铁矿石周度观点
核心观点：市场再度交易铁水与库存数据带来的强现实局面，同时未来的预期压制与强现实极限拉扯，铁矿价格较难走出流程的单边行情，矿价的下修时机或仍需等待现实基本面的边际走弱迹象。
供应端：
- 主流发运已恢复至相对高位，叠加BHP和Fortescue财年底冲量驱动，供给宽松预期逐步加强。
- 全球发货量：3352.7万吨，环比下降157.7万吨，同比下降102.3万吨。
- 澳发货量：1993.6万吨，环比下降100.0万吨，同比下降96.2万吨。
- 巴发货量：772.6万吨，环比增长26.8万吨，同比增长1.7万吨。
- 力拓-中国发货量：570.1万吨，环比增长9.9万吨，同比增长2.5万吨。
- BHP-中国发货量：518.2万吨，环比下降68.3万吨，同比下降49.7万吨。
- FMG-中国发货量：458.1万吨，环比下降24.9万吨，同比增长21.5万吨。
- Vale-全球发货量：570.4万吨，环比增长84.4万吨，同比增长32.0万吨。
需求端：
- 铁水下降趋势受阻，现货需求仍有一定支撑。
- 247企业铁水产量：242.1万吨，环比增长80.5万吨，同比增长72.87万吨。
- 库存：45港进口矿库存13894.2万吨，环比下降39.0万吨，同比下降1032.2万吨。
宏观层面：美针对伊朗的核设施袭击或再度影响宏观层面的投资者风险偏好。
现货价格表现：
- 现货价格延续补跌态势。
- 卡粉（64.5%）：8057元/吨，环比下降11元/吨。
- BRBF(62.5%)：7447元/吨，环比下降6元/吨。
- PB粉（61.5%）：6626元/吨，环比下降9元/吨。
- 金布巴粉（61%）：6048元/吨，环比下降9元/吨。
- 超特粉（56.5%）：6727元/吨，环比下降7元/吨。
- 唐山（66%）：66元/吨，环比下降7元/吨。
- 邯邢（66%）：66元/吨，环比下降7元/吨。
- 莱芜（65%）：65元/吨，环比下降7元/吨。
研究结论：
- 铁矿价格较难走出流程的单边行情，矿价的下修时机或仍需等待现实基本面的边际走弱迹象。
- 供应端宽松预期加强，需求端有一定支撑，宏观层面存在不确定性。
- 现货价格延续补跌态势，但低品价格坚挺，中-低品价差（PB-超特）收窄至相对低位。
- 盘面月差9-1价差出现一定收窄后再度走阔，背后主要受到现实强基本面的驱动。
- 基差修复行情延续，盘面坚挺，现货补跌。
