量化信用策略
截至6月13日，中长端及超长端城投策略优于基准，久期相近的金融债策略表现偏弱。信用风格城投超长型策略修复力度较大，单周收益达0.5%。中长端来看，城投重仓组合的周度收益均值升至0.2%，较上周上涨9.1bp，其中长久期组合表现亮眼，尤其是城投哑铃型策略在超长城投债涨幅贡献下，单周收益达到0.3%的高位，同时该策略跑赢基准将近15bp。
品种久期跟踪
普信债久期高位徘徊。截至6月13日，城投债、产业债成交期限分别加权于2.35年、2.98年，均处于2021年3月以来90%以上分位数水平。商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为3.90、3.70年、2.03年，其中一般商金债位于较低历史水平；从其余金融债来看，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.64年、2.05年、3.56年、1.62年，其中证券公司债、证券次级债位于较低历史分位，租赁公司债位于较高历史分位。
票息资产热度图谱
截至2025年6月16日，与上周相比，非金融非地产类产业债、城投债收益率多数下行，3-5年公募、私募城投债平均下行分别达到3.7BP、5BP；地产债收益率同样下行为主。金融债收益率超过半数下行，其中，商金债表现在期限间分化，1年内大行及城商行品种收益率小幅上行，1年以上品种则均呈下行走势；偏短久期银行次级债明显调整，1-2年城农商行永续债收益率出现6.2BP、4.8BP的较大回调，而3-5年二永债受到投资者青睐。此外，证券公司债是金融债中表现偏强的券种。
超长信用债探微跟踪
超长信用债成为近期配置焦点。低利率环境继续深化、可配债券资产供给缩量，叠加央行呵护资金面态度明确，超长信用债凭借其较高的票息优势成为市场追逐超额收益的焦点。与上周相比，2.2%以下收益率的存量超长信用债只数增加至440只。
地方政府债供给及交易跟踪
上周（2025.6.9-2025.6.13）各期限品种换手率与成交量均呈现抬升，尤其以短期和超长期品种最为活跃。7年内品种换手率从0.36%抬升至0.88%，成交量由214亿增至525亿，显示交易盘在流动性宽松预期下加速布局短端；10年以上品种换手率抬升至1.38%，成交量放量至4782亿。值得注意的是，7-10年中期品种换手率增幅相对温和，反映市场对中期利率风险仍存谨慎。后续需警惕期限利差走阔风险与下半年地方债供给放量可能带来的扰动。
风险提示
- 模拟组合配置方法失真：实际产品配置债券的等级、期限分布更复杂，并且会随市场环境的变化改变策略使用，模拟组合固定券种配比，或存在失真。
- 久期模型估算误差：品种久期计算依据经纪商成交数据统计，存在统计值与真实值出现偏差的风险。
- 统计数据失真及口径偏差：银行间债券交易到交割有一定的时滞，可能扰动统计结果和市场情绪判断；不同机构对地方债相关数据的统计范围、计算方式存在差异，可能影响数据准确性和可比性。
