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煤化工策略日报

2025-06-25夏聪聪方正中期C***

AI智能总结

方正中期期货研究院煤化工策略日报（2025年06月25日）

摘要

甲醇：成本端支撑尚未显现，甲醇行业开工提升，货源供应稳定，需求端跟进滞缓，低库存压力暂时不大。建议关注盘面反抽后的空单入场机会，下方支撑位2270-2300，压力位2400-2430。
PVC：低估值、弱驱动，PVC市场仍处于调整阶段，供应相对稳定，需求端存在走弱预期。建议维持偏空思路，下方支撑位4700-4750，压力位4950-4960。
尿素：尿素行业保持高开工，日产偏高，货源供应充裕，需求端支撑偏弱，企业库存消化缓慢。建议波段加剧较为适合短线参与，下方支撑位1640-1650，压力位1780-1800。
烧碱：烧碱基差近期逐步修复，部分装置计划检修，但新增产能释放，现货供应稳定，下游需求支撑偏弱，企业去库缓慢。建议短期关注能否企稳，上方支撑位2200-2230，压力位2350-2370。

第一部分品种策略观点

品种	逻辑	观点	策略	支撑位	压力位
甲醇	担忧释放	区间波动	反抽试空	2270-2300	2400-2430
PVC	内需疲弱	走势承压	空单持有	4700-4750	4950-4960
烧碱	基差修复	低位徘徊	短线参与	2200-2230	2350-2370
尿素	出口扰动	低位企稳	波段做多	1640-1650	1780-1800

第二部分期货行情回顾

甲醇：最高价2400，最低价2375，收盘价2391，成交量1052872，持仓量904459，涨跌幅0.50%。
PVC：最高价4872，最低价4832，收盘价4871，成交量729041，持仓量922719，涨跌幅0.56%。
尿素：最高价1743，最低价1685，收盘价1740，成交量551401，持仓量255236，涨跌幅2.47%。
烧碱：最高价2284，最低价2255，收盘价2279，成交量369558，持仓量200121，涨跌幅2.35%。

第三部分现货市场走势

甲醇：区域表现分化明显，沿海市场窄幅波动，内地市场大幅回落，西北主产区企业报价明显下调，库存降至48.86万吨。
PVC：各地区报价出现上调，华东、华南地区涨幅大于华北地区，现货实际成交不佳，西北主产区企业报价灵活调整，厂区库存在40万吨附近波动。
尿素：区域涨跌互现，山东地区报价弱势松动，中小颗粒尿素市场均价为1754元/吨，环比下滑10元/吨，企业库存继续回落，降至109.59万吨。
烧碱：大部分地区报价未有波动，山东地区报价维持稳定，32%离子膜碱市场主流价为760-855元/吨，折百价为2375-2672元/吨，厂区库存降至36.65万吨。

第四部分期现基差变动

甲醇：基差249，变化-7。
PVC：基差-109，变化-15。
尿素：基差22，变化-5。
烧碱：基差0，变化-42。

第五部分行业开工水平

纯碱：开工率86.46%，环比变化1.56%。
甲醇：开工率88.65%，环比变化0.67%。
PVC：开工率78.62%，环比变化-0.63%。
尿素：开工率88.28%，环比变化0.48%。
烧碱：开工率81.20%，环比变化0.30%。

第六部分库存数据跟踪

甲醇：库存67.05万吨，周度变化8.41。
PVC：库存35.51万吨，周度变化0.03。
尿素：库存109.59万吨，周度变化-4.01。
烧碱：库存36.65万吨，周度变化-3.88。

第七部分市场供需现状

甲醇：下游刚需采购略增加，需求端有所改善，供应呈现增加态势，沿海地区库存低位波动，略降至74.44万吨。
PVC：下游制品厂开工未有波动，终端订单欠佳，华东及华南地区社会库存继续回落，降至33.07万吨。
烧碱：下游非铝需求不温不火，高温淡季开工不佳，氧化铝市场价格近期不断回落，山东地区主要氧化铝厂连续下调采购价，降至750元/吨。
尿素：市场买气不足，尿素厂家接单情况一般，企业预收订单天数为6.29日，较前期增加0.58日，尿素行情企稳后，或带动现货成交略好转，市场延续缓慢去库态势。

作者：摘要●甲醇【市场逻辑】成本端支撑尚未显现，甲醇行业开工提升，货源供应稳定，需求端跟进滞缓，低库存压力暂时不大。【交易策略】行情回归基本面，甲醇尚未打破区间震荡走势，上方2400-2430附近承压，随着淡季来临及进口恢复预期，短期或弱势松动，空单谨慎持有，未入场者关注盘面反抽后的空单入场机会，下方2270-2300附近。期权方面，卖出行权价在2700附近的虚值看涨期权谨慎持有。●PVC【市场逻辑】低估值、弱驱动，PVC市场仍处于调整阶段，供应相对稳定，随着高温雨季来临，需求端存在走弱预期。【交易策略】基本面驱动不足，PVC期货低位震荡，上方4950-4960附近承压，操作上建议维持偏空思路，下方支撑关注4700-4750附近。期权方面，卖出行权价在5000上方的虚值看涨期权谨慎持有。●尿素【市场逻辑】尿素行业保持高开工，日产偏高，货源供应充裕，而需求端支撑偏弱，企业库存消化缓慢。【交易策略】短期消息面扰动为主，尿素期价低位企稳回升，压力位关注1780-1800附近，波段加剧较为适合短线参与，下方1640-1650附近存在支撑。期权方面，可考虑卖出行权价在1660下方的虚值看跌期权。●烧碱【市场逻辑】烧碱基差近期逐步修复，部分装置计划检修，但新增产能释放，现货供应稳定，下游需求支撑偏弱，企业去库缓慢。【交易策略】缺乏利好刺激，烧碱期货低位僵持，下方2200-2230附近存在支撑，短期关注能否企稳，可暂时观望或短线参与，上方2350-2370附近承压。期权方面，可考虑卖出行权价在2200下方的虚值看跌期权。目录第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC收盘价......................................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................8图18：PVC社会库存................................................................................................................................................................................8图19：尿素企业库存......

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