对二甲苯：芳烃调油支撑估值，高位震荡市，PTA：需求尚可，供应压力仍存，高位震荡市，MEG：供应压力较大，趋势偏弱

对二甲苯：芳烃调油支撑估值，高位震荡市PTA：需求尚可，供应压力仍存，高位震荡市MEG：供应压力较大，趋势偏弱 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：尾盘石脑油价格下跌，12月MOPJ目前估价在566美元/吨CFR。今天PX价格下跌，尾盘12月在814/819商谈，1月在812/817商谈，12/1换月在+1/+4商谈。均无成交。今日PX估价在816美元/吨，较昨日下跌3美元。 11月4日午盘亚洲交易时段，原油期货小幅下跌，此前美国能源部副部长詹姆斯·丹利（James Danly）表示，俄罗斯的制裁可能对全球石油流动产生“边际”影响。 亚洲收盘时，ICE 1月布伦特原油期货合约较前收盘价下跌51美分/桶，至64.31美元/桶。 然而，市场参与者在短期内继续关注2026年PX的定期合同。 对明年供应收紧的预期可能会导致PX生产商谈判比2025年更高的长期合同价格。 2025年，大多数PX定期合约价格在CFR Unv1/China基础上以负8美元/吨的折让结算。 与此同时，围绕汽油掺入汽油的PX和其他芳烃需求的潜在影响的情绪正在逐渐增强。 新加坡的一位交易员表示，明年PX可能会紧张，因为汽油掺入的数量可能会转移到西方。 “汽油市场将紧张，因为更多的货物将从东北亚被拉到美国，”该贸易商说。 近两年来，用于混合的PX货物需求大幅下降。这打压了PX现货价格，因为下游涤纶需求也未能跟上步伐。 然而，新加坡贸易商表示，尽管没有新增PTA产能，但中国的PTA产能仍然偏高，PX现货价格可能会进一步受益于供应短缺。 PTA：今天PTA现货价格下跌至4520元/吨，主流基差在01-75，月均价格4527.5元/吨（月均基差01-74），月结价格4525元/吨（月结基差01-75.43）。 MEG：11月3日至11月9日，张家港到货数量约为4.0万吨，太仓码头到货数量约为6.2万吨，宁波到货数量约为8.7万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货数量约为18.9万吨。 内蒙古一套26万吨/年的合成气制乙二醇装置近日升温重启中，预计本周出料，该装置此前于9月初执行检修。 聚酯：江浙涤丝今日产销整体偏弱，个别尚可，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下。江浙几家工厂产销分别在105%、90%、30%、70%、25%、0%、50%、40%、20%、20%、35%、120%、75%、60%、0%、85%。 今日直纺涤短销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销41%，部分工厂产销：50%、10%、5%、30%、50%、40%、80%、80%、40%，30%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：供增需减，单边跟随PTA高位震荡市，关注逢高空PXN。PX供应整体偏紧，尤其是海外歧化单元持续大幅亏损之后，开工情况不佳，新凤鸣PTA新装置投产，PX需求仍将处于高位。而受到制裁的裕龙石化MX出货困难，导致短流程装置开工率或有下调，PX-MX价差走强。 福佳大化一条线正在重启，国产装置开工率87%（+1.1%）创新高。俄罗斯石油公司、卢克石油公司被美国制裁后，可能导致部分炼厂开工率常减压装置降负，但暂时不影响PX开工率，后续持续关注。成本端芳烃调油需求支撑估值，关注未来芳烃物流变化。PXN239.5美元/吨(+4.5)。PX-MX韩国FOB价差121美金（+12）。 PTA：成本支撑偏弱，但供应过剩，单边震荡市，加工费逢高空。聚酯负荷开工超预期反弹，PTA刚需尚可，而供应端PTA短期开工率下降，11月上半月累库压力缓解。月差基差企稳，但工厂并没有实质性的加大减产动作，未来累库格局较为明确，想要进一步向上做正套空间有限，区间操作为主。独山能源1期近期预计检修。11月下开始，供应仍偏过剩，加工费300以上逢高空。 MEG：单边价格创新低，存量装置开工提升，供应压力仍较大。月差逢高反套。国产镇海炼化80万吨乙二醇装置近期重启，煤制方面内蒙古建元26万吨装置重启，中化学30万吨装置短停，榆林化学60/180 万吨检修2个月，正达凯60万吨11月中下旬检修，宁波富德50、中化泉州50万吨12月份计划检修。进口方面，本周到港量18.9万吨，处于高位。总体而言，11月中旬开始乙二醇供应压力仍较大，港口累库将加速累库。尽管聚酯负荷开工维持高位，也无法改变当前过剩格局。当前价格需测试煤制装置成本线，观察后续边际高成本装置开工情况。