油料产业风险管理日报

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 油料产业风险管理日报 2025/06/24 南华期货 南华期货 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 豆粕：2800-3300 9.5% 5.9% 菜粕：2450-2750 0.1551 0.1961 油料价格区间预测 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647） 靳晚冬（期货从业证号：F03118199） 南华期货 南华期货 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 source：南华研究,同花顺 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 （%） 建议入场区间 贸易商库存管理 蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌 多 为了防止存货叠加损失，可以根据在企业库存情况，做空豆粕期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 M2509 卖出 25% 3300-340 0 饲料厂采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止粕类价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入豆粕期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 M2509 买入 50% 2850-300 0 油厂库存管理 担心进口大豆过多，豆粕销售价过低 多 为了防止进口库存叠加损失，可以根据企业自身情况，做空豆粕期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 M2509 卖出 50% 3100-320 0 油料套保策略表 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 【核心矛盾】 外盘前期交易油脂逻辑随着原油回落而表现炒作情绪减弱，美豆临近确认种植面积时间节点，公布后继续关注产区天气情况；内盘现实压力将继续压制近月现货以及盘面上涨空间，而远月供应缺口与天气炒作逻辑仍存，故适合反套与逢低布多远月。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【利多解读】 1、中美和谈后外盘成本估值支撑对远月偏强。 2、天气市炒作下远月看多情绪偏强。 3、巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格。 【利空解读】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1、供应端压力依旧是压制现货的主要逻辑，随着豆粕07合约逐渐进入交割月，现货压力将继续通过仓单注册形式体现在近月盘面，预计将带领豆粕09开启表现弱势。大豆原料供应较为宽裕，油厂开机率不断回升，压榨环比增加，部分地区开始催提。 2、到港方面看，7月1150万吨，8月950万吨，三季度供应仍偏宽裕，四季度缺口关注中美关系。 3、菜粕库存去化依旧缓慢，下游整体对菜粕添比缺乏性价比；近期传出关于世贸组织成立调查中加关税问题 小组，市场对此信息反复计价缺乏弹性，后续大逻辑跟随豆粕为主，自身行情预计偏弱。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 收盘价 今日涨跌 涨跌幅 豆粕01 3069 -4 -0.13% 豆粕05 2747 -6 -0.22% 豆粕09 3037 0 0% 油料期货价格 菜粕01 2374 -4 -0.17% 菜粕05 2375 -10 -0.42% 菜粕09 2662 5 0.19% CBOT黄大豆 1046.5 0 0% 离岸人民币 7.1801 -0.0201 -0.28% 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价差 价格 今日涨跌 价差 价格 今日涨跌 M01-05 322 2 RM01-05 -1 6 M05-09 -290 -6 RM05-09 -287 -15 M09-01 -32 4 RM09-01 288 9 豆粕日照现货 2900 -20 豆粕日照基差 -137 -20 菜粕福建现货 2619 -2 菜粕福建基差 -38 20 豆菜粕现货价差 281 -20 豆菜粕期货价差 375 -5 豆菜粕价差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 进口 价格（元/吨） 日涨跌 周涨跌 美湾大豆进口成本(23%) 4632.1082 6.4408 -0.0108 巴西大豆进口成本 3830.16 -39.56 11.47 美湾（3%）-美湾（23%）成本差值 -753.1883 5.3063 7.0113 美湾大豆进口利润（23%） -777.3132 6.4408 18.4175 巴西大豆进口利润 202.901 -15.9385 -0.152 加菜籽进口盘面利润 125 49 111 加菜籽进口现货利润 118 42 110 油料进口成本及压榨利润 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,wind,南华研究