对二甲苯：供应回升，单边偏强，月差反套，PTA：单边趋势偏强，MEG：趋势仍偏强

对二甲苯（PX）

• 价格走势：PX现货价格自2024年8月31日以来持续上涨，1月26日达到自该日期以来的最高水平，1月26日收盘价为930美元/吨CFR。市场消息人士认为，PX价格上涨主要受前几周期货上涨、上游原油和石脑油价格走强以及生产利润率提升的推动。
• 供应情况：中国中化泉州80万吨PX装置于1月28日重启，但其他地区生产商尚未提高产量。中国商品化生产率约为89%，但利润率保持健康可能促使生产商增加运营，增加供应。
• 市场观点：中期单边趋势偏强，节前回调多，3-5月反套。当前交易逻辑主要集中在资金层面，节前PX、PTA及聚酯库存偏低，下游春季前刚需采购需求下，价格仍偏强。上涨过程中远月上涨力度更大，形成反套格局，维持反套操作。

乙二醇（MEG）

• 库存情况：1月26日华东部分主港地区MEG港口库存约85.8万吨，环比增加6.3万吨。主要港口库存变化：上海、常熟及南通增加0.4万吨至9.7万吨；张家港增加7.8万吨至44.3万吨；太仓下降1.5万吨至22.3万吨；江阴及常州下降0.4万吨至9.5万吨。
• 供应情况：西南一套36万吨/年乙二醇装置重启，华东一套50万吨/年装置投料重启，华南一套50万吨/年装置提前停车检修。
• 市场观点：乙二醇供应压力仍较大，但基差月差可覆盖仓储成本，下行空间有限。春季煤制负荷检修增多，海外地缘影响变化较大，基差、月差预计偏强，3800-4200区间操作。

聚酯

• 产销情况：江浙涤丝周末产销整体偏弱，两天平均产销估算在4成偏下。江浙涤丝1月26日产销整体偏弱，平均产销估算在5成左右。直纺涤短销售高低分化，平均产销57%。
• 检修情况：萧山一套36万吨聚酯装置周末停车检修，预计3月初重启；福建一聚酯工厂63万吨装置停车检修；南通一套25万吨聚酯装置开始停车检修，预计检修一个月，重启后另一套16万吨装置也将检修一个月。

趋势强度

• 对二甲苯：中性
• PTA：中性
• MEG：中性

研究结论

• PX：中期单边趋势偏强，3-5月反套。供应宽松，但资金层面和下游刚需支撑价格。
• PTA：单边趋势偏强，3-5月反套。供需双弱，但库存偏低，加工费支撑。
• MEG：回调多，3800-4200区间操作。供应压力较大，但基差月差支撑。