原油
- 油价：受OPEC+超预期增产影响，油价承压，WTI和布伦特原油价格周度上涨。
- 供应：OPEC+会议决定增产54.8万桶/日，截至7月产量决定已增加137万桶/日，占减产总额的62%。部分成员国超额增产，OPEC+争夺市场份额加剧。全球产油国增产预期全年可达160万桶/日。美国原油产量增速放缓，油气钻井平台数量持续下降。
- 需求：需求韧性有待考验，受地缘政治、季节性因素影响，需求整体缺乏强力支撑。美国炼厂开工率领先，欧洲和中国炼厂开工率边际下降，裂解价差持续回落。
- 库存：美国原油库存周度累库较高，汽油库存拐点向上，馏分油库存持续下滑。国内SC仓单周度小幅下降。
- 产业链利润：上半年利润改善主要受成本下降影响，预计三季度成品油价格表现坚挺，产业链利润仍有向好空间。
- 供需平衡表：三季度原油市场仍将表现为供应盈余。
- 价格：油价震荡反弹，内外价差和Brent-WTI价差持续收敛。
- 金融持仓：商业套保持仓有所增加，净多持仓边际小幅增加，波动率进一步上升。
燃料油
- 供应：伊朗高硫供应稳定，俄罗斯发货位于低位，尼日利亚和科威特出口减少。
- 需求：地炼开工率回升，消费税抵扣政策利好原料需求，但小型炼厂受益有限，进口需求实质性提振需待裂解价差回落。
- 成本：美国原油和汽油库存增加，精炼油去库，库欣库存下降，支撑WTI近月结构。
- 库存：全球商业石油库存上升，伊朗浮仓库存增加，美国库存大幅下降驱动WTI-Brent价差收敛。
- 策略观点：短期高、低硫市场单边驱动不明显，整体跟随成本端原油小幅反弹。
沥青
- 价格：沥青期现价格窄幅震荡。
- 供应：7月国内炼厂沥青排产计划总量环比增加，稀释沥青贴水高位对独立炼厂带动有限，消费税抵扣政策调整预期或提振开工水平。
- 库存：国内沥青总库存率环比上升，社会库存率也小幅上升。
- 需求：北方降雨天气影响出货量，南方刚需缓慢恢复，7月降水天气密集，北方需求受阻。
- 油价：宏观情绪提振，油价或暂时维持企稳。
- 策略观点：短期沥青市场单边驱动不明显，整体跟随成本端原油小幅反弹。
