) 長飛光纖光纜(6869) DirexionDaily Semiconductor Bull 3X Shares(SOXL) 三日曾升近 兩日升近 研究部於6/17推薦，股價從$16.88上升至$20.00。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。•研究分析員之薪酬或酬金不應與特定之投資銀行工作或研究建議掛鉤。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事