晨会纪要

证券研究报告 市场数据 2025年06月19日 指数名称收盘涨跌% 晨会聚焦 一、财信研究观点 晨会纪要 上证指数 3388.81 0.04 深证成指 10175.59 0.24 【市场策略】大盘探底回升，算力硬件方向走强 创业板指 2054.73 0.23 科创50 968.18 0.53 【债券研究】债券市场综述 北证50 1393.43 -0.65 二、重要财经资讯 【基金研究】基金数据日跟踪（20250618） 沪深3003874.970.12 A股市场概览 【宏观经济】央行开展1563亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】国家外汇局将在自贸试验区实施一揽子外汇创新政策 【财经要闻】金融监管总局将与上海市政府联合发布《支持上海国际金 总市值 (亿元) 值(亿元) PE PB 上证指数 654743 510440 12.06 1.25 深证成指 224420 183239 19.88 2.10 创业板指 58069 45832 26.92 3.76 科创50 33872 22383 52.50 4.04 北证50 3077 2123 47.60 4.77 沪深300 587674 433992 11.23 1.24 类别 流通市 市盈率 市净率 融中心建设行动方案》 【财经要闻】中国证监会主席表示加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态 【财经要闻】中国人民银行行长宣布八项重磅金融开放举措三、行业及公司动态 【行业动态】国家医保局印发《美容整形类医疗服务价格项目立项指南(试 行)》 邹建军分析师 执业证书编号:S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 张思翔研究助理 zhangsixiang@hnchasing.com 【行业动态】可控核聚变领域再迎超30亿元增资 【行业动态】500MW海上项目中标候选公示 【行业动态】国家市场监督管理总局：中国广告业蓬勃发展，数字广告成核心引擎 【公司跟踪】雅化集团（002497.SZ）:公司整合锂矿业务，提质增效 【公司跟踪】赢合科技（300457.SZ）：固态电池核心设备顺利出货至国内某头部客户 【公司跟踪】海天味业（603288.SH/3288.HK）：H股发售价为36.30港元/股 四、湖南经济动态 【湖南省地方动态及政策】2025年前5个月湖南“新三样”出口增长55.5% 近期研究报告集锦 【宏观策略类】2025年陆家嘴论坛发言点评：深化双创板块改革，科技金融支持力度加大 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（06.16-06.20） 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘探底回升，算力硬件方向走强 叶彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.00%，收于5165.22点；代表蓝筹股的上证指数涨0.04%，收于3388.81点；代表硬科技的科创50指数涨0.53%，收于968.18点；代表创新成长的创业板指数涨0.23%，收于 2054.73点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.65%，收于1393.43点。总体来看，硬科技板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.15%，收于2679.92点；代表大盘股的中证A100指数涨0.01%，收于3683.2点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.12%，收于3874.97点；代表中盘股的中证500指数跌0.09%，收 于5745.87点；代表小盘股的中证1000指数跌0.10%，收于6135.39点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.28%，收 于2598.69点。总体来看，中大盘股板块风格跑赢，但小微盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，电子、通信、国防军工涨幅居前，建筑材料、房地产、美容护理跌幅居前。二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.67倍，处于历史后31.75%分位，市净率（LF）估值为1.33倍，处于历史后9.9%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为132.96倍，处于历史后97.73%分位，市 净率（LF）估值为4.43倍，处于历史后29.85%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为31.1倍，处于历史后11.5% 分位，市净率（LF）估值为3.89倍，处于历史后22.32%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为19.37倍，处于历史后43.72%分位，市净率（LF）估值为1.59倍，处于历史后11.17%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为66.41倍，处于历史后94.32%分位，市净率（LF）估值为4.9倍，处于历史后98.68%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有1812家公司上涨，共有3475家公司下跌，其中涨停公司49家，跌停公司13家，全市场成交 额12217.64亿元，较前一交易日减少153.72亿元。四、市场策略 大盘探底回升，算力硬件方向走强。据wind资讯报道，由上海市人民政府、中国人民银行、国家金融监督管理总局和中国证券监督管理委员会主办的2025陆家嘴论坛在上海开幕，本届论坛以“全球经济变局中的金融开放合作 与高质量发展”为主题。会上，央行行长潘功胜宣布设立银行间市场交易报告库、设立数字人民币国际运营中心等8项金融政策；金融监管总局局长李云泽表示将大力复制推广自贸区自贸港扩大制度型开放的经验做法，支持外资机构参与更多金融业务试点；证监会主席吴清宣布将推出进一步深化科创板改革“1+6”政策措施，在创业板正式启用第三套标准以支持优质未盈利创新企业上市。随着陆家嘴论坛政策逐步释放，市场情绪有所回暖，大盘全天探底回升，三大指数小幅上涨。盘面上，多数题材板块和个股有所调整，从板块来看，算力硬件方向走强，军工板块活跃，而IP经济方向持续走弱，稀土永磁概念跌幅靠前。具体来看： （1）算力硬件方向走强。在AI快速发展的驱动下，全球算力需求持续增加，算力硬件方向行业景气度维持较高水平，近期也走出较强的延续性，短期仍可关注该方向低吸机会。 （2）军工板块活跃。随着中东局势反复，资金反复在油气、海运和军工板块中活跃。相较于已经有明显涨幅的 油气、海运板块，军工板块经历两天调整后迎来补涨。与油气、海运板块类似，后续军工板块同样需密切关注中东局势，若局势明显缓和，注意回调风险。 总体来看，释放积极政策信号对市场情绪形成提振，但中东局势不确定性仍存，因此当前市场风险偏好仍偏谨慎， 成交额未能明显放量，指数层面维持震荡，题材板块轮动较快。短期而言，近期海外风险明显升温，并制约国内投资者情绪，市场大概率延续震荡走势，近期国内可关注陆家嘴论坛对市场的影响，海外可关注美联储议息会议释放出的信号。中期来看，目前A股市场整体处于924行情以来的上涨中继阶段，呈现宽幅震荡走势，后续增量政策再次出台期或将是市场走出宽幅震荡区间的关键，重点观察7月底、9月底的政策出台窗口期。操作上，短期仍建议以哑铃策略为主，关注热门板块和题材的低吸机会，适当潜伏政策主题；方向上，在中东局势反复的背景下，可关注油气、海运以及贵金属板块的短期机会，另外可留意政策利好下科创板相关机会，以及IP经济方向连续调整后的反弹机会。 【基金研究】基金数据日跟踪（20250618） 刘鋆（S0530519090001） 6月18日，LOF基金价格指数上涨0.05%，ETF基金价格指数上涨0.03%；上证50ETF下跌0.11%，沪深300ETF上涨0.08%，中证500ETF下跌0.16%；标普500ETF下跌0.15%，日经225ETF上涨1.22%，德国30ETF下跌0.54%，法国CAC40ET下跌0.24%；黄金ETF上涨0.05%，白银基金上涨1.85%，豆粕ETF下跌0.6%，嘉实原油上涨6.67%。18日，两市ETF总成交额约2080亿元，日内油气类、通信、半导体类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘文蓉（S0530523070001） 6月18日，1年期国债到期收益率下行1.0bp至1.36%，10年期国债到期收益率上行0.2bp至1.64%，1年期与 10年期国债期限利差走阔1bp至28bp。1年期国开债到期收益率持平在1.49%，10年期国开债到期收益率上行0.5bp至1.71%。DR001下行0.0bp至1.37%，DR007上行0.4bp至1.53%。国债期货10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差下行0.57bp至23.74bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在25.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展1563亿元7天期逆回购操作 叶彬（S0530523080001）周舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，6月18日，央行公开市场开展1563亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。Wind数据显示，当日1640亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼77亿元。 【财经要闻】国家外汇局将在自贸试验区实施一揽子外汇创新政策 叶彬（S0530523080001）周舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，国家外汇局局长朱鹤新表示，国家外汇局将在自贸试验区实施一揽子外汇创新政策，包括优化新型国际贸易结算、扩大合格境外有限合伙人（QFLP）试点等10项便利化政策，积极支持自由贸易试验区提升战略。 【财经要闻】金融监管总局将与上海市政府联合发布《支持上海国际金融中心建设行动方案》 叶彬（S0530523080001）周舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，金融监管总局局长李云泽在2025陆家嘴论坛上发表主题演讲。李云泽表示，金融监管总局将与上海市政府联合发布《支持上海国际金融中心建设行动方案》，推出一系列务实举措，包括鼓励上海在科技金融、跨境金融等领域开展创新试点，支持符合条件的全国性银行在沪设立金融资产投资公司，支持探索不动产、未上市股权等非货币信托财产登记上海模式，提升上海国际再保险、航运保险承保能力和全球服务水平等。 【财经要闻】中国证监会主席表示加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态 叶彬（S0530523080001）周舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上表示，将聚焦提升制度的包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为抓手，更好发挥科创板“试验田”作用，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态。 【财经要闻】中国人民银行行长宣布八项重磅金融开放举措 叶彬（S0530523080001）周舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上宣布八项重磅金融开放举措。一是设立银行间市场交易报告库；二是设立数字人民币国际运营中心；三是设立个人征信机构；四是在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点；五是发展自贸离岸债，遵循“两头在外”的原则和国际通行的规则标准，拓宽“走出去”企业及“一带一路”共建国家和地区优质企业的融资渠道；六是优化升级自由贸易账户功能；七是在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新。八是会同证监会研究推进人民币外汇期货交易。 三、行业及公司动态 【行业动态】国家医保局印发《美容整形类医疗服务价格项目立项指南(试行)》 张曦月（S0530522020001） 据国家医保局网站，为贯彻落实《深化医疗服务价格改革试点方案》，推进全国医疗服务价格项目规范编制工作，按照“成熟一批、发布一批”的工作思路，6月18日国家医保局编制印发了《美容整形类医疗服务价格项目立项指南(试行)》，设立101项美容整形项目。下一步，国家医保局将指导各省医保局参考《美容整形类医疗服务价格项目立项指南(试行)》，指导有条件的医疗机构按照公平合理、诚实信用、质价均等的