2025年06月24日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡反弹,煤炭、港口航运方向走强 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】欧元区6月制造业PMI初值49.4 【宏观经济】十四届全国人大常委会第十六次会议将于6月24日至27日在北京举行 【财经要闻】上海市市场利率定价自律机制工作会议召开 【财经要闻】央行开展2205亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】政协第十四届全国委员会常务委员会第十二次会议在京开幕 三、行业及公司动态 【行业动态】特斯拉开启自动驾驶出租车付费试运营 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com周 舒鹏研 究助理zhoushupeng@hnchasing.com 【行业动态】国内首个人形机器人全产业链专业展亮相杭州 【行业动态】国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据 【公司跟踪】百奥泰(688177.SH):与SteinCares签署授权许可及生产、供货和商业化协议 四、湖南经济动态 【湘股动态】华纳药厂(688799.SH):全资子公司原料药获得上市申请批准 【湖南省地方动态及政策】前5个月湖南农业机械出口增长近九成 近期研究报告集锦 【基金类】基金深度报告:非美地区REITs梳理专题 晨会聚焦摘要: 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡反弹,煤炭、港口航运方向走强 黄 红卫(S0530519010001)周 舒鹏(研究助理) 一、市场层面 (1)分市场来看,代表全部A股的万得全A指数涨0.85%,收于5130.67点;代表蓝筹股的上证指数涨0.65%,收于3381.58点;代表硬科技的科创50指数涨0.38%,收于961.49点;代表创新成长的创业板指数涨0.39%,收于2017.63点;代表创新型中小企业的北证50指数涨1.54%,收于1368.15点。总体来看,创新型中小企业风格跑赢,但硬科技板块风格跑输。 (2)分规模来看,代表超大盘股的上证50指数涨0.41%,收于2684.78点;代表大盘股的中证A100指数涨0.26%,收于3665.99点;代表中大盘股的沪深300指数涨0.29%,收于3857.9点;代表中盘股的中证500指数涨0.61%,收于5674.17点;代表小盘股的中证1000指数涨1.31%,收于6078.22点;代表小微盘股的中证2000指数涨1.94%,收于2573.84点。总体来看,小微盘股板块风格跑赢,但大盘股板块风格跑输。 (3)分行业来看,计算机、国防军工、煤炭涨幅居前,钢铁、家用电器、食品饮料跌幅居前。 二、估值层面 截至目前,以日频数据计算,上证指数市盈率(TTM)估值为14.67倍,处于历史后31.76%分位,市净率(LF)估值为1.32倍,处于历史后9.11%分位;科创50指数市盈率(TTM)估值为131.83倍,处于历史后97.54%分位,市净率(LF)估值为4.39倍,处于历史后28.27%分位;创业板指数市盈率(TTM)估值为30.38倍,处于历史后10.17%分位,市净率(LF)估值为3.8倍,处于历史后20.79%分位;万得全A市盈率(TTM)估值为19.21倍,处于历史后42.33%分位,市净率(LF)估值为1.57倍,处于历史后8.81%分位;北证50指数市盈率(TTM)估值为63.87倍,处于历史后92.5%分位,市净率(LF)估值为4.73倍,处于历史后95.13%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有4443家公司上涨,共有842家公司下跌,其中涨停公司84家,跌停公司3家,全市场成交额11469.22亿元,较前一交易日增加551.83亿元。 四、市场策略 市场全天震荡反弹,煤炭、港口航运方向走强。近期中东局势升级,地缘政治风险上升,市场情绪不振,早盘低开,但受“跨境支付通”正式上线等消息影响,市场情绪冲击有所消退,三大指数反弹上行。盘面上,市场热点快速轮动,个股涨多跌少,全市场超4400只个股上涨。跨境支付概念活跃,煤炭板块表现较好,港口航运方向走强,具体而言: 一是跨境支付概念活跃。据财联社消息,“跨境支付通”6月22日正式上线运行,标志着内地与香港快速支付系统实现互联互通,今后两地居民可实时办理跨境汇款,受此提振,相关概念活跃。跨境支付概念近期涨幅相对较大,谨慎追高,可关注回调后的低吸机会。 二是煤炭板块表现较好。近期中东冲突持续升级,资金风险偏好有所下降,煤炭板块红利价值凸显,成为资金避风港。此外,据财联社消息,伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡,原油供应扰动预期升温,煤炭作为原油的能源替代品,受到市场关注,表现较好。在当前震荡行情下,可继续关注以煤炭板块为主的高股息红利方向。 三是港口航运方向走强。据财联社消息,近期途经霍尔木兹海峡的大型油轮租赁价格出现大幅上升,船东因安全风险回避该区域或大幅提高要价。受此影响,港口航运方向走强,近期可关注该方向的投资机会。 中期来看,目前A股市场整体处于924行情以来的上涨中继阶段,呈现宽幅震荡走势,后续增量政策再次出台期或将是市场走出宽幅震荡区间的关键,重点观察7月底、9月底的政策出台窗口期。短期而言,近期海外风险快速升温,叠加小微盘股交易拥挤以及港元流动性可能收紧的风险,将制约国内投资者情绪,预计短期A股将进入震荡行情,建议以防守为主,合理控制仓位。方向上,可以考虑:(1)地缘政治冲突方向。(2)贵金属板块。(3)高股息板块。(4)以旧换新补贴方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤(S0530522070001) 6月23日,LOF基金价格指数上涨0.23%,ETF基金价格指数上涨0.69%,上证50ETF上涨0.47%,沪深300ETF上涨0.34%,中证500ETF上涨0.58%,标普500ETF下跌0.1%,日经225ETF基金下跌0.95%,德国30ETF下跌0.33%,法国CAC40ETF下跌0.96%,黄金ETF上涨0.38%,白银基金上涨1.1%,豆粕ETF下跌0.96%,嘉实原油上涨10%,6月23日,ETF总成交额约2524.88亿元。日内科技金融类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉(S0530523070001) 6月23日,1年期国债到期收益率持平在1.36%,10年期国债到期收益率上行0.2bp至1.64%,1年期与10年期国债期限利差持平在29bp。1年期国开债到期收益率下行0.5bp至1.48%,10年期国开债到期收益率上行0.1bp至1.68%。DR001下行0.4bp至1.37%,DR007上行1.3bp至1.51%。国债期货10年期主力合约跌0.01%,5年期主力合约收平,2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差下行0.03bp至22.18bp,3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至25.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】欧元区6月制造业PMI初值49.4 叶 彬(S0530523080001) 据wind资讯消息,欧元区6月制造业PMI初值49.4,预期49.8,5月终值49.4;服务业PMI初值50.0,预期50.0,5月终值49.7;综合PMI初值50.2,预期50.5,5月终值50.2。 【宏观经济】十四届全国人大常委会第十六次会议将于6月24日至27日在北京举行叶 彬(S0530523080001) 据wind资讯消息,十四届全国人大常委会第十六次会议将于6月24日至27日在北京举行。会议将审议反不正当竞争法、海商法、渔业法、民用航空法等草案;审议全国人大社会建设委员会关于提请审议村民委员会组织法、城市居民委员会组织法等草案的议案;审议国务院关于提请审议社会救助法、医疗保障法、食品安全法等草案的议案。 【财经要闻】上海市市场利率定价自律机制工作会议召开 叶 彬(S0530523080001) 据财联社消息,上海市市场利率定价自律机制工作会议召开,19家核心成员单位参加会议。会议强调,要提升自律管理的权威性与执行力,强化利率政策执行力度,维护良好的利率市场秩序。要夯实科学定价与风险管理根基,支持和推动成员单位切实提升自主理性定价能力,科学合理确定存贷款利率水平,防范“内卷式”竞争。 【财经要闻】央行开展2205亿元7天期逆回购操作 叶 彬(S0530523080001) 央行公告称,6月23日以固定利率、数量招标方式开展了2205亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,投标量2205亿元,中标量2205亿元。Wind数据显示,当日2420亿元逆回购和1000亿元国库现金定存到期。 【财经要闻】政协第十四届全国委员会常务委员会第十二次会议在京开幕 叶 彬(S0530523080001) 据wind资讯消息,政协第十四届全国委员会常务委员会第十二次会议在京开幕,围绕“进一步深化经济体制改革,推进中国式现代化”协商议政。国务院副总理何立峰应邀出席会议并作报告。他表示,中共二十届三中全会强调要发挥经济体制改革牵引作用,统筹各领域改革。要围绕构建高水平社会主义市场经济体制、健全推动经济高质量发展体制机制、构建支持全面创新体制机制、健全宏观经济治理体系、完善高水平对外开放体制机制、深化生态文明体制改革等方面,切实抓好改革任务落实。 三、行业及公司动态 【行业动态】特斯拉开启自动驾驶出租车付费试运营 何 晨(S0530513080001) 据路透社报道,近日特斯拉在得克萨斯州奥斯汀正式启动了自动驾驶出租车(Robotaxi)的小规模付费试运营。公司CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)在社交平台X上宣布“机器人出租车正式上线”,并将单次试乘价格统一定为4.20美元。 随着特斯拉机器人出租车上线,得州立法机构也在积极制定自动驾驶相关法规。州长格雷格·阿博特(Greg Abbott)上周五签署法案,要求自动驾驶车辆在得州运营须取得许可。该法律将于9月1日生效,显示出两党州官员均希望无人驾驶行业稳健推进。随着AI技术的发展,自动驾驶技术不断成熟,将逐步在国内外的生活、物流等领域推进。 风险提示:技术进步不达预期;试点效果不达预期;政策法规配套不达预期。 【行业动态】国内首个人形机器人全产业链专业展亮相杭州 贺 剑虹(S0530524100001) 据钱江晚报报道,6月20日,2025杭州国际人形机器人与机器人技术展览会在杭州大会展中心开幕,持续至6月22日,首日参展观众超万人。 作为中国首个人形机器人全产业链专业盛会,本次展会展览面积达1.5万平方米,以“人形机器人赋能新型工业化”为主题,汇聚了业内顶尖企业与行业精英,共话人形机器人发展趋势,近距离观摩行业前沿成果。 本届展会依托杭州独特的资源优势与强大的产业基础的新高地,全力打造“论坛+展览+体验+比赛”为一体的一站式国际交流对接平台,共同构建人形机器人产业发展生态圈。6月21—22日展出人形机器人领域的高科技产品与多场机器人达人秀,以及多场丰富的行业论坛活动等,其中人形机器人链接大会、人形机器人技术创新·投资·出海论坛及产业生态共建会等。主办方表示,本届展会有望成为国内首个覆盖机器人全产业链的盛会,将对未来机器人产业发展起到重要推动作用。 风险提示:宏观经济风险;行业政策风险;行业竞争加剧风险。 【行业动态】国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据 袁 玮志(S0530522050002) 国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据。截至5月底,全国累计发电装机容量36.1亿千瓦,同比增长18.8%。其中,太阳能发电装机容量10.8亿千瓦,同比增长56.9%;风电装机容量5.7亿千瓦,同比增长23.1%。1-5月份,全国发电设备累计平均利用1249小时,比上年同期降低132小时;全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元,同比增长0.4%;电网工程完成投资2040亿元,