商贸零售行业专题：消费增长新范式思考之三-70后至00后的新兴消费变迁史，是轮回还是演进？
- 核心观点：本轮新消费崛起源于消费主力消费理念的变迁，受经济基础、消费能力、人口素质、城镇化进程等因素影响，驱动力从渠道营销转向产品创新和悦己消费。
- 消费变迁复盘：
- 产品端：从“生存型”向“品质+情绪型”跃迁，国货替代加速，功能性趋势化，追求质价比与情绪价值共振。
- 营销端：从央视广告大众传播演进至内容电商，营销方式呈“品牌广告→效果广告→品效协同”进阶。
- 渠道端：线上渗透率提升，公私域结合成破局关键，从聚焦供应商价值转向消费者价值。
- 投资建议：关注产品创新和强品牌心智的企业，重点板块包括美妆个护、黄金珠宝、IP潮玩。
- 推荐个股：毛戈平、丸美生物、老铺黄金、潮宏基、泡泡玛特等。
机械行业周报：制造成长周报（第19期）-杭州召开国际人形机器人展览会，蚂蚁集团首次投资灵巧手
- 行业动态：人形机器人、AI基建、3D打印等领域活动频繁，政策支持力度加大。
- 投资观点：
- 人形机器人：关注关节模组、灵巧手、减速器、丝杠等核心环节供应商，如恒立液压、兆威机电、绿的谐波等。
- AI基建：数据中心投资受益，关注汉钟精机、冰轮环境等。
- 其他领域：自主可控、低空经济、智能焊接机器人、3D打印、X射线检测设备、核聚变、商业航天等均有投资机会。
- 风险提示：行业下游需求不及预期，技术发展不及预期。
非银行业专题：寻找中国保险的Alpha系列之二-成本下行，利差改善与价值重估
- 核心观点：资管新规下，储蓄型保险“存款搬家”推高保费规模，但负债端成本与资产端收益下行矛盾凸显。
- 负债端：监管引导持续下调产品预定利率，2024年加权平均负债成本预计为2.56%，未来三年将保持下行。
- 资产端：权益投资规模提升，OCI扩容增强收益稳定性，预计未来三年人身险综合投资收益率4.06%-3.92%，财险4.14%-3.96%。
- 投资建议：利差风险收窄，保险股估值有望改善，建议关注中国人寿、新华保险、中国平安、中国太保等。
- 风险提示：保费收入不及预期，资本市场震荡，长端利率下行。
