铝产业链风险管理报告

肖宇非（投资咨询证号：Z0018441）揭婷（从业资格证号：F03114103）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号当前波动率历史百分位（3年）0.6070.754套保工具买卖方向套保比例（%）建议入场区间氧化铝主力期货合约卖出100%2900氧化铝期权暂无暂无暂无氧化铝主力期货合约买入50%2700氧化铝期权暂无暂无暂无沪铝主力合约期货卖出50%20100沪铝期权暂无暂无暂无沪铝主力期货合约买入75%19600AL2505P19600卖出50%120 4、矿价持续下跌电解铝【核心矛盾】昨日中美关税和谈结果大幅超预期，宏观情绪好转，部分空头离场推动铝价减仓上行。但旺季结束，需求走弱预期压制铝上涨幅度，短期关注20000元/吨关口，但考虑到进入淡季铝需求减弱，我们仍维持中长期对偏空的看法。【利多因素】1、供应绝对增量有限2、关税和谈大幅超预期3、持续去库状态【利空因素】1、氧化铝价格处于低位限制铝价上行动力2、下游开工率下降，后续需求较弱沪铝主力沪铝连续沪铝连一沪铝连二伦铝（3M）沪伦比氧化铝主力氧化铝连续氧化铝连一氧化铝连二国内外铝主力合约价格走势source：同花顺,南华研究元/吨沪铝期货主力合约收盘价21/121500017500200002250025000沪铝连续-连一沪铝连一-连二伦铝（3-15）氧化铝连续-连一氧化铝连一-连二铝主力/氧化铝主力 单位最新价日涨跌日涨跌幅元/吨20005950.48%元/吨20035900.45%元/吨20005950.48%元/吨199601250.63%美元/吨2470522.15%/8.0992-0.039-0.48%元/吨2840-3-0.11%元/吨2875240.84%元/吨2880200.7%元/吨2881260.91%美元/吨期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘右轴22/1223/1224/122000250030003500氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量source：同花顺,南华研究元/吨氧化铝期货主力合约收盘价氧化铝期货主力合约持仓量右轴23/1224/1223/0624/063000400050006000100200300单位最新价日涨跌日涨跌幅元/吨35-35-50%元/吨45-30-40%美元/吨-554.09-6.92%元/吨-54-44.44%元/吨-1-6-1.2/70.04080.58% 氧化铝仓单：厂库山东铝锭（粤锡巩）三地日度库存季节性03/0104/01上期所铝仓单库存季节性source：同花顺,南华研究20212022202305/0107/01上期所氧化铝仓单库存季节性source：同花顺,南华研究2023202405/0107/01