煤化工策略日报

方正中期期货研究院 煤化工策略日报（2025年06月19日）

摘要

• 甲醇：成本端低位波动，生产利润增加，供应稳定，下游刚需跟进，库存累积缓慢。进口担忧情绪未完全释放，期价或继续走高。多单谨慎持有，压力位2550-2600，支撑位2370-2400。期权建议卖出行权价在2180下方的虚值看跌期权。
• PVC：市场处于调整阶段，低估值、弱驱动。成本、供应、需求端均缺乏利好。期货跟涨行情，短期重心测试4950-4960，上涨持续性不强。支撑位4800-4850。期权建议反弹结束后卖出行权价在5000上方的虚值看涨期权。
• 尿素：日产居高不下，供应充裕，需求跟进一般，库存偏高。国际市场上涨带动期价反弹。多单谨慎持有，压力位1830-1850，支撑位1725-1735。期权建议卖出行权价在1660下方的虚值看跌期权。
• 烧碱：后期检修计划与新增产能释放并存，供应稳定。下游耗碱量提升受限，需求端支撑不足。现货深升水，期价或继续低位徘徊。下方支撑2200-2230，上方承压2350-2380。期权建议卖出行权价在2200下方的虚值看跌期权。

目录

1. 品种策略观点
   • 甲醇：稳中上探，多单减持，支撑位2370-2400，压力位2550-2600。
   • PVC：震荡走高，暂时观望，支撑位4800-4850，压力位4950-4960。
   • 烧碱：低位徘徊，短线参与，支撑位2200-2230，压力位2350-2380。
   • 尿素：企稳回升，多单持有，支撑位1725-1735，压力位1830-1850。
2. 期货行情回顾
   • 甲醇：收盘2543，涨1.03%，成交量2908067，持仓量909435。
   • PVC：收盘4900，涨0.02%，成交量988818，持仓量966087。
   • 尿素：收盘1780，跌0.50%，成交量266861，持仓量249205。
   • 烧碱：收盘2288，涨0.18%，成交量328416，持仓量189165。
3. 现货市场走势
   • 甲醇：各地区报价稳中有升，基差扩大，西北库存略降，下游刚需采购。
   • PVC：部分地区报价松动，现货交投冷清，西北库存波动，下游订单不足。
   • 烧碱：山东报价维稳，广西回落，液氯上涨，企业盈利增加，库存缓慢去库。
   • 尿素：各地区报价窄幅上调，订单增加，库存高位回落，下游提货增加。
4. 期现基差变动
   • 甲醇：基差232，扩大49。
   • PVC：基差-104，扩大3。
   • 尿素：基差20，扩大39。
   • 烧碱：基差22，波动300附近。
5. 行业开工水平
   • 纯碱：开工率84.90%，环比上升4.14%。
   • 甲醇：开工率87.98%，环比下降0.14%。
   • PVC：开工率79.25%，环比下降1.47%。
   • 尿素：开工率88.28%，环比上升0.48%。
   • 烧碱：开工率80.90%，环比下降2.60%。
6. 库存数据跟踪
   • 甲醇：港口库存74.44万吨，环比下降6.58。
   • PVC：社会库存33.07万吨，环比下降0.66。
   • 尿素：企业库存113.60万吨，环比下降4.11。
   • 烧碱：企业库存40.09万吨，环比下降1.50。
7. 市场供需现状
   • 甲醇：供应增加，下游刚需，沿海库存低位波动。
   • PVC：供应维稳，下游订单不足，库存大幅低于去年同期。
   • 烧碱：供应稳定，下游接货谨慎，库存低于去年同期。
   • 尿素：供应充裕，下游提货增加，库存高位回落。

图目录与表目录

• 图目录：甲醇、PVC、尿素、烧碱价格走势图，区域报价图，基差图，开工率图，库存图，涨跌幅图。
• 表目录：品种策略观点表，期货行情数据表，甲醇、PVC、尿素、烧碱现货价格变动表，基差变化表，开工率变化表，库存数据变化表。