受美元走强影响，金价延续回调态势，银价受地缘局势升温影响高位回调。美国考虑加入对伊朗核设施的轰炸行动，可能导致冲突升级。美联储维持利率不变，鲍威尔表示前景不确定性仍高，通胀及失业风险未显著抬升。美联储下调2025年GDP预估至1.4%，上调通胀预期至3%，点阵图显示2025年降息两次共50个基点，2026年降息25个基点。美国就业市场稳健，通胀仍高于目标，关税影响通胀传导存在延后，维持利率符合预期，控制通胀仍是核心任务，后续政策取决于通胀及关税谈判进展，通胀放缓将为降息提供依据。数据公布后，美联储9月降息概率略有抬升，美元走强，黄金继续承压。中长期看，特朗普关税反复预期、美国双赤字问题及全球去美元化趋势构成结构性利好，维持逢低布局思路。沪金2508合约关注区间770-800元/克，沪银2508合约关注区间8700-9000元/千克。
关键数据：
- 期货市场：沪金主力合约收盘价781.24元/克，持仓量161031手；沪银主力合约收盘价8819元/千克，持仓量387527手。
- 现货市场：上海有色网黄金现货价781.1元/克，白银现货价8854元/千克。
- ETF持仓：黄金ETF持仓947.37吨，白银ETF持仓1476.38吨。
- CFTC非商业净持仓：黄金18748手，白银6665手。
- 供需情况：黄金季度供应1313吨，需求1313吨；白银年供应987.8百万盎司，需求1195百万盎司。
- 期权市场：黄金20日历史波动率15.76%，平值看涨期权隐含波动率24.01%。
研究结论：
- 短期黄金承压，银价高位回调，关注地缘政治及美联储政策动向。
- 中长期看，结构性利好支撑金价，逢低布局思路，关注沪金沪银合约区间波动。
