贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询号：Z0021675联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781邮箱：wangluchen_qh@chinastock.com.cn 1/8贵金属衍生品日报政策已做好等待更明确经济前景的充分准备。 【市场回顾】【重要资讯】月、12月各降息1次。【逻辑分析】 2/8地缘方面，上周未美军突然对伊朗核设施发动袭击，伊朗如何反击成为当前最大的不确定性，但由于实力的悬殊，市场当前并未定价冲突将会升级。美国经济方面，基于整体仍较为稳健的劳动力市场和通胀情况，美联储大多数官员出于对未来关税推升通胀的担忧而仍然支持采取观望，美元小幅反弹，暂时限制了贵金属的涨幅。短期内，尽管存在上述压力因素，但地缘方面冲突的发展实际仍存在不确定性，且关税冲击可能引起的美国滞胀风险也并未消除，预计这些担忧对于贵金属将起到支撑作用，短期内贵金属仍以高位的调整为主。【交易策略】1.单边：逢低做多思路。2.套利：观望。3.期权：观望。（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据） 3/8第二部分数据参考图表2美元与伦敦银走势1,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8002025-032025-042025-0597991011031051071091111132024-042024-052024-06数据来源:同花顺iFinD银河期货图表4实际收益率与伦敦银1,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3003,5002025-022025-032025-042025-05伦敦金0.501.001.502.002.503.002024-042024-05数据来源:同花顺iFinD银河期货图表6内外盘白银走势4004505005506006507007508008509001823283338数据来源:同花顺iFinD银河期货 1.美元指数与贵金属走势图表1美元与伦敦金走势97991011031051071091111132024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-02美元指数伦敦金数据来源:同花顺iFinD银河期货2.实际收益率与贵金属走势图表3实际收益率与伦敦金0.500.700.901.101.301.501.701.902.102.302.502024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-01实际收益率（Tips）数据来源:同花顺iFinD银河期货3.内外盘期货走势图表5内外盘黄金走势1,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3003,5003,700COMEX黄金SHFE黄金右数据来源:同花顺iFinD银河期货 2024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-12实际收益率（Tips）COMEX白银SHFE白银右 4.期现走势图表7黄金期现走势（元/克）260360460560660760860SHFE黄金-黄金TD右元/克数据来源:同花顺iFinD银河期货图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）-4-3-2-1012341357911 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43AU2410数据来源:同花顺iFinD银河期货5.内外价差图表11内盘黄金期货溢价-30-20-100102030402020-092020-122021-032021-062021-092021-12内盘黄金溢价（元/克）数据来源:同花顺iFinD银河期货 AU2412AU25022022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-09沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 数据来源:同花顺iFinD银河期货图表10白银td-交割月期货合约（元/千克）-70-50-30-1010305013 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43AG2408AG2410AG2412AG2502数据来源:同花顺iFinD银河期货图表12内外盘白银期货价差-1,400-1,200-1,000-800-600-400-2000200400600内盘白银溢价（元/千克）沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货图表16Comex金银比707580859095100105110comex金银比数据来源:同花顺iFinD银河期货图表18SLV白银ETF持仓05101520253035402020-012021-012022-012023-012024-01SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货6.金银比图表15上期所金银比6065707580859095100105110上期所金银比数据来源:同花顺iFinD银河期货7.ETF持仓图表17 SPDR黄金ETF持仓100015002000250030003500202020202020202120212021202220222022202320232023SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元数据来源:同花顺iFinD银河期货8.期货持仓量 数据来源:同花顺iFinD银河期货图表22沪银库存0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0002022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-06期货库存:白银:总计千克期货收盘价:白银主力数据来源:同花顺iFinD银河期货图表24沪银成交量20,0001,020,0002,020,0003,020,0004,020,0005,020,0006,020,0007,020,0002022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03期货成交量:总计:白银手期货收盘价(活跃:成交量):白银数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货9.期货库存图表21沪金库存020004000600080001000012000140001600018000200002022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-06期货库存:黄金:总计千克期货收盘价:黄金数据来源:同花顺iFinD银河期货10.成交量图表23沪金成交量20,000220,000420,000620,000820,0001,020,0001,220,0001,420,0001,620,0001,820,0002,020,0002022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-06期货成交量:总计:黄金手期货收盘价(活跃:成交量):黄金数据来源:同花顺iFinD银河期货 11.TD数据图表25黄金td递延费-101数据来源:同花顺iFinD银河期货图表27黄金td交收量（千克）1,0006,00011,00016,00021,00026,00031,00036,00041,0002024-062024-07数据来源:同花顺iFinD银河期货12.国债收益率与盈亏平衡通胀率图表29名义利率.通胀预期与实际利率2.002.503.003.504.004.505.00美国:国债收益率:10年美国:10年期盈亏平衡通胀率数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货图表28白银td交收量（千克）1,00051,000101,000151,000201,000251,000301,000351,000401,000451,000501,0002024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-01上海黄金:交收量:银Ag(T+D)数据来源:同花顺iFinD银河期货图表30美债收益率0.01.02.03.04.05.06.02023-04-142023-05-142023-06-142023-07-142023-08-142023-09-142023-10-142023-11-142023-12-142024-01-142024-02-142024-03-142024-04-142024-05-142024-06-142024-07-14美国:国债收益率:1年美国:国债收益率:2年美国:国债收益率:10年美国国债收益率曲线:3月数据来源:同花顺iFinD银河期货 2024-082024-092024-102024-112024-122025-01上海黄金:交收量:金Au(T+D)TIPS:10年右 2024-08-14 7/ 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立.客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区.国家.城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送.传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资.法律.会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层公司网址：www.yhqh.com.cn 8/8大宗商品研究所