晨会纪要
此报告 考2025年06月25日市 场数据指 数名称收 盘涨 跌%上证指数3420.571.15深证成指10217.631.68创业板指2064.132.30978.711.791418.023.65A股 市 场概览总市值(亿 元)流 通 市值(亿元)市 盈 率PE市 净 率上证指数664120 51508712.25深证成指224989 18392219.96创业板指580784595927.04341552261553.393123215748.33分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com分 析师执业证书编号:S0530524110001chenyushuang@hnchasing.com 晨会聚焦一、财信研究观点【债券研究】债券市场综述二、重要财经资讯大消费的指导意见》流程的通知》的新加坡总理黄循财三、行业及公司动态凝胶获批态电池核心设备四、湖南经济动态近期研究报告集锦久期表现亮眼 邹 建军陈 郁双 此报告 考晨会聚焦摘要：一、财信研究观点【市场策略】市场全天震荡走高，三大指数放量上行一、市场层面（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.56%，收于5210.45点；代表蓝筹股的上证指数涨1.15%，收于3420.57点；代表硬科技的科创50指数涨1.79%，收于978.71点；代表创新成长的创业板指数涨2.30%，收于2064.13点；代表创新型中小企业的北证50指数涨3.65%，收于1418.02点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨1.16%，收于2715.92点；代表大盘股的中证A100指数涨1.20%，收于3709.85点；代表中大盘股的沪深300指数涨1.20%，收于3904.03点；代表中盘股的中证500指数涨1.62%，收于5765.84点；代表小盘股的中证1000指数涨1.92%，收于6194.67点；代表小微盘股的中证2000指数涨2.22%，收于2631.04点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，电力设备、非银金融、商贸零售涨幅居前，国防军工、煤炭、石油石化涨幅居后。二、估值层面截至目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.76倍，处于历史后32.31%分位，市净率（LF）估值为1.33倍，处于历史后9.83%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为133.01倍，处于历史后97.66%分位，市净率（LF）估值为4.43倍，处于历史后30.66%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为30.49倍，处于历史后10.26%分位，市净率（LF）估值为3.82倍，处于历史后21.16%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为19.35倍，处于历史后43.61%分位，市净率（LF）估值为1.58倍，处于历史后10.29%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为64.69倍，处于历史后93.43%分位，市净率（LF）估值为4.79倍，处于历史后96.32%分位。三、资金层面万得全A指数共有4767家公司上涨，共有578家公司下跌，其中涨停公司86家，跌停公司19家，全市场成交额14480.59亿元，较前一交易日增加3011.36亿元。四、市场策略市场全天震荡走高，三大指数放量上行。据财联社消息，伊朗与以色列达成停火协议，地缘冲突风险降温，叠加美联储官员Bowman表示，如果通胀保持温和，将支持7月降息，在多重利好消息提振下，市场做多情绪继续修复，三大指数放量上行。盘面上，市场热点较为分散，个股涨多跌少，全市场超4700只个股上涨。非银金融板块走强，固态电池方向表现活跃，具体而言：一是非银金融板块走强。据财联社消息，近日央行表示，下一步将研究制定新阶段金融科技发展规划，出台深化运用金融科技推动金融数字化智能化转型的政策文件，会同国家数据局开展“数据要素×”试点，引导金融机构在安全合规前提下，发挥金融海量数据和多元应用场景优势。受此消息影响，非银金融板块走强，近期可关注该方向的低吸机会。二是固态电池方向表现活跃。据财联社消息，近期多家企业陆续披露了其在固态电池领域的最新进展和量产时间。此外，硫化锂与硫化物固态电池技术大会将于6月24-25日召开，固态电池大会暨硅基负极产创大会将于7月3日召开，引发市场关注，带动固态电池方向上行，后续可逢低关注具备核心技术优势的相关企业。中期来看，目前A股市场整体处于924行情以来的上涨中继阶段，呈现宽幅震荡走势，后续增量政策再次出台期或将是市场走出宽幅震荡区间的关键，重点观察7月底、9月底的政策出台窗口期。短期而言，小微盘股交易拥挤以及港元流动性可能收紧的风险，将制约国内投资者情绪，预计短期A股将进入震荡行情，建议以防守为主，合理控制仓位。方向上，可以考虑：（1）金融科技方向。（2）自主可控板块。（3）以旧换新补贴方向。【基金研究】基金数据日跟踪6月24日，LOF基金价格指数上涨0.76%，ETF基金价格指数上涨1.35%，上证50ETF上涨1.09%，沪深300ETF -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分黄 红卫（S0530519010001）周 舒鹏（研究助理）刘 飞彤（S0530522070001） 此报告 考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分上涨1.16%，中证500ETF上涨1.61%，标普500ETF上涨1.78%，日经225ETF基金上涨2.13%，德国30ETF上涨2.36%，法国CAC40ETF上涨2.31%，黄金ETF下跌1.23%，白银基金下跌0.1%，豆粕ETF下跌0.1%，嘉实原油下跌10.02%，6月24日，ETF总成交额约3176.86亿元。日内新能科创类品种表现突出。【债券研究】债券市场综述刘 文蓉（S0530523070001）6月24日，1年期国债到期收益率上行0.8bp至1.36%，10年期国债到期收益率上行0.6bp至1.65%，1年期与10年期国债期限利差持平在29bp。1年期国开债到期收益率上行1.3bp至1.49%，10年期国开债到期收益率上行1.0bp至1.69%。DR001上行0.0bp至1.37%，DR007上行16.1bp至1.67%。国债期货10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.02%。3年期AAA级信用利差下行0.79bp至21.39bp，3年期AA-AAA级等级利差上行0.00bp至25.00bp。二、重要财经资讯【宏观经济】中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》叶 彬（S0530523080001）据wind资讯消息，6月24日，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，要求夯实宏观经济金融基础，支持居民就业增收，优化保险保障，积极培育消费需求；强化结构性货币政策工具激励，加大对服务消费重点领域信贷支持，发展债券、股权等多元化融资渠道。【宏观经济】央行开展4065亿元7天期逆回购操作叶 彬（S0530523080001）央行公告称，6月24日以固定利率、数量招标方式开展了4065亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4065亿元，中标量4065亿元。Wind数据显示，当日1973亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2092亿元。【财经要闻】德国内阁批准了2025年政府预算和中期财政计划叶 彬（S0530523080001）据wind资讯消息，德国内阁批准了2025年政府预算和中期财政计划，其中包括大幅增加净新借款，以便该国的军事建设提供资金。根据文件，今年的预算包括820亿欧元的净新债务，到2029年将逐步增加到略高于1260亿欧元。在截至2029年的五年内，净新增借款总额将达到约5000亿欧元。【财经要闻】国家医疗保障局办公室发布《关于优化医疗服务价格管理流程的通知》叶 彬（S0530523080001）据wind资讯消息，国家医疗保障局办公室发布《关于优化医疗服务价格管理流程的通知》指出，各省级医保部门要强化主体责任，价格管理方面，定期开展医疗服务价格动态调整评估，调价方案应与评估结果一致，做好地区间横向比较，严禁在医药费用增速过快或医保基金收不抵支等不具备条件的情况下，仍开展增支性调价。【财经要闻】国家主席习近平在北京人民大会堂会见来华进行正式访问的新加坡总理黄循财叶 彬（S0530523080001）据新华社消息，国家主席习近平在北京人民大会堂会见来华进行正式访问的新加坡总理黄循财。习近平强调，中方欢迎新方继续深度融入中国发展，双方要深入推进共建“一带一路”合作，打造数字经济、绿色发展、人工智能等领域标志性成果，推动重大项目提质升级，续写高质量合作新篇章。要鼓励两国人民常来常往，深化人文交流合作， 此报告 考让中新友好更加深入人心。三、行业及公司动态【行业动态】2025年618大促食饮相关数据一览6月23日，根据星图数据发布的2025年618大促销售战报显示：2025年618大促期间（2025年5月13日-2025年6月18日），综合电商累积销售额为8556亿元，同比增长15.2%。综合电商含天猫、京东、拼多多、抖音、快手等平台。与食饮相关的热门销售品类中，粮油调味销售额为192亿元，营养保健为143亿元，休闲零食97亿元，分别同比增长74.55%/55.43%/59.01%。粮油食品品类，天猫销售品牌TOP5分别为金龙鱼、十月稻田（新增）、海天、福临门和鲁花。营养保健品类，天猫销售品牌TOP5分别为Swisse、汤臣倍健、万益蓝、WHC（新增）和金凯撒（新增）。休闲食品品类，天猫销售品牌TOP5分别为三只松鼠、比比赞、百草味、良品铺子和旺家福（新增）。风险提示：今年大促周期与去年相比有较大差异，同比增长数据的可比性受到影响。【行业动态】存储芯片价格周跟踪DRAM产品。根据DRAMexchange数据，我们选取DDR3 4Gb、DDR4 16Gb(2Gx8)、DDR516G(2Gx8)三类产品，以下分别简称为DDR3、DDR4、DDR5。6月24日，DDR3、4、5现货平均价分别为1.42、8.10、6.05美元，周环比分别+5.19%、+23.10%、+2.54%，与年初价格相比分别+79.75%、+114.85%、+29.27%。NAND产品。根据CFM数据，我们选取SSD/256GB/SATA3、SSD/ 512GB/ SATA3两类产品，以下分别简称为256GBSSD、512GB SSD。6月24日，256、512GB SSD行业市场价分别为18.5、29.5美元，周环比分别+0%、+0%；与年初价格相比分别+21.71%、+12.60%。今年以来，包括闪迪在内的多家存储大厂计划上调产品价格。随着原厂减产、转产，控产稳价，AI与智能终端等拉动需求回暖，存储行业有望进入新一轮涨价周期。风险提示：需求不及预期的风险，价格上涨不及预期的风险。【行业动态】由爱尔集健生科技代理的利多卡因注射用交联透明质酸钠凝胶获批6月23日，据医与美前沿获悉，由爱尔集健生科技（北京）有限公司代理的，(株)LG化学LG Chem,Ltd.的利多卡因注射用交联透明质酸钠凝胶获批。该产品适用于注射到皮下至骨膜上层用于矫正中面部容量缺失和/或中面部轮廓缺陷。爱尔集健生科技（北京）有限公司于2010年5月21日正式成立，其前身是LG化学生命科学本部，拥有深厚的行业底蕴。自成立以来，公司始终秉持通过提升研发实力，助力人类生活迈向更健康的目标。目前，公司已在多地设立分公司，包括杭州、济南、昆明、深圳、石家庄、西安、长沙、武汉等地，持续扩大业务布局和市场覆盖范围。【行业动态】2025年前5月国家铁路发送货物16.41亿吨国铁集团资讯，1月至5月，国家铁路累计发送货物16.41亿吨，同比增长3.1%；日均装车18.1万车，同比增长4.2%，为畅通国内国际双循环、保障国民经济平稳运行提供了有力支撑。大宗物资运输保障有力。持续抓好疆
