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煤化工策略日报

2025-06-24 夏聪聪方正中期 EMJENNNY

方正中期期货研究院煤化工策略日报（2025年06月24日）

品种策略观点

甲醇：情绪释放，区间波动。成本端支撑有限，行业开工提升，货源供应稳定，需求端跟进滞缓，低库存压力尚未显现。策略：反抽试空，支撑位2270-2300，压力位2400-2430。
PVC：低估值、弱驱动，走势承压。供应相对稳定，需求端存在走弱预期。策略：维持偏空思路，支撑位4700-4750，压力位4950-4960。
尿素：供需宽松，弱势松动。市场保持高开工，日产居高不下，货源供应充裕，需求端支撑不足。策略：波段参与，支撑位1640-1650，压力位1740-1760。
烧碱：利好驱动不足，低位徘徊。部分装置检修，新增产能释放，货源供应稳定，下游需求疲弱。策略：暂时观望或短线参与，支撑位2200-2230，压力位2350-2370。

期货行情回顾

甲醇：最高价2495，最低价2336，收盘价2379，成交量2891579，持仓量896735，涨跌幅-4.99%。
PVC：最高价4897，最低价4802，收盘价4844，成交量1190057，持仓量934961，涨跌幅-1.06%。
尿素：最高价1726，最低价1672，收盘价1698，成交量439543，持仓量247071，涨跌幅-0.76%。
烧碱：最高价2294，最低价2262，收盘价2274，成交量421288，持仓量195529，涨跌幅-3.88%。

现货市场走势

甲醇：国内现货市场气氛降温，大部分地区报价走跌，沿海地区表现略强。西北主产区企业报价下调，库存降至48.86万吨。煤炭供需阶段性好转，部分煤矿暂停产销，煤价或继续小涨。
PVC：市场气氛不佳，各地区报价下调，华东、华南地区跌幅明显。西北主产区企业报价跟降，库存下降。下游制品厂开工走低，华东、华南、华北地区平均开工分别为52%、53%、51%。
尿素：市场气氛转弱，大部分地区报价回落，低价货源增加。山东地区报价下调，库存高位回落至113.60万吨。下游需求跟进不足，工业需求疲弱，农业需求略增。
烧碱：市场气氛一般，山东、江苏、广东地区报价回落。山东地区表现分化，低浓度碱暂稳，高浓度碱略降。液氯市场窄幅震荡，企业出货好转，库存降至36.65万吨。

期现基差变动

甲醇：基差256，变化25。
PVC：基差-94，变化-14。
尿素：基差22，变化-5。
烧碱：基差42，变化-7。

行业开工水平

纯碱：开工率86.46%，环比变化1.56%。
甲醇：开工率88.65%，环比变化0.67%。
PVC：开工率78.62%，环比变化-0.63%。
尿素：开工率88.28%，环比变化0.48%。
烧碱：开工率81.20%，环比变化0.30%。

库存数据跟踪

甲醇：库存58.64万吨，周度变化-6.58。
PVC：库存35.51万吨，周度变化0.03。
尿素：库存113.60万吨，周度变化-4.11。
烧碱：库存36.65万吨，周度变化-3.88。

市场供需现状

甲醇：供应增加，需求转弱，库存压力较大。
PVC：供应弱稳，需求疲弱，库存压力缓解。
尿素：供需宽松，需求不足，库存高位。
烧碱：供应稳定，需求疲弱，库存去库缓慢。

摘要能源化工团队作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇【市场逻辑】成本端支撑有限，甲醇行业开工提升，货源供应稳定，需求端跟进滞缓，当前低库存压力尚未显现。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年06月24日星期二【交易策略】甲醇走势逐步回归基本面，尚未打破区间震荡走势，近期波动较为剧烈，上方2400-2430附近承压，随着高温淡季来临及进口恢复预期，短期重心弱势调整，空单谨慎持有，未入场者关注盘面反抽后的空单入场机会，支撑关注2270-2300附近。期权方面，卖出行权价在2700附近的虚值看涨期权谨慎持有。 ●PVC 【市场逻辑】低估值、弱驱动，PVC市场仍处于调整阶段，供应相对稳定，随着高温雨季来临，需求端存在走弱预期。【交易策略】基本面缺乏支撑，PVC期货走势承压，上方4950-4960附近存在阻力，操作上维持偏空思路，下方支撑关注4700-4750附近。期权方面，卖出行权价在5000上方的虚值看涨期权谨慎持有。更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●尿素【市场逻辑】尿素市场保持高开工，日产居高不下，货源供应充裕，而需求端支撑不足，企业库存保持在百万吨以上。【交易策略】供需维持宽松态势，尿素走势仍承压，短期消息面刺激下波动加剧，上方1740-1760附承压，短空为主，回调关注1640-1650附近支撑。期权方面，卖出行权价在1780上方的虚值看涨期权谨慎持有。 ●烧碱【市场逻辑】虽然部分装置计划检修，但随着新增产能释放，烧碱货源供应稳定，下游需求跟进疲弱，企业出货压力增加。【交易策略】利好驱动不足，烧碱或延续低位盘整，下方2200-2230附近存在支撑，走势尚未企稳，可暂时观望或短线参与，上方2350-2370附近承压。期权方面，可考虑卖出行权价在2200下方的虚值看跌期权。目录第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC收盘价......................................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................8图18：PVC社会库存..........

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