原油市场
- 油价震荡运行：受美伊谈判预期反复、需求承压等多重因素影响，WTI和布伦特原油价格周度均出现下跌。OPEC+计划7月连续第三次日增产41.1万桶，但尚未达成最终协议，市场对油价形成压力。
- 供应：俄罗斯5月高硫供应下降，伊朗5月发货量维持低位。OPEC+主要成员国剩余产能存在较大补偿空间，沙特、伊拉克、阿联酋等国产量上升。美国原油产量周度持平在1339万桶/日，进出口均有所增加。
- 需求：中东、南亚和非洲等地区高硫发电需求增量预期明显。美国炼厂开工率上升至90.7%，欧洲炼厂开工率在81.9%附近。中国1-4月原油进口量同比小幅增加0.5%，原油加工量同比增长0.8%。
- 库存：EIA数据显示，美国原油库存周度增加217万桶，汽油、馏分油库存均有所累库。SC原油仓单为402.9万桶。
- 价格与价差：内外盘原油绝对价格或暂以震荡为主。Brent与WTI价差收窄，月差由BACK转出CONTANGO结构。海外裂解价差和汽油及柴油裂解价差高位回落。
- 金融持仓：商业级套保持仓有所增加，基金净多持仓边际小幅增加。
- 策略观点：关注OPEC+会议对增产节奏的最终决策，以及美伊谈判的地缘溢价影响。LU-FU价差持续收窄，前期仓位可逐步止盈。FU受基本面支撑或相对抗跌。
燃料油市场
- 价格：本周燃料油期现价格有所分化，新加坡高低硫市场结构有所变化。
- 供应：俄罗斯和伊朗高硫发货暂维持低位，国内炼厂计划复工不及新增检修规模，开工率或有一定回落。
- 需求：夏季公用事业发电需求回升，亚洲高硫市场短期内将保持坚挺。
- 库存：全球三大港口库存有所下降，ARA地区和美国燃料油库存均有所上升。
- 国内基本面：国内炼厂检修损失量继续增加，预计将明显减少成品油产出。国内低硫燃料油生产集中度较高，中石化、中石油、中海油占比超过90%。
- 策略观点：高硫市场短期预计保持坚挺，关注欧洲船货流入新加坡的情况。
沥青市场
- 价格：本周沥青盘面价格维持稳定。
- 供应：炼厂检修增加，短期供应压力有限，但高利润下产量仍有释放空间。
- 库存：炼厂交付合同带动库存去化，但沥青库存率仍处于历史高位。
- 需求：梅雨天气来临施压南方终端需求，但北方市场仍有刚需支撑。
- 国内基本面：国内稀释沥青进口量有所增加，港口库存有所下降。
- 需求指标：基建中观指标显示，全国水泥磨机开工率、挖掘机开工小时数同比增速均有所下滑，地方政府新增专项债和基建投资增速也放缓。
- 进出口：沥青进出口量均有所下降。
- 利润：沥青加工利润处于较高水平，但后期上行空间有限。
- 策略观点：沥青盘面价格将呈现短期高位震荡，但中期向下压力较大，建议等待做空机会。关注华东地区的交货价格，或将成为短期的价格锚点。
