对二甲苯：月差反套 PTA：月差反套 MEG：单边转弱

对二甲苯：月差反套 PTA：月差反套 MEG：单边转弱 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 【市场概览】 PX：据悉，华东一工厂一条100万吨PX装置目前已按计划停车检修，该装置计划检修一个月左右。 尾盘石脑油价格下跌，7月MOPJ目前估价在563美元/吨CFR。今天PX价格反弹，一单8月亚洲现货在855成交。尾盘实货8月在856.5/858商谈，9月在837/856商谈，8/9换月在+14有买盘。今日PX估价在853美元/吨，较昨日上涨4美元。 PTA：中国大陆装置变动：本周逸盛新材料360万吨降负运行，至周四PTA负荷降至77.7%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在83.8%附近。虹港石化3期250万吨PTA装置已于6.7附近投料生产，目前两线运行，负荷9成偏上。该装置7月计入PTA产能基数。备注：独山能源300万吨1月开始计入产能，由于虹港石化150万吨装置、扬子石化60万吨装置停车时间超过两年，因此2024年底剔除产能210万吨。2025年1月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至8601.5万吨。PTA开工负荷同步调整。 MEG：伊朗一套45万吨/年的MEG装置计划于本周末升温重启，此前因地缘冲突临时停车。伊朗另一套50万吨/年的MEG装置计划下周重启，其余装置情况仍在跟进中。近期当地码头装货正常，7月中国地区伊朗货抵港量预计在8-10万吨。 陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置另一条线计划6月底附近停车检修，预计时长20天左右，该装置此前于5月底停车检修其中一条线，目前装置满负荷运行中。 截至6月26日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.27%（环比上期下降3.07%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在71.49%（环比上期上升1.32%）。四川正达凯一套60万吨/年的合成气制乙二醇新装置于5月中旬顺利打通流程并出料，将于6月份计入产能基数。2025年6月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2917.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1096万吨。 聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在73%左右。（2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨） 本周附近一套装置检修，一瓶片工厂执行减产，但同期有其他装置负荷适度调整（增减均有），综合来看，聚酯负荷仍以区间波动为主。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在91.2%附近。（2025年6月1日起，国内大陆地区聚酯产能上修至8864万吨，聚酯负荷同步调整，详见《2025年6月CCF聚酯产业链产能基数》。） 江浙涤丝今日产销整体依旧清淡，至下午4点附近平均产销估算在2-3成。江浙几家工厂产销分别在40%、50%、10%、25%、0%、30%、20%、20%、20%、0%、45%、70%、20%、30%、10%、20%、10%、10%、0%、5%、10%。 今日直纺涤短销售部分适度好转，截止下午3:00附近，平均产销37%，部分工厂产销：5%、30%、80%、50%、30%、85%、40%、30%、20%、15%。 【行情观点】 PX：成本坍塌，估值回落，月差反套。 PTA：成本坍塌，估值回落。月差反套。多PX空PTA持有。 基本面来看，PTA转为累库格局。新装置虹港石化已投产，聚酯方面7月份开始瓶片短纤工厂集中减仓，总体开工率将下降至5-7%，PTA刚需转弱，逐步进入累库格局。 MEG：上方空间或有限。伊朗乙二醇装置回归，国内煤制装置集中重启，乙二醇中期偏弱。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。