广发期货日评20250619

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货研究所电话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银集运指数 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货：有色金属：铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：陆家嘴论坛部署系列金融政策，A股震荡中企稳 【市场情况】 周三，早盘主要指数均低开，午后部分震荡翻红。截止收盘，上证指数涨0.04%，报3388.81点。深成指涨0.24%，创业板指涨0.23%，沪深300涨0.12%、上证50跌0.15%，中证500跌0.09%、中证1000跌0.10%。个股跌多涨少，当日1813只上涨（49涨停），3479下跌（13跌停），114持平。其中，清越科技、新光光电、逸豪新材涨幅居前，分别上涨20.05%、20.01%、20.01%；而*ST广道、路桥信息、奔朗新材分别下跌17.17%、15.74%、14.12%。 分行业板块看，大部分行业下挫，上涨板块中，电子元器件、通信设备、航天军工涨幅居前，分别上涨2.08%、1.42%、1.11%，消费电子主题火热。消费仍回调，下跌板块中，办公用品、休闲用品、日用化工分别下跌3.91%、2.23%、1.68%，稀土主题下挫。 期指方面，四大期指主力合约全部上涨：IF2506、IH2506分别收涨0.23%、0.01%；IC2506、IM2506分别收涨0.03%、0.10%。进入6月，四大期指主力合约将于本周五到期，基差贴水收敛：IF2506贴水2.77点，IH2506贴水2.52点，IC2506贴水7.87点，IM2506贴水11.19点。 【消息面】 国内要闻方面，陆家嘴论坛开幕，“一行两局一会”负责人均出席，中国人民银行行长潘功胜宣布八项重磅金融开放举措，其中既包含加强银行间市场交易监管、健全社会征信体系，还针对各类贸易支持性改革提出了新方向。除此之外，潘行长特意提到将于证监会研究推出外汇期货。同时，沪港两地也在当日签署了《沪港国际金融中心协同发展行动方案》，主要涵盖三大内容，首先，继续推进市场互联互通——优化“债券通”“互换通”等机制，打造人民币资产的全球配置与风险管理中心，支持“一带一路”高质量发展及企业“走出去”。而吴清主席在推进科创改革和并购重组管理办法落地等方面予以相关观点阐述。 海外方面，日本央行维持基准利率在0.5%不变，为连续第三次会议按兵不动。日本央行同时决定，从2026财年也就是明年4月起放缓缩减购债速度，从当前的每季度削减4000亿日元调整为每季度削减2000亿日元。日本央行行长植田和男称，放缓缩减购债旨在确保不会因收益率异常波动对经济造成负面影响。 【资金面】 6月18日，A股交易额环比略收缩，全日合计成交额1.19万亿。北向资金当日成交1280.58亿元。央 行公开市场开展1563亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1640亿元逆回购到期，据此计算， 单日净回笼77亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的主力合约基差率分别为-0.07%、-0.09%、-0.14%、-0.18%。指数下方支撑较稳定，上方突破压力犹存，关税谈判仍在继续博弈，陆家嘴金融论坛再度体现提升对外开放、人民币国际化的发展目标，境内风险资产有望吸引更多国际资本流入。短期成交量未有扩大，震荡为主，尝试卖出7 月5800执行价看跌期权赚取权利金。 [国债期货] 国债期货：资金面平稳，债市情绪偏强 【市场表现】 国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.09%报120.900元，10年期主力合约跌0.01%报109.140元，5年期主力合约跌0.01%报106.280元，2年期主力合约涨0.01%报102.544元。银行间主要利率债收益率多数略反弹，幅度较小。截至17：00，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行0.35bp报1.8460%。10年期国开债“25国开10”收益率上行0.40bp报1.7075%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行 0.40bp报1.6375%，2年期国债“25附息国债06”收益率持平于1.3675%。 【资金面】 央行公告称，6月18日，央行公开市场开展1563亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。Wind数据显示，当日1640亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼77亿元。税期影响接近尾声，资金面平稳，存款类机构隔夜质押式回购利率微幅下行，目前位于1.37%附近，七天质押式回购利率则小幅上行。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.65%附近，较上日变化不大。 【消息面】 中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上发表主题演讲，宣布8项金融政策：一是设立银行间市场交易报告库，高频汇集并系统分析银行间债券、货币、衍生品、黄金、票据等各金融子市场交易数据，服务金融机构、宏观调控和金融市场监管；二是设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展；三是设立个人征信机构；四是在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点，创新业务规则，支持上海发展离岸贸易；五是发展自贸离岸；六是优化升级自由贸易账户功能；七是在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新，包括开展航贸区块链信用证再融资业务、“跨境贸易再融资”业务、碳减排支持工具扩容等试点，积极推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具，支持私募股权机构发行科创债券；八是会同证监会研究推进人民币外汇期货交易，推动完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业更好管理汇率风险。 【操作建议】 陆家嘴论坛中对货币政策着墨较少，市场前期预期的政策落空，但期债并未出现明显回调，整体市场情绪相对偏强。关注月末公布央行债券买卖情况，如果买债重启，可能带动曲线牛陡期债走强。单边策略上，期债可适当逢调整配置多单。期现策略上，可以适当关注TS2509合约正套策略。曲线策略上，鉴于当前曲线仍非常平坦，中期来看做陡的空间更大，不过短期短债利率下行尚未启动，预期先行长债波动更大，参与做陡可能需承受一定回撤，如果后续央行重启买债或资金利率突破下行确认，波段做陡机会或出现。 [贵金属] 贵金属：美联储如期按兵不动态度偏鹰避险情绪减弱原油贵金属等价格回落 【行情回顾】 消息方面，周四凌晨美联储宣布如期维持按兵不动，为连续四次会议暂停降息。本次决议声明相比上次大致保持不变，但提出经济前景的不确定性有所减弱，点阵图显示官员对今年降息次数预测维持2次 50个BP但相较3月更加鹰派，因为预计今年不降息的官员增加，此外预期明后两年降息空间有所减少。经济预测方面，美联储下调了今明年GDP增长预期，但上调了今明后年失业率预期和PCE通胀预期。主席鲍威尔在发布会上表示，当前的政策立场“适度偏紧”“处于良好位置”，可以灵活应对未来数据变化，“我们预计未来几个月将出现显著的通胀，”承认关税通胀传导路径“非常难以预测”，未来不确定性较大；他对就业市场情况满意，表示“劳动力市场并没有在呼吁降息”。美国6月14日当周首次申请失业 救济人数较上周小幅降至24.5万人符合预期，前值为25.8万人。 伊朗最高领袖哈梅内伊对伊朗全国的讲话中表示，伊朗绝不会对领土上遭受的任何袭击“视而不见”，伊朗军队已经做好了充分的准备。哈梅内伊还表示，伊朗绝不原谅以色列对伊朗领空的侵犯，以方犯下严重错误，将会受到“惩罚”。伊朗不会接受强加的和平或战争，他对美国表态称，“他们应该知道，伊朗不会投降，任何美国袭击将造成严重的不可挽回的后果。”当地时间6月18日，据克里姆林宫消息，俄罗斯总统普京与阿联酋总统穆罕默德通电话。双方讨论了中东地区局势，均对伊朗和以色列冲突的持续升级表示严重关切，认为这可能给整个地区带来极为负面的后果。普京表示，俄罗斯愿意为推动伊以冲突双方对话提供斡旋协助。据美国《华尔街日报》援引多位知情人士的消息报道，美国总统特朗普已告诉他的高级助手，他已批准了对伊朗的攻击计划，但暂不下达最终命令，希望通过威胁手段迫使伊朗妥协，观察伊朗是否会放弃其核计划。 隔夜，美联储如期再次暂停降息，尽管对年内的降息预期维持两次但官员在关税等对通胀影响的不确定下态度更加鹰派，其内部存较大分歧，对未来经济增长预期则不乐观，市场对决议的反应较小。市场继 金价开盘后早期在开盘价附近窄幅震荡，整体在3400美元下方波动，尾盘在美联储决议后转跌超0.7%，收盘价报3368.67美元/盎司跌幅0.56%；国际银价在黄金和原油下跌，金融属性和工业属性的双重影响下自高位跌幅较大，盘中失守37美元，收盘报36.721元/盎司跌幅1.01%结束“二连阳”。 【后市展望】 去美元化背景下黄金中长期看涨趋势不变，目前中美贸易谈判进展和地缘冲突反复扰动金融市场，多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，金价仍有支撑。但中美等国家贸易谈判启动关系缓和使市场风险偏好上升，技术上黄金形成“双顶”形态在3450美元的前高存在阻力，目前市场在美国经济政策等前景不明朗的情况下短期缺乏明确驱动，金价上行动力受到前高阻力打压。后续继续关注美国是否介入伊以冲突，若战事升级金价或再次逼近3450美元（800元）前高附近，若避险情绪持续减弱则卖出黄金虚值看涨期权可继续持有。 白银方面，中美领导人通话缓和贸易冲突并加快谈判进程使工业制造业乐观情绪增加，欧洲各国的宽松财政和货币政策提振工业和投资需求，在光伏“抢装”后在欧洲需求旺季接力的情况下相关光伏新能源行业生产有望持稳，半导体行业回暖亦有提振，伦敦和中国等地区库存维持低位，对价格存在支撑，但短期多头离场对上行驱动减弱价格转向高位整理，关注中东局势对能源价格影响，若通胀预期持续上升银价仍有上涨空间。 【资金面】 中东地缘冲突等风险事件和美元趋弱影响金价走强黄金ETF持仓上升，银价上涨ETF持仓再度增加。 [集运指数（欧线）] 集运指数（欧线）：EC主力延续震荡 【现货报价】 截至6月17日最新报价，马士基1634-2040美元/TEU，2726-34006美元/TEU；CMA1785-2535美元 /TEU，3145-4645美元/TEU；MSC1940美元/TEU，3240美元/TEU；ONE2571-3474美元/TEU，2937-4043 美元/TEU；EMC2555美元/TEU，3610美元/TEU。 【集运指数】 截至6月16日，SCFIS欧线指数报1697.63点，环比上涨4.61%，美西线指数环比上涨27.18%至2185.08 点。截至6月13日，SCFI综合指数报2088.24点，较上期跌6.79%；上海-欧洲运价上涨10.62%至1844 美元/TEU；上海-美西运价4120美元/FEU，较上周跌26.51%；上海-美东运价6745美元/FEU，较上周跌2.8%。 【基本面】 截至6月16号，全球集装箱总运力为3249万TEU，较上年同期增长8.3%。需求方面，欧元区5月综合PM