焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：部分煤矿恢复生产，但局部地区因井下工作面及检修问题出煤量缩减。下游焦企积极补库，产地煤矿签单好转。主流大矿线上竞拍成交量回升，部分优质煤种报价小幅上调。
2. 基差：现货市场价940，基差120.5，现货升水期货，偏多。
3. 库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空减，偏空。
6. 预期：钢厂利润修复但终端成材淡季影响下，焦企利润受挤压，采购需求有限，短期焦煤价格或偏弱运行。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软

焦炭观点

1. 基本面：焦炭四轮提降后，焦企盈利下降，部分企业有限产现象，但整体开工变化不大。市场情绪改善带动钢厂补货积极性回升，焦企出货好转，库存压力缓解。
2. 基差：现货市场价1290，基差-105.5，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空增，偏空。
6. 预期：焦企利润下滑，增产空间受限，焦价下调后市场看稳情绪增加，部分钢厂补库积极性提升，库存下降，焦炭基本面边际好转，短期或暂稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升
利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求透支

数据汇总

• 港口库存：焦煤312万吨（减1万吨），焦炭203.1万吨（减11.1万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤669.5万吨（减21.4万吨），焦炭87.3万吨（减1.1万吨）。
• 钢厂库存：焦煤774万吨（增3.1万吨），焦炭642.8万吨（减3万吨）。
• 焦炉产能利用率：74%（与上周持平）。
• 吨焦平均盈利：-46元（减27元）。
• 高炉开工率：数据来源Wind。
• 铁水产量：数据来源Mysteel。

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