对二甲苯：供应回升，单边偏强，月差反套，PTA：单边趋势偏强，MEG：趋势仍偏强

对二甲苯：供应回升，单边偏强，月差反套PTA：单边趋势偏强MEG：趋势仍偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：尾盘石脑油价格跟随原油回落，2月MOPJ估价569美元/吨CFR附近；PX价格1月26日上涨，一单4月现货在933美元/吨成交，尾盘3月在926/929，4月在929/937商谈，3/4在-6/0商谈。1月26日PX收930美元/吨CFR,较上周五上涨7美元。 Platts数据显示，这些价格是自2024年8月31日以来的最高水平，当时评估价为每吨931美元。 郑州商品交易所（ZCE）的PTA期货日后收盘下跌，而PX期货则略有上涨。一些中国消息人士将PX价格上涨归因于前几周期货上涨以及上游原油和石脑油价格走强。 市场消息人士称，随着PX现货价格在过去几周持续上涨，生产利润率也大幅提升。 新加坡一位交易商表示，PX的产量利润率一直维持在每吨330-360美元之间，这可能会吸引该地区生产商提高产量。 该贸易商表示，除中国的PX生产商外，大多数其他地区生产商尚未提高生产速度。 一位中国经纪人表示，截至1月23日当周，中国的商品化生产率约为89%，与上周变化不大。 不过，随着利润率保持健康，生产商将希望增加运营，这可能增加供应，进而损害价格，如果中国下游活动未能及时恢复，贸易商还说。 一位不愿透露姓名的公司消息人士称，中国中化泉州将在完成计划中的全场维护后，于1月28日重新启动PX生产设施。 S&P Global Energy Horizons的数据显示，该场地的PX产量为每年80万吨。该消息人士还表示，PX的运营将全力以赴。 MEG：2026年1月19日-2026年1月25日张家港某主流库区MEG日均发货在7800吨左右；太仓两主流库区MEG日均发货在5500吨左右。 1月26日华东部分主港地区MEG港口库存约85.8万吨附近，环比上期增加6.3万吨。上海、常熟及南通9.7万吨，较上期增加0.4万吨；张家港44.3万吨附近，较上期增加7.8万吨，1月19日至1月25日某主流库日均发货约7800吨附近；太仓22.3万吨，较上期下降1.5万吨，两主流库日均发货约在5500吨左右；江阴及常州9.5万吨，较上期下降0.4万吨。 西南一套36万吨/年的乙二醇装置已经重启并恢复正常运行，该装置此前停车检修10天左右。 华东一套50万吨/年的MEG装置目前投料重启中，该装置此前于12月初停车执行检修。 华南一套50万吨/年的乙二醇装置已于近日提前停车检修，预计时间在10天左右，该装置原计划2月初前后停车检修。 聚酯：周末江浙涤丝产销整体偏弱，两天平均产销估算在4成偏下。江浙几家工厂两天平均产销分别在110%、85%、30%、35%、45%、40%、30%、30%、50%、0%、40%、30%、20%、40%、40%、30%、0%、0%、0%。 江浙涤丝1月26日产销整体偏弱，至下午3点45附近平均产销估算在5成左右。江浙几家工厂产销分别在65%、120%、150%、0%、0%、120%、50%、20%、0%、60%、40%、0%、50%、80%、300%、110%、100%、70%、165%。 1月26日直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销57%，部分工厂产销：120%、60%、0%、100%、80%、20%、50%、52%、30%、20%。 萧山一套36万吨聚酯装置已于周末停车检修，初步预计3月初重启，装置配套生产涤纶长丝、切片为主。 福建一聚酯工厂共计63万吨聚酯装置昨日起停车检修，涉及瓶片、长丝、短纤及少量切片。 南通一套25万吨聚酯装置已于周末开始停车检修，预计检修一个月附近，装置配套生产消光长丝；该装置重启后，另一套16万吨聚酯装置开启检修，也预计检修一个月附近，装置配套生产双组分长丝为主。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：中期单边趋势偏强，节前回调多，3-5反套。本周中化泉州检修结束，80万吨装置预计回归。PX供应宽松。但目前交易逻辑主要集中在资金层面。节前PX PTA及聚酯库存偏低，下游春季前刚需采购需求 下，价格至上向下传导，单边价格仍偏强。价格上涨过程中远月上涨力度更大，形成反套格局，维持反套操作。 PTA：单边趋势偏强，节前回调多，3-5反套。宏观反通缩反内卷政策之下，商品市场，尤其是前期涨幅较小的化工板块被资金多配。PTA未来供需双弱，转为累库格。供应端，PTA目前开工维持76.9%，负荷提升空间有限。价格持续商厦那个使得部分聚酯工厂计划再次加大减产力度，2月份整体聚酯负荷预计降至80-81%左右，PTA刚需转弱。但考虑到当前PTA库存仍偏低，加工费。 MEG：回调多，3800-4200区间操作。乙二醇供应压力仍较大。港口库存增加6万吨达到86万吨。供应端，富德重启、中科炼化短停，但考虑到目前基差月差可覆盖仓储成本，下行空间有限，春季煤制负荷检修增多，海外地缘影响变化较大，基差、月差预计偏强。