南华苯乙烯风险管理日报：盘面快速回落20250625

核心矛盾：基本面显示苯乙烯近强远弱格局不变，但近期盘面价格受宏观扰动较大，建议观望为主，待宏观局势稳定后再进空单。

利多解读：

1. 地缘动荡导致油价反复。
2. 临近6下纸货交割，苯乙烯近端基差坚挺。

利空解读：

1. 截至6月23日，江苏纯苯港口库存17.1万吨，环比增加11.76%；江苏苯乙烯港口库存8.5万吨，较上周期增1.87万吨，幅度+28.21%，港库双增。
2. 纯苯、苯乙烯前期检修装置陆续回归，检修高峰期已过，福佳、浙石化等装置检修计划推迟，近端供应持续增加。
3. 美国商务部对包含钢铁零部件的家用电器征收50%进口关税，苯乙烯终端需求承压。

价格区间预测：苯乙烯价格区间预测为6800-7600元/吨。 当前波动率：29.40%，历史百分位为85.8%。

现货敞口策略推荐：

• 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌，可做空苯乙烯期货锁定利润。
  • 套保工具：EB2508卖出25%，建议入场区间7400-7300。
  • 期权策略：EB2508C7500卖出50%，建议入场区间90-200。
• 采购管理：常备库存偏低，希望根据订单采购，可买入苯乙烯期货锁定成本。
  • 套保工具：EB2508买入50%，建议入场区间7150-7250。
  • 期权策略：EB2508P7100卖出75%，建议入场区间110-150。

产业链价格基差：

• 华东-EB：6月25日-7月476元/吨，较前一交易日下跌385元/吨。

产业链价格：

• 布伦特原油：66.84美元/桶，下跌2.89美元/桶。
• 石脑油CFR日本：-641.75美元/吨。
• 乙烯CFR东北亚：-18美元/吨。
• 纯苯FOB美国海湾：830.76美元/吨。
• 纯苯FOB鹿特丹：784.77美元/吨。
• 纯苯FOB韩国：776美元/吨。
• 纯苯CFR中国：791.75美元/吨。
• 纯苯华东市场：6095元/吨，下跌320元/吨。
• 苯乙烯FOB美国海湾：-999.35美元/吨。
• 苯乙烯FOB鹿特丹：-1099.17美元/吨。
• 苯乙烯FOB韩国：905美元/吨。
• 苯乙烯CFR中国：915美元/吨。
• EB2506：7430元/吨，下跌390元/吨。
• EB2507：7339元/吨，下跌353元/吨。
• EB2508：7226元/吨，下跌357元/吨。
• EB2509：7148元/吨，下跌361元/吨。
• 苯乙烯华东：7815元/吨，下跌350元/吨。

产业链利润：

• 纯苯生产毛利：6266元/吨，下跌34元/吨。
• EB一体化利润：-295.45元/吨，下跌522.82元/吨。
• EB非一体化利润：134.61元/吨，下跌116.95元/吨。
• 己内酰胺华东：9400元/吨，下跌200元/吨。
• 己内酰胺产业链利润：-192元/吨。
• 苯酚华东：6700元/吨，下跌125元/吨。
• 苯酚利润：-489.875元/吨。
• 苯胺华东：8430元/吨，上涨150元/吨。
• 苯胺利润：1029.36元/吨。
• 己二酸华东：7300元/吨，下跌100元/吨。
• 己二酸利润：-1290元/吨。
• EPS华东普通料：9000元/吨，下跌50元/吨。
• EPS华东阻燃料：9200元/吨，下跌50元/吨。
• EPS利润：597.23元/吨。
• HIPS宁波利万：8700元/吨，下跌100元/吨。
• GPPS宁波利万：8000元/吨，下跌200元/吨。
• PS综合利润：-151.95元/吨。
• 余姚0215A：10350元/吨。
• ABS利润：313.05元/吨。