新力量

中国罕王 (3788，未评级)

• 核心观点：公司加速金矿业务转型，业绩未来可期。
• 铁矿业务：稳定提供现金流，2024年净利润1.76亿元，预计未来3年铁精粉年产量达100万吨。
• 金矿业务：逐步向黄金开采转型，聚焦澳洲Cygnet金矿，计划两年内成为黄金生产企业。
  • Mt Bundy项目：黄金资源量超300万盎司，已建成500万吨选矿厂，预计投产前5年平均产量可达5.5吨，出让协议期限将至。
  • Cygnet项目：黄金资源量为138万盎司，平均品位3.9克/吨，正在进行第二阶段勘探，预计2026年1月开工，2027年下半年投产。
  • Corinthia金矿：资源量约34万盎司黄金，2025年3月完成收购，合并后总资源量达172万盎司。

中际旭创（300308，未评级）

• 核心观点：受益于北美CSP对ASIC服务器出货的乐观预期。
• 公司概况：中国领先的高端光通信模块及设备供应商，专注于光模块的研发、生产和销售，产品广泛应用于数据中心、云计算、5G通信等领域。
• 核心优势：
  • 数通光模块：全球第一梯队，800G市占率超40%，1.6T布局预计2025年量产。
  • 绑定北美云巨头：谷歌、亚马逊、Meta/Microsoft等，占据高端市场主导权。
  • 国内市场份额：中国数据中心市场份额约25%，电信市场（5G前传/中传）份额约10%。
• 投资看点：
  • 800G持续放量，旭创产能充足，份额有望提升。
  • 美国CSP对ASIC服务器出货预期上升，光模块出货量将受益。