亚洲IG市场分析
亚洲IG市场今晨交投平静，主要券种收益率有所扩大。NSINTW 34s扩大了3bps，AU T2s如WSTP/NAB 30-35s保持不变至2bps更宽。新TAIFNG 7.75 Perp上涨了0.1点，CHIYBK 8 Perp上涨了0.3点。CSIPRO 25下跌了0.3点，而CSIPRO 28上涨了0.2点。
新发债券分析
新HLINSU 55的现值预计将比6.75%的内部收益率低6%。HLINSU:32s/KYOBOL 52s 今晨未變。HLINSU是韩国第二大保险公司，总资产为122万亿韩元，债券投资组合中有89%的债券期限超过10年。新HLINSU 55将于2020年6月24日首次可赎回，需获得韩国监管机构的预先批准。新HLINSU 55将有30年滚动到期期限，并在监管资本计算中合格为T2级。
中国经济与政策分析
中国经济：信用疲软等待政策支持。2025年上半年，社会融资规模保持稳定，政府债券发行速度超过全年债务配额的平均水平。新增人民币贷款继续下降，家庭部门信贷需求依然低迷，企业部门贷款额下降。预计2025年下半年将进一步降息10个基点，广义财政赤字可能适度增加。
市场动态与新闻回顾
上周五，亚洲IG市场在 геополитическая напряженность 上升的背景下普遍疲软。新 TAIFNG AT1 从 RO 平价上涨 1.0pt。中国IGs，TENCNT/BABA/HAOHUA 27-35s收于不变，较之前宽2bps。香港，HKAA 30-35s扩大了2-3bps。金融债方面，新的ANZ 5.816 36扩大了5bps。欧盟AT1s也表现疲软。保险混合债方面，NIPLIF/MYLIFE 51-55s跌了0.1-0.2pt。香港，CKINF/CKPH永续债上涨了0.6-1.2pt，NWDEVL永续债/27-31s跌了0.2-1.0pt。中国房产方面，VNKRLE 27-29s跌了0.3-0.4pt。东南亚，VLLPM 29s跌了0.5pt，GLPSP永续债/28s跌了0.2-0.4pt。
重要披露
作者确认在本次研究报告发布前的30个日历日内，未对该研究报告涵盖的股票进行交易；在本次研究报告发布后的3个工作日内，将不会对该研究报告涵盖的股票进行交易。不会担任该报告中涵盖的任何香港上市公司的任何职务；对该报告中涵盖的任何香港上市公司没有任何财务利益。
