芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/06/19

原油及芳烃板块

• 关键数据：原油石脑油价格波动，日本PX CFR及台湾PTA价格稳定，PTA现货加工费走弱，PTA平衡负荷提升，TA基差偏强。
• 周度观点：近端TA开工回升，新装置稳定提负，聚酯开工小幅下行，库存累积，基差偏强维持。PX国内开工环比下行，海外回升，PXN与结构走弱，异构化效益维持，美亚芳烃价差走扩。后续关注瓶片矛盾对聚酯负荷的影响，以及逢高做缩加工费机会。

MEG板块

• 关键数据：东北亚乙烯MEG价格稳定，内盘现金流亏损，总负荷提升，港口库存小幅累积。
• 周度观点：检修逐步回归，开工回升明显，港口库存去库阶段结束，后续过渡至平衡偏累阶段。月间受仓单压制明显，库存低位但绝对效益不低，偏震荡看待，关注伊朗进口变化。

涤纶短纤板块

• 关键数据：原生中空短纤价格稳定，涤棉纱利润走弱，原生短纤负荷稳定，涤纱开机下行。
• 周度观点：近端装置运行平稳，开工维持在92.1%，产销环比改善，库存环比去化。需求端涤纱端开工下行，原料备货提升而成品库存环比累积，效益环比走弱。后续短纤供应有限，瓶片减产带动聚酯开工下行下效益有修复，下游无明显改善，预计加工费偏弱维持，关注行业减产政策。

天然橡胶板块

• 关键数据：美金泰标现货价格反弹，泰国杯胶价格上涨，混合胶价格稳定，上期所RU仓单价格波动。
• 周度观点：主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹受降雨影响。策略建议观望。

苯乙烯板块

• 关键数据：纯苯及苯乙烯价格稳定，EPS价格波动，亚洲价差及国产利润走弱。
• 周度观点：无明确观点，数据仅作记录。

PS板块

• 关键数据：PS（华东透苯）价格稳定，ABS（0215A)价格稳定，亚洲价差及国产利润走弱。
• 周度观点：无明确观点，数据仅作记录。