方正中期期货研究院 煤化工策略日报（2025年06月24日）
品种策略观点
- 甲醇：情绪释放，区间波动。成本端支撑有限，行业开工提升，货源供应稳定，需求端跟进滞缓，低库存压力尚未显现。策略：反抽试空，支撑位2270-2300，压力位2400-2430。
- PVC：低估值、弱驱动，走势承压。供应相对稳定，需求端存在走弱预期。策略：维持偏空思路，支撑位4700-4750，压力位4950-4960。
- 尿素：供需宽松，弱势松动。市场保持高开工，日产居高不下，货源供应充裕，需求端支撑不足。策略：波段参与，支撑位1640-1650，压力位1740-1760。
- 烧碱：利好驱动不足，低位徘徊。部分装置检修，新增产能释放，货源供应稳定，下游需求疲弱。策略：暂时观望或短线参与，支撑位2200-2230，压力位2350-2370。
期货行情回顾
- 甲醇：最高价2495，最低价2336，收盘价2379，成交量2891579，持仓量896735，涨跌幅-4.99%。
- PVC：最高价4897，最低价4802，收盘价4844，成交量1190057，持仓量934961，涨跌幅-1.06%。
- 尿素：最高价1726，最低价1672，收盘价1698，成交量439543，持仓量247071，涨跌幅-0.76%。
- 烧碱：最高价2294，最低价2262，收盘价2274，成交量421288，持仓量195529，涨跌幅-3.88%。
现货市场走势
- 甲醇：国内现货市场气氛降温，大部分地区报价走跌，沿海地区表现略强。西北主产区企业报价下调，库存降至48.86万吨。煤炭供需阶段性好转，部分煤矿暂停产销，煤价或继续小涨。
- PVC：市场气氛不佳，各地区报价下调，华东、华南地区跌幅明显。西北主产区企业报价跟降，库存下降。下游制品厂开工走低，华东、华南、华北地区平均开工分别为52%、53%、51%。
- 尿素：市场气氛转弱，大部分地区报价回落，低价货源增加。山东地区报价下调，库存高位回落至113.60万吨。下游需求跟进不足，工业需求疲弱，农业需求略增。
- 烧碱：市场气氛一般，山东、江苏、广东地区报价回落。山东地区表现分化，低浓度碱暂稳，高浓度碱略降。液氯市场窄幅震荡，企业出货好转，库存降至36.65万吨。
期现基差变动
- 甲醇：基差256，变化25。
- PVC：基差-94，变化-14。
- 尿素：基差22，变化-5。
- 烧碱：基差42，变化-7。
行业开工水平
- 纯碱：开工率86.46%，环比变化1.56%。
- 甲醇：开工率88.65%，环比变化0.67%。
- PVC：开工率78.62%，环比变化-0.63%。
- 尿素：开工率88.28%，环比变化0.48%。
- 烧碱：开工率81.20%，环比变化0.30%。
库存数据跟踪
- 甲醇：库存58.64万吨，周度变化-6.58。
- PVC：库存35.51万吨，周度变化0.03。
- 尿素：库存113.60万吨，周度变化-4.11。
- 烧碱：库存36.65万吨，周度变化-3.88。
市场供需现状
- 甲醇：供应增加，需求转弱，库存压力较大。
- PVC：供应弱稳，需求疲弱，库存压力缓解。
- 尿素：供需宽松，需求不足，库存高位。
- 烧碱：供应稳定，需求疲弱，库存去库缓慢。
