氧化铝
- 核心矛盾：几内亚Axis矿区停产风险持续，但考虑到铝土矿供应宽松，短期停产对全年供应影响不大，但存在月度阶段性偏紧可能，助推矿价上涨。氧化铝现货回落，检修与复产并存，盘面维持震荡。
- 价格预测：短期参考2800-2850元/吨成本线，中长期可逢高沽空。
- 利多因素：几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证。
- 利空因素：新增产能持续投产。
- 风险管理策略：库存管理方面，产成品库存偏高多做空氧化铝主力期货合约；原料库存较低空做多氧化铝主力期货合约。期权策略暂不合适。
电解铝
- 核心矛盾：供给接近行业上限，需求淡季下降明显但加工环节囤积库存，供需矛盾暂时不强，但后续需求走弱压力存在。低库存和持续去库是短期支撑铝价核心因素。
- 价格预测：短期高位震荡，中长期偏空看待。
- 利多因素：供应绝对增量有限，库存处于低位。
- 利空因素：终端工厂订单下降明显，后续需求较弱，社会库存增加是否为拐点仍需观察。
- 风险管理策略：库存管理方面，产成品库存偏高多做空沪铝主力期货合约；原料库存较低空做多沪铝主力期货合约。期权策略暂不合适。
铝合金
- 核心矛盾：原料端废铝紧张成本支撑较强，但供应产能过剩，行业利润难有较高水平。需求端汽车市场总体表现良好，但下半年进入淡季及美关税政策减弱可能放缓需求增速。
- 价格预测：短期震荡偏强，可考虑正套。
- 利多因素：废铝紧张，成本支撑较强。
- 利空因素：需求有走弱预期，行业产能过剩。
- 风险管理策略：库存管理方面，产成品库存偏高多做空铝合金主力期货合约；原料库存较低空做多铝合金主力期货合约。期权策略暂不合适。
关键数据
- 氧化铝：最新价2903元/吨，主力合约持仓量（截至2024年6月23日）300000手。
- 电解铝：最新价20315元/吨，主力合约持仓量（截至2024年6月23日）400000手。
- 铝合金：最新价19625元/吨，主力合约持仓量（截至2024年6月25日）12000手。
- 库存：沪铝仓单总计46041吨，伦铝库存总计340975吨，上期所氧化铝仓单库存35141吨。
研究结论
- 氧化铝短期维持震荡，中长期偏空，建议利用期货合约进行库存管理。
- 电解铝短期高位震荡，中长期偏空，建议利用期货合约进行库存管理。
- 铝合金短期震荡偏强，可考虑正套，建议利用期货合约进行库存管理。
