对二甲苯：月差反套 PTA：月差反套 MEG：单边转弱

对二甲苯：月差反套PTA：月差反套MEG：单边转弱投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.comP X 主 力 收 盘P T A 主 力 收 盘M E G 主 力 收 盘P F 主 力 收 盘4790432366064776433266025012450168264978450168244988453967940.3%-0.2%0.1%P X （ 9 - 1 ）P T A （ 9 - 1 ）M E G （ 9 - 1 ）P F ( 7 - 8 )178-1494190-2941941996180141022062374-38-12-12P T A 0 9 - 0 . 6 5 P X 0 9P T A 0 9 - M E G 0 9P T A 0 7 - P F 0 7P F 0 7 盘 面 加 工 费467-1688983444-1682973511-1682949477-1712973449-16368871523-6P T A 基 差M E G 基 差P F 基 差265767026083108285752427073-10427085-425-7P T A 仓 单 数乙 二 醇 仓 单 数短 纤 仓 单 数P X 仓 单 数594754640594754641805604754645604754645605254645-240-- S C 主 力 收 盘67583716676036927126403270763965709439980.0%0.7%P X - E B 0 7206-505244-373264-350232-458272-469--132P T A 0 9 - L U 0 939711513821147380104437910613771040104P X 基 差P X - 石 脑 油 价 差334272332272302257345252327252-38-S C 仓 单 数361565423000363964029000366004029000368044029000374684029000-1,8051,394,000 请务必阅读正文之后的免责条款部分【市场概览】PX：尾盘石脑油价格略偏强维持，7月MOPJ目前估价在574美元/吨CFR。25日PX价格下跌，一单9月亚洲现货在840成交，尾盘实货8月在851/863商谈，9月在838/849商谈，8/9换月在+12.5有买盘。25日PX估价在849美元/吨，较24日下跌10美元。市场消息人士称，现货PX仍承压，追随上游原油的下跌。下游聚酯市场的支持有限，因为一些瓶级PET生产商考虑在利润率下降的情况下降低开工率。一位贸易人士表示，“目前的PX和PTA价格虽然略有回落，但仍足以给PET生产商带来压力。“我相信一些瓶装PET生产商可能会（很快）下调开工率，”一位中国贸易商说。并非所有市场参与者都看跌。另一个消息来源强调，下半年即将增加的PTA产能作为PX价格的潜在缓冲。“我相信这至少可以防止PX进一步下行。但我们需要观察美国关税的不确定性如何展开，“一位韩国生产商表示。尽管PX-石脑油价差有所改善，但据报道，一些区域生产商保持了稳定的开工率，而不是提高产量。“我们仍然以最低水平运行PX，因为汽油继续提供更好的利润率，”一位区域生产商表示。Platts数据显示，6月25日亚洲收盘时，PX-石脑油价差评估为269.75美元/吨，较6月24日下跌2.67美元/吨。8月至9月的月际价差较前一交易日扩大至每吨13.5美元。PTA：25日PTA现货价格下跌至5050元/吨，主流基差在09+269，月均价格4999.12元/吨（月均基差09+238.9），月结价格4979.55元/吨（月结基差09+227.7）。MEG：6月23日-6月29日，张家港到货数量约为3.4万吨，太仓码头到货数量约为1.8万吨，宁波到货数量约为1.0万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为6.2万吨。据CCF跟踪统计，25日MEG本周及下周现货偏高价成交在4412元/吨附近，偏低价成交在4384元/吨附近，综合考虑现货日均价4398元/吨；7月下期货偏高价成交在4410元/吨附近，偏低价成交在4390元/吨附近，综合考虑7月下期货日均价4400元/吨；另评估宁波市场现货均价4415元/吨，华南市场非煤制现货均价4425元/吨（不含合成气制）。（2025.5.26-2025.6.25MEG月结参考价：4463.32元/吨；2025.6.1-2025.6.25MEG月均价：4451.12元/吨）聚酯：江阴某直纺涤短工厂计划7月1日起棉型短纤减产150吨/天，恢复时间待定。江浙涤丝25日产销整体依旧清淡，至下午3点半附近平均产销估算在2-3成。江浙几家工厂产销分别在40%、20%、35%、20%、25%、20%、0%、0%、0%、10%、25%、20%、40%、0%、0%、20%、0%、50%、15%、35%。25日直纺涤短销售依旧清淡，截止下午3:00附近，平均产销31%，部分工厂产销：50%、0%、30%、0%、80%、30%、10%、15%、20%、30%。【行情观点】PX：成本坍塌，估值回落，月差反套。PTA：成本坍塌，估值回落。月差反套。多PX空PTA持有。基本面来看，PTA转为累库格局。新装置虹港石化已投产，聚酯方面7月份开始瓶片短纤工厂集中减仓，总体开工率将下降至5-7%，PTA刚需转弱，逐步进入累库格局。MEG：上方空间或有限。伊朗乙二醇装置回归，国内煤制装置集中重启，乙二醇中期偏弱。【趋势强度】对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：-1 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。