对二甲苯：单边趋势中期偏强 PTA，供应压力仍存，高位震荡市，月差反套 MEG，供应压力仍较大，趋势偏弱

对二甲苯：单边趋势中期偏强 PTA：供应压力仍存，高位震荡市，月差反套MEG：供应压力仍较大，趋势偏弱 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 西南一套年产30万吨聚酯瓶片装置11月初已停车检修，目前该工厂总计停车60万吨。 一家中国经纪商表示，前一交易日价格上涨主要是由股市活动增加推动的。 “我认为（昨天）市场活动的突然增加可能是由于外部资金的进入，”该经纪人表示。 一位新加坡交易员表示，从根本上讲，PX市场目前看起来相当稳定，短期内没有明显的疲软。 对PX的主要支持继续来自中国更高的纯化对苯二甲酸产能，特别是通过今年启动的新工厂。 “这些新的PTA设备最近推出了，似乎PX可能仍然短缺，”同一家中国经纪人补充道。 一位知情人士11月7日表，Unv1旗下的台塑化工纤维公司（Formosa Chemicals & Fiber Corp.）在完成计划的周转后，于11月4日重启了位于麦寮的72万吨/年对二甲苯生产线。 消息人士补充说，扭亏为盈始于10月13日，自竣工以来，该工厂一直以约70%的产能运行。 麦寮PX工厂还有另外两条生产线，产能分别为95万吨/年和35万吨/年。Platts此前报道称，这条35万吨/年的生产线已于4月初关闭，以进行计划中的周转。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX单边趋势偏强，建议多PX空PTA/MEG。供应端，福佳大化、台塑装置重启，国产及亚洲PX开工率创新高；裕龙石化受制裁致MX价格疲软，短流程利润虽强但开工率未实质回升。需求端，PTA装置因部分停车、降负，负荷回落；聚酯龙头股价大涨，市场关注PTA行业反内卷，但实际减产概率低。估值上，PXN价差升至高位，生产企业可逢高套保。成本支撑下，PX单边偏强格局明确。 PTA：需求正反馈、成本有支撑，单边偏强看待。聚酯负荷维持高位（11月91.5%），PTA刚需尚可，供应端部分无配套工厂降负荷，11月累库幅度收窄。月差基差企稳，但新凤鸣等装置检修结束后供应仍过剩，加工费或继续承压。当前01合约加工费创新低至219元/吨，现货加工费173元/吨。 MEG短期震荡偏弱，供应压力仍存，建议月差维持反套操作。供应端，本周MEG整体开工率下滑，多套装置停车或降负，供应压力略有缓解，但镇海炼化80万吨装置即将重启，未来开工率边际回升，叠加近期进口到港集中，长期供应压力未消。需求端，下游织造订单局部走弱，开机率回落，拐点或现；但聚酯负荷短期维持高位，需求仍有支撑。当前各类工艺MEG装置均陷亏损，进一步拖累短期走势。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。