金融期货早班车

2025-06-26 于虎山招商期货李艺华🌸

市场表现：6月25日，A股四大股指全线上行，上证指数上涨1.04%，深成指上涨1.72%，创业板指上涨3.11%，科创50指数上涨1.73%。市场成交额16,395亿元，较前日增加1,914亿元。行业板块方面，非银金融、国防军工、计算机涨幅居前，煤炭、石油石化、交通运输跌幅居前。个股涨跌比例3,916:217:1,284。
资金流向：机构资金净流入63亿元，主力资金净流出117亿元，大户资金净流出61亿元，散户资金净流入115亿元。
基差分析：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为97.16、65.15、35.07、27.33点，基差年化收益率分别为-10.19%、-7.31%、-5.83%、-6.54%，三年期历史分位数分别为33%、28%、21%、19%。中盘指数基差脱离底部位置。
交易策略：小盘股指贴水持续较深，推测是中性产品规模扩大的结果，债牛行情暂未重启，中性空头仓位或仍较高，深度贴水或仍会持续，盘面来回震荡，短周期波段策略为宜。中长期限维持做多经济的判断，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约；近月合约谨慎对待。

市场表现：6月25日，国债期货收益率多数上行，二债隐含利率下跌0.39bps，五债隐含利率上涨0.36bps，十债隐含利率上涨0.9bps，三十债隐含利率上涨1.57bps。
现券表现：活跃合约2509收益率变动-0.35bps，5年期国债期货CTD券收益率变动+0.75bps，10年期国债期货CTD券收益率变动+0.75bps，30年期国债期货CTD券收益率变动+2.12bps。
资金面：央行公开市场操作净投放2,090亿元。
交易策略：现券供强需弱格局有望改变，政府债净供给节奏趋平缓，保险长端负债成本可能调低，债市配置需求或提升。期货端长端多头力量较强，押注未来政策利率进一步下行。建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保。