广发期货日评20250619

股指期货

• 市场情况：上证指数涨0.04%，深成指涨0.24%，创业板指涨0.23%，沪深300涨0.12%，上证50跌0.15%，中证500跌0.09%，中证1000跌0.10%。个股跌多涨少。期指主力合约全部上涨。
• 消息面：陆家嘴论坛部署系列金融政策，中国人民银行宣布八项重磅金融开放举措，包括加强银行间市场交易监管、健全社会征信体系，以及研究推出外汇期货。沪港两地签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》，推进市场互联互通，打造人民币资产的全球配置与风险管理中心。
• 资金面：A股交易额环比略收缩，北向资金当日成交1280.58亿元。央行公开市场开展1563亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1640亿元逆回购到期，单日净回笼77亿元。
• 操作建议：尝试卖出7月5800执行价看跌期权赚取权利金。

国债期货

• 市场表现：30年期主力合约涨0.09%报120.900元，10年期主力合约跌0.01%报109.140元，5年期主力合约跌0.01%报106.280元，2年期主力合约涨0.01%报102.544元。银行间主要利率债收益率多数略反弹。
• 资金面：央行公开市场开展1563亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1640亿元逆回购到期，单日净回笼77亿元。税期影响接近尾声，资金面平稳。
• 消息面：中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上发表主题演讲，宣布8项金融政策，包括设立银行间市场交易报告库、设立数字人民币国际运营中心、设立个人征信机构等。
• 操作建议：期债并未出现明显回调，整体市场情绪相对偏强。单边策略上，期债可适当逢调整配置多单。期现策略上，可以适当关注TS2509合约正套策略。曲线策略上，鉴于当前曲线仍非常平坦，中期来看做陡的空间更大，但短期短债利率下行尚未启动，预期先行长债波动更大，参与做陡可能需承受一定回撤，如果后续央行重启买债或资金利率突破下行确认，波段做陡机会或出现。

贵金属

• 行情回顾：美联储如期维持按兵不动，为连续四次会议暂停降息。经济预测方面，美联储下调了今明年GDP增长预期，但上调了今明后年失业率预期和PCE通胀预期。主席鲍威尔在发布会上表示，当前的政策立场“适度偏紧”“处于良好位置”。美国6月14日当周首次申请失业救济人数较上周小幅降至24.5万人符合预期。伊朗最高领袖哈梅内伊对伊朗全国的讲话中表示，伊朗绝不会对领土上遭受的任何袭击“视而不见”。俄罗斯总统普京与阿联酋总统穆罕默德通电话，双方讨论了中东地区局势，均对伊朗和以色列冲突的持续升级表示严重关切。
• 后市展望：去美元化背景下黄金中长期看涨趋势不变，目前中美贸易谈判进展和地缘冲突反复扰动金融市场，多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，金价仍有支撑。但中美等国家贸易谈判启动关系缓和使市场风险偏好上升，技术上黄金形成“双顶”形态在3450美元的前高存在阻力，目前市场在美国经济政策等前景不明朗的情况下短期缺乏明确驱动，金价上行动力受到前高阻力打压。后续继续关注美国是否介入伊以冲突，若战事升级金价或再次逼近3450美元（800元）前高附近，若避险情绪持续减弱则卖出黄金虚值看涨期权可继续持有。白银方面，中美领导人通话缓和贸易冲突并加快谈判进程使工业制造业乐观情绪增加，欧洲各国的宽松财政和货币政策提振工业和投资需求，在光伏“抢装”后在欧洲需求旺季接力的情况下相关光伏新能源行业生产有望持稳，半导体行业回暖亦有提振，伦敦和中国等地区库存维持低位，对价格存在支撑，但短期多头离场对上行驱动减弱价格转向高位整理，关注中东局势对能源价格影响，若通胀预期持续上升银价仍有上涨空间。
• 资金面：中东地缘冲突等风险事件和美元趋弱影响金价走强黄金ETF持仓上升，银价上涨ETF持仓再度增加。

集运指数（欧线）

• 现货报价：马士基1634-2040美元/TEU，CMA1785-2535美元/TEU，MSC1940美元/TEU，ONE2571-3474美元/TEU，EMC2555美元/TEU。
• 集运指数：SCFIS欧线指数报1697.63点，环比上涨4.61%，美西线指数环比上涨27.18%至2185.08点。
• 基本面：全球集装箱总运力为3249万TEU，较上年同期增长8.3%。欧元区5月综合PMI为50.2，美国5月制造业PMI指数48.5。
• 逻辑：昨日期货盘面震荡，主力08合约收2092点，上涨2.65%；06合约收18988点，下跌0.2%。目前7月分报价均在4000美元以上，对应盘面2500点左右，对08多头情绪有一定促进作用，8-6月差有所拉开，预计其他航司亦将在本周集体开出7月份报价，将对08产生一定影响。
• 操作建议：08主力在1900-2200区间窄幅震荡。

有色金属

铜

• 现货：SMM电解铜平均价78830元/吨，SMM广东电解铜平均价78840元/吨。
• 宏观：COMEX-LME溢价走强至10%后再次停滞，维持窄幅震荡。
• 供应：铜矿方面，铜精矿现货TC低位运行，供应受限的预期仍存。精铜方面，5月SMM中国电解铜产量环比增加1.26万吨，升幅为1.12%，同比上升12.86%。
• 需求：加工方面，电解铜制杆周度开工率73.21%，周环比-1.66个百分点。终端方面，电线电缆企业开工率受假期影响小幅走弱；家电6月外销排产同比下降，内销排产发力备货618大促。
• 库存：COMEX库存持续累库，国内库存小幅去库。
• 逻辑：“强现实+弱预期”组合下铜价尚无明确的流畅走势，基本面的强现实限制铜价下跌，弱宏观预期限制上行空间，短期价格或以震荡为主。目前“抢出口”需求为对后续需求的透支，Q3现实需求端或承压。后续存在较大不确定性的变量为美铜进口关税政策，市场对此仍存分歧。
• 操作建议：主力参考77000-80000。

锌

• 现货：SMM0#锌锭平均价22200元/吨。
• 供应：锌矿方面，TC增幅有限，系矿端放量不及预期。精锌方面，2025年5月SMM中国精炼锌产量环比下降1%，同比增加2%左右。
• 需求：升贴水方面，上海锌锭现货升贴水155元/吨。初端消费方面，SMM镀锌周度开工率60.06%，周环比+0.48个百分点。整体而言，锌价重心下行后，下游逢低补库，带动三大初级加工行业周度开工率环比回升。
• 库存：国内社会库存去库，LME库存小幅去库。
• 逻辑：锌价重心下行后，下游逢低补库，带动三大初级加工行业周度开工率环比回升+原料库存累库+成品库存去化；但市场部分企业因对后续锌价看空，仍是以正常采购并消耗送到长单为主，且目前下游消费逐渐进入季节性消费淡季；5月三大初级加工行业下游采购经理人指数均有所下降，已连续回落2个月，其中镀锌、压铸合金采购经理人指数步入收缩区间，预计旺季过后或维持偏弱态势。
• 操作建议：主力关注21000-21500支撑。

锡

• 现货：SMM1#锡264300元/吨，现货升水950元/吨。
• 供应：4月份国内锡矿进口量为0.98万吨（折合约4336金属吨）环比18.48%，同比-4.22%，较3月份增加519金属吨。
• 需求及库存：据SMM统计，4月焊锡开工率76.7%，月环比增加0.89%，同比减少2.7%。受半导体行业补贴政策以及家电“以旧换新”政策刺激4月开工率延续增长。截至6月18日，LME库存2175吨，环比增加20吨，库存水平低位，关注后续库存变化；上期所仓单6574吨，环比减少88吨，社会库存8945吨，环比增加89吨。
• 逻辑：供应方面，现实锡矿供应维持紧张，此前冶炼厂加工费进一步下调500元/吨，缅甸恢复进程不及预期，6月6日泰国禁止缅甸锡矿借道运输，预计影响国内月供量500-1000金属吨。需求方面，消费电子、汽车电子订单进入季节性淡季，光伏组件排产环比下降，同时考虑到后续美关税政策对贸易影响，以及国内消费刺激政策的影响力逐步减弱，后续需求预期偏弱。综上所述，供给侧恢复进度缓慢，强现实下预计短期锡价偏强震荡，但考虑需求预期悲观，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空思路为主。
• 操作建议：关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空思路为主。

镍

• 现货：SMM1#电解镍均价119825元/吨。
• 供应：产能扩张周期，精炼镍产量整体偏高位，月度排产数据预计小幅回落。
• 需求：合电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金需求仍占多数，军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，“两会”强调国防支出中长期利好。不锈钢进入季节性主动去库阶段，钢厂减产效果不明显，现货成交仍偏谨慎。硫酸镍方面，受镍盐厂商6月订单签订情况欠佳，部分大型镍盐企业计划于6月开展停产检修工作，需求疲软加成本下行压力之下，部分镍盐厂商报价已出现松动迹象。
• 库存：海外库存维持高位，国内社会库存近期整体小幅回落趋势，保税区库存持稳。
• 逻辑：昨日沪镍盘面维持偏弱，基本面变动不大，产业过剩消费不振持续施压。宏观方面，近期消息面相对平静，中美处在关税暂缓期谈判推进较缓慢，政策仍有不确定性；美国5月民众通胀预期有所回落，市场对美联储下半年降息存在一定预期。产业层面，昨日现货价格暂稳，精炼镍现货成交仍然一般，各品牌现货升贴水持稳为主市场情绪仍偏低迷。镍矿政策落地后消息面相对平静，菲律宾方面天气影响有所减弱，装船效率有所回升；印尼镍矿6月（二期）内贸基准价预计下跌0.3-0.5美元左右，当前内贸升水维持26-28，部分工厂采购升水至29，雨季影响下镍矿供应仍偏紧。镍铁价格维持弱稳，华南主流钢厂高镍铁采购成交价940元/镍(到厂含税)，铁厂对镍矿原料采购维持压价，印尼镍铁小幅降产。不锈钢期现双弱，钢厂在原料采购上多持谨慎态度，近期暂无钢厂成交消息。硫酸镍在原料支撑下价格偏强，但下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求维持弱势背景下硫酸镍压力持续。海外库存维持高位，国内社会库存整体小幅回落趋势，保税区库存持稳，库存对基本面仍有施压。总体上，近期宏观暂稳现货情绪偏低迷，精炼镍成本支撑稍有松动，中期供给宽松不改制约上方空间。短期基本面变化不大，预计盘面以偏弱区间震荡调整为主，主力参考118000-124000，关注消息面短线扰动。
• 操作建议：主力参考118000-124000。

不锈钢

• 现货：无锡宏旺304冷轧价格12700元/吨，佛山宏旺304冷轧价格12800元/吨。
• 原料：菲律宾方面天气影响有所减弱，装船效率有所回升；印尼镍矿6月（二期）内贸基准价预计下跌0.3-0.5美元左右；当前内贸升水维持26-28，部分工厂采购升水至29，雨季影响下镍矿供应仍偏紧。镍铁价格偏弱，华南主流钢厂高镍铁采购成交价940元/镍(到厂含税)，铁厂对镍矿原料采购维持压价心态，下游铁厂成本倒挂，多有减产意愿。铬铁价格波动不大，工厂方调价意愿偏低，但贸易商走货意愿较强，低价出现较多。
• 供应：据Mysteel统计，6月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产336.23万吨，月环比减少2.91%，同比增加2.24%；其中300系179.12万吨，月环比增加0.36%，同比增加8.35%。
• 库存：社会库存周度数据回升，仓单近期一定减少。截至6月13日，无锡和佛山300系社会库存53.08万吨，周环比增加1.06万吨。6月18日不锈钢期货库存116979吨，周环比减少2326吨。
• 观点：昨日不锈钢盘面窄幅震荡，现货价格平稳，贸易商多谨慎操作为主，整体交易氛围延续了近期淡季特征。宏观方面暂稳，美国5月民众通胀预期有所回落，市场对美联储下半年降息存在一定预期。菲律宾方面天气影响有所减弱，装船效率有所回升；印尼镍矿6月（二期）内贸基准价预计下跌0.3-0.5美元左右，当前内贸升水维持26-28，部分工厂采购升水至29，雨季影响下镍矿供应仍偏紧。铬铁弱稳运行为主，工厂方调价意愿偏低，但贸易商走货意愿较强，低价出现较多。镍铁价格偏弱，华南主流钢厂高镍铁采购成交价940元/镍(到厂含税)，铁厂对镍矿原料采购维持压价，下游铁厂成本倒挂，多有减产意愿。供应端维持偏高位，部分钢厂在6月预计小幅增加300系产量而减产400系，整体供应过剩格局未改。需求具有一定韧性但仍缓慢修复中，制造业订单回暖较慢，采购以刚需补库为主。不锈钢进入季节性去库阶段，但社会库存仍没有明显去化，仓单近期一定减少。总体上，基本面持续偏弱，矿端对价格有一定支撑，原料镍铁价格弱稳运行，不锈钢产量维持高位，需求改善偏缓。短期供需矛盾之下基本面仍存在一定压力，关注钢厂减产节奏，预计盘面偏弱运行为主，主力运行区间参考12400-13000。
• 操作建议：主力参考12400-13000。

碳酸锂

• 现货：SMM电池级碳酸锂现货均价6.05万元/吨，工业级碳酸锂均价5.89万元/吨。
• 供应：根据SMM，5月产量72080吨，环比减少1730吨，同比增长15%；其中，电池级碳酸锂产量51573吨，较上月增加1176吨，同比增加29%；工业级碳酸锂产量20507吨，较上月减少2906吨，同比减少9%。6月碳酸锂排产预测值78875吨，较5月仍有增量，短期供应压力虽边际缓和但仍维持相对高位。
• 需求：需求整体表现稳健为主，今年季节性表现淡化，下游仍有一定刚需采买，材料排产数据小幅改善，但除去季节效应后需求表现仍相对平淡，缺乏进一步驱动，下游逐步进入需求淡季后续仍有压力，持续关注边际变化。
• 库存：根据SMM，截至6月12日，样本周度库存总计133549吨，冶炼厂库存57653吨，下游库存40686吨，其他环节库存35210吨。近几周全环节持续垒库，上游冶炼厂和其他贸易商环节库存增加，下游库存有一定消化。
• 逻辑：昨日碳酸锂期货盘面震荡整理，基本面压力不改但近月仓单偏紧提供支撑，日内盘面在6万附近波动，截至收盘主力LC2509上涨0.1%至59880。目前基本面未有明显变动，本周锂矿价格暂稳，前期原料端价格松动较快带来近日加工企业利润改善，矿端采购情绪较好，部分锂矿贸易商也选择锂盐企业代工生产，港口库存数据有所回落。上游一体化盐厂开工率持稳，供应整体比较充足，供应压力仍然明确，周度产量数据连续三周维持增加。需求整体稳健为主，动力订单尚可，储能受关税影响更大仍有政策不确定性，但是在淡季以及材料产业链库存压力之下需求难有提振。锂盐库存仍处高位，近几周全环节持续垒库，上游冶炼厂和其他贸易商环节库存增加，下游库存有一定消化。总体来看，近期市场情绪暂稳盘面以震荡为主，但目前缺乏实际利好，短期基本面仍有压力，6月受加工产量提振及部分锂辉石提锂增量影响平衡或有过剩。当前阶段上游未看到实质性规模减停，底部信号仍比较难明确，基本面逻辑尚未扭转。预计短期盘面仍偏弱区间运行，但也须注意在近期估值大幅下移情况下做空收益比弱化，盘面在5.8-6万附近表现出明显的资金拉扯，短线容易受消息干扰，主力参考5.6-6.2万运行，近期主要关注上游动态。
• 操作建议：主力参考5.6-6.2万运行。

黑色金属

钢材

• 现货：现货跟随期货波动，整体持稳，基差有所走弱。华东螺纹实际成交价维稳至2970元每吨。10月合约期货升水现货16元。华东热卷维稳至3190元每吨，主力合约贴水现货88元每吨。
• 供应：产量高位回落走势，铁水回落幅度不大，成品材减产明显。铁水-0.1至241.6万吨，废钢日耗环比-2万吨至52万吨。本期五大材产量-21.5万吨至859万吨；螺吨至324.6万吨。表外材产量环比下降。
• 需求：五大材表需延续见底回落走势。五大材表需-14万吨至868万吨。1-5月五大材表需同比基本持平（-0.8%），而产量也基本持平（-0.9%）。铁元素产量增量更多流向非五大材和钢坯。1-5月内需同比下降，外需同比增加（钢材直接出口和间接出口），钢材总需求同比略有增加（日均产量同比增加；表需同比持平）。环比看，表需见顶回落。一方面受关税影响，4月份的订单开始走弱；其次也面临季节性淡季。从分品种看，继冷轧累库后，热卷开始累库。
• 库存：钢材库存临近累库拐点。五大材环比-9万吨至1354万吨，本周螺纹去库较多影响总库存去库，但板材已经全线转入累库；其中螺纹-12.4万吨至558万吨；热卷+5万吨至345万吨。当前板材（热卷、冷轧和中厚板）持续累库明显。
• 观点：原料反弹后，有再次走弱迹象，因铁矿走弱，昨日材矿比明显走扩。钢材需求淡季，黑色金属基差整体偏弱。铁矿因近期供应增加，现货偏弱影响基差走弱。钢材淡季累库，基差也呈现弱势。周二SMM钢厂检修数据显示，检修减少，预计钢厂产量维持高位。上周钢材出口低位回升，整体下滑幅度不大。钢材还是跟随双焦波动。热卷和螺纹分别关注3150和3050元压力。操作上反弹偏空操作，或卖虚值看涨期权。
• 操作建议：反弹偏空操作，或卖虚值看涨期权。

铁矿石

• 现货：主流矿粉现货价格：日照港PB粉-3至717元/吨，超特-3至612元/吨。
• 期货：截止昨日收盘，铁矿主力合约-0.78%（-5.5），收于699元/吨。
• 基差：最优交割品为巴混。PB粉和巴混粉仓单成本分别为758元和766元。09合约PB粉基差55元/吨。
• 需求：日均铁水产量241.61万吨，环比-0.19万吨；高炉开工率83.41%，环比-0.15%；高炉炼铁产能利用率90.58%，环比-0.07个百分点；钢厂盈利率58.44%，环比-0.43%。
• 供给：本周全球发运环比小幅回升。全球发运-157.3万吨至3352.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2842.1万吨，环比减少77.3万吨。澳洲发运量2059.3万吨，环比减少110.6万吨，其中澳洲发往中国的量1797.1万吨，环比减少94.9万吨。巴西发运量782.8万吨，环比增加33.2万吨。45港口到港量2384.5万吨，环比减少224.8万吨。
• 库存：截至6月12日，45港库存13933.14万吨，环比+106.45万吨；日均疏港量继续下行，本周到港量集中增加下港口库存累库。钢厂进口矿库存环+108.5至8798.68万吨，主要由于本周钢厂海漂货发货较多。
• 观点：昨日铁矿09合约震荡运行。基本面来看，本周铁矿石全球发运量环比小幅回落，减量主要在澳洲，但澳洲发运整体仍维持高位，巴西发运量亦稳步抬升。到港量环比小幅回落，主要由于巴西矿到港的减少。结合发运数据推算，后续到港均值仍将维持偏高水平。需求端，铁水环比上周小幅下滑，钢厂盈利率环比亦有所回落。库存方面，疏港量环比继续走低，叠加本周到港量大增，港口库存累库，钢厂权益矿库存亦有所增长，主要受海漂货发货影响。展望后市，成材终端需求面临淡季转弱风险，但短期仍存在一定韧性，6月铁水均值仍有望维持在240万吨左右，关注6月下旬后铁水产量变动。另外，6月到港高峰将逐步显现，需求淡季转弱下铁矿供应压力将有所回升。短期铁矿上方存在明显压制，源自铁水高位回落、供应增量及行政性压减预期，但短期铁水降幅有限。中长期09合约偏空思路对待不改。淡季需求转弱风险下，铁矿价格区间或将下移，区间参考720-670。
• 操作建议：主力参考720-670。

焦煤

• 期现：昨日焦煤期货震荡偏弱走势，截至6月18日收盘，焦煤主力2509合约下跌4.5（-0.57%）至790.5，焦煤远月2601合约上涨5.0（+0.62%）至815.5，9-1价差走弱至-25。S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单945元/吨，环比持平，基差154.0元/吨；S1.3G75蒙5）沙河驿仓单828元/吨（对标），环比-5，蒙5仓单基差37.0元/吨；S1.3G75蒙3仓单762.0元，环比-20，蒙3仓单基差-28.5元/吨。山西竞拍成交流拍率下降，补库需求有所回暖，蒙煤通关低位运行，成交一般，价格稳中偏弱运行。
• 供给：截至6月12日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率85.77%，环比-0.66%，原煤产量866.29万吨，周环比-6.67万吨，原煤库存383.45万吨，周环比+9.27万吨，精煤产量440.65万吨，周环比-4.33万吨，精煤库存284.03万吨，周环比+12.54万吨。截至6月18日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率84.5%，周环比+0.8%，原煤日产189.5万吨，周环比+1.8万吨，原煤库存701.5万吨，周环比+16.5万吨，精煤日产74.4万吨，周环比+0.3万吨，精煤库存499.1万吨，周环比+13.1万吨。
• 需求：截至6月12日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.0万吨/日，周环比-1.5，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨/日，周环比-0.1，总产量为112.3万吨/日，周环比-1.5。截至6月12日，247家钢厂日均铁水241.61万吨/日，周环比-0.19万吨/日，折算焦炭需求115.05万吨/日，日均供需差环比-1.49万吨/日。
• 库存：截至6月12日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-17.2至3587.1万吨。其中，523家矿山库存环比+13.5至831.6万吨，110家洗煤厂环比-17.3至101.3万吨，全样本焦化厂环比-20.8至798.1万吨，247家钢厂环比+3.1至774.0万吨；沿海16港库存环比持平至706.0万吨；甘其毛都口岸库存+4.4至376.0万吨。
• 观点：昨日焦煤期货震荡偏弱走势，现货弱稳运行，期货表现强于现货。现货端，国内焦煤跌幅放缓，部分煤矿成交好转，成交价格有反弹情况，但市场总体仍然偏弱格局。供应端，国内煤方面，近日国家环保督查组入驻北方多省份，煤矿开工产量小幅下降，但仍处于偏高水平；进口煤方面，蒙煤价格延续跌势，海运煤进口利润继续倒挂，近期有补跌情况。需求端，焦化开工开始下滑，下游高炉铁水产量延续见顶回落走势，下游用户补库仍然以按需采购为主，6月铁水继续保持240万吨/日以上，下游需求仍有韧性。库存端，煤矿库存高位继续累库，有降价出货压力，口岸继续累库，处于历史高位，下游控制库存，处于中位水平。策略方面，现货基本面有所改善，受地缘冲突风险原油大涨影响焦煤跟涨，基差有所修复，单边建议待反弹至800-850左右短线逢高做空焦煤2509合约，套利可以考虑多焦煤空焦炭策略，后期波动加大注意风险。
• 操作建议：待反弹至800-850左右短线逢高做空焦煤2509合约，套利可以考虑多焦煤空焦炭策略。

焦炭

• 期现：昨日焦炭期货震荡偏强走势，截至6月18日收盘，焦炭主力2509合约上涨8.5（+0.62%）至1375，焦炭远月2601合约上涨15.0（+1.08%）至1403，9-1价差走弱至-28。主流钢厂6月6日第三轮提降落地，降幅70/75元/吨，累计降幅120/135元/吨，6月9日干熄焦额外降价20元/吨，本周仍有提降第四轮可能。尽管现货继续偏弱，但是期货开始走反弹预期，市场分歧加大。吕梁准一级冶金焦出厂价格报1040元/吨，环比持平，对应厂库仓单1310元/吨，基差-65；日照准一级冶金焦贸易价格报1120元/吨，环比持平，对应港口仓单1242元/吨（对标），基差-133。
• 利润：全国平均吨焦盈利-46元/吨；山西准一级焦平均盈利-19元/吨，山东准一级焦平均盈利-6元/吨，内蒙二级焦平均盈利-76元/吨，河北准一级焦平均盈利37元/吨。
• 供给：截至6月12日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.0万吨/日，周环比-1.5，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨/日，周环比-0.1，总产量为112.3万吨/日，周环比-1.5。
• 需求：截至6月12日，247家钢厂日均铁水241.61万吨/日，周环比-0.19万吨/日，折算焦炭需求115.05万吨/日，日均供需差环比-1.49万吨/日。
• 库存：截至6月12日，焦炭总库存1027.2万吨，周环比-12.4，其中，全样本独立焦企焦炭库存125.7万吨，周环比-1.3，247家钢厂焦炭库存642.8万吨，周环比-3.0，港口库存258.7万吨，周环比-8.2。
• 观点：昨日焦炭期货震荡偏强走势，现货弱稳，期货表现强于现货。现货端，焦炭第三轮提降6月6日落地，降幅70/75元/吨，累计降幅120/135元/吨，6月9日干熄焦额外提降20元/吨，考虑到煤焦现货偏弱状况，后市仍有1-2轮提降预期。供应端，近日国家环保督查组入驻北方多省份，北方区域多地焦化受环保影响多有一定减产，部分焦企负荷降幅在20-30%不等，独立焦化开工下滑；需求端，6月铁水继续保持240万吨/日以上，上周小幅下降，高炉开工延续见顶回落趋势。库存端，焦化厂库库存小幅去库，港口库存继续去库，钢厂库存下降，下游采购普遍偏谨慎，主流钢厂计划本周提降第四轮。策略方面，现货基本面仍然偏宽松，原油大涨带动能源危机预期，叠加产区限产消息，煤焦期货反弹，单边建议待反弹至1380-1430左右短线逢高做空焦炭2509合约，套利可以考虑多焦煤空焦炭策略，后期波动加大注意风险。
• 操作建议：待反弹至1380-1430左右短线逢高做空焦炭2509合约，套利可以考虑多焦煤空焦炭策略。

硅铁

• 现货：主产区价格变动：内蒙5100（-）元/吨；宁夏5050（-）元/吨；青海5100（-）元/吨。
• 期货：6月17日，硅铁09合约-0.53%（-28），收于5264元/吨。
• 成本及利润：兰炭市场弱势运行，兰炭神木小料575-630元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率40.6%，环比减0.08个百分点；日均产量15.19万吨，环比减0.03万吨；兰炭库存48.6万吨，环比增3.39万吨；原料煤库存134.25万吨，环比减0.85万吨。内蒙即期生产成本5476元/吨，青海即期生产成本5470元/吨，宁夏即期生产成本5430元/吨。内蒙即期利润-426元/吨，宁夏即期利润-433元/吨。
• 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国31.35%，较上期降1.43%；日均产量13595吨，较上期降305吨。周供应9.51万吨。
• 需求：五大钢种硅铁周度需求19607.8吨，环比上周降3.53%。五大材总产量858.85万吨，环比-21.53万吨；总库存1354.56万吨，环比-9.25万吨，其中社会库存927.48万吨，环比-3.53万吨，厂内库存427.08万吨，环比-5.72万吨；表需868.1万吨，环比-14.07万吨。金属镁价格稳中偏强，临近周末采购成交好转，部分小厂基本无库存需排单生产，但高价成交有所放缓。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16300-16400元/吨左右，主流成交价格维持在16100-16200元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税16300-16400元/吨。
• 观点：昨日硅铁期货主力合约震荡运行，尾盘持续减仓，短期仍以成本定价为主。供应端，上周硅铁产量环比小幅下滑，受需求持续走弱影响，现货价格继续阴跌，厂家亏损继续加剧，停产检修意愿仍在增加。受前期宁夏及陕西复产影响，厂家库存重新回升。炼钢需求方面，铁水环比上周小幅下滑，钢厂盈利率环比亦有所回落。目前成材终端需求面临淡季转弱风险，但短期仍存在一定韧性，关注6月下旬后铁水产量变动。另外，6月到港高峰将逐步显现，需求淡季转弱下铁矿供应压力将有所回升。短期硅铁供需矛盾开始回升，成本端关注煤炭价格变动，短期预计价格底部震荡为主。
• 操作建议：主力参考5.6-6.2万运行。

锰硅

• 现货：现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙5420（-）元/吨；广西5450（-）元/吨；宁夏5300（-）元/吨；贵州5420（-）元/吨。
• 期货：6月17日，锰硅09合约-0.86%（+48），收于5536元/吨。
• 成本：内蒙成本5585元/吨，广西生产成本6156元/吨，内蒙生产利润-171元/吨。
• 锰矿：港口锰矿价格趋稳，下游厂家观望情绪浓厚，贸易商低价出货意愿减弱。天津港半碳酸主流报价33元/吨度左右，南非高铁报价29-29.5元/吨度，加蓬报价36.5-37元/吨度，澳块分指标价格38.5-40元/吨度区间。钦州港半碳酸价格33.5-34元/吨度，澳籽35元/吨度附近，澳块价格39.5-40元/吨度，加蓬块价格38元/吨度左右。
• 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率35.3%，较上周增0.27%；日均产量24770吨，增215吨。周度产量173390吨，环比上周增0.88%。
• 需求：五大钢种硅锰周需求122153吨，环比上周减2.89%；日均铁水产量241.61万吨，环比-0.19万吨；高炉开工率83.41%，环比-0.15%；高炉炼铁产能利用率90.58%，环比-0.07个百分点；钢厂盈利率58.44%，环比-0.43%。
• 观点：昨日锰硅主力合约震荡运行，受消息影响，黑色系小幅反弹。供应端，上周锰硅产量小幅增加，需求淡季下供应压力仍存。锰硅厂家库存环比回升，仓单数量维持减少趋势，现阶段整体供需有所改善，但基