原油
- 地缘政治风险加剧：伊以冲突导致市场担忧中东原油供应稳定性，推动油价重心上移。伊朗试图在冲突升级前增加石油出口，霍尔木兹海峡封锁风险上升。
- 供需分析：EIA和IEA均预测2025年全球石油需求增长，但IEA下调了需求增速预期。全球石油供应预计将增加，市场暂无明显供需恶化。
- 市场情绪：布伦特原油期货价差扩大，看涨期权溢价和波动率飙升，显示市场风险偏好上升。
- 国内数据：5月中国原油加工量下降，进口量同比略有下降，成品油产量下降。
- 库存：美国原油库存大幅下降，汽油和馏分油库存上升。
- 价格：内外油价价差走强，SC原油仓单增加。
- 策略观点：短期关注地缘局势变化，油价维持高波动率，建议暂时观望。
燃料油
- 地缘政治影响：伊以冲突导致中东能源运输受阻，从中东向中国运输原油成本上涨。
- 供需分析：高硫燃料油供应整体偏紧，低硫船用燃料油需求维持坚挺。
- 市场结构：新加坡高硫燃料油市场受夏季发电需求旺季支撑，低硫燃料油市场结构稳定。
- 价格：新加坡燃料油期现价格震荡偏强，高低硫价差仍有向下空间。
- 库存：全球三大港口燃料油库存下降。
- 需求：新加坡船用燃料油销量创16个月以来新高。
- 策略观点：地缘扰动下，高硫燃料油驱动偏强，建议暂时观望。
沥青
- 供需分析：油价上涨导致沥青加工利润收窄，开工提振有限，库存位于近五年同期低位。
- 需求：南北需求分化，南方梅雨季节影响实际刚需。
- 价格：沥青期现价格震荡偏强，但涨幅不及原油和燃料油。
- 裂解价差：沥青裂解价差大幅下行，反映基本面驱动偏弱。
- 库存：国内沥青库存率下降。
- 需求：基建中观指标显示需求有所支撑。
- 策略观点：短期不建议单边做空，暂时观望。
