新力量New Force总第4705期

2025 年 1 月 27 日星期一 研究观点 【大市分析】气氛缓和回好空头回补挟升 咨询热线：400-882-1055服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 【大市分析】 气氛缓和回好空头回补挟升 首席策略师叶尚志852-25321549Linus.yip@firstshanghai.com.hk 1 月 24 日，港股继续近期我们指出的维稳状态来运行发展，并且在逼空挟淡仓的推动下，恒指回升了有 360 多点，又再上企至 20000 点水平。日本央行一如市场预期加息 0.25 厘，消息带动美元指数跌回到 108 以下的一个半月最低，而人民币兑美元就相对的进一步走强了，估计这是提振市场气氛、触发空头回补的其中一个消息原因。另一方面，早前才表示正在讨论征收中国进口商品关税的特朗普，最新的发言表示宁愿不对中国征收关税，认为美国可以与中国达成贸易协议，消息也舒缓了市场近期的过度忧虑，事实上，正如我们指出，最终是否落实加征关税仍是未知数，但相信情况依然会是市场的关注点。走势上，恒指的 10 日、20日和 50 日线，目前正交汇聚焦于 19600 点水平，因此，19600 点可以看作为恒指现时的好淡分水线。另外，值得注意的是，港股的总体沽空比例从过去五日的持续偏高水平，回落至周五的 14％以下常态水平，空头建仓囤积情况估计已暂告一段落。 港股出现高开高走的行情走势，恒指在盘中曾一度上升 443 点高见 20144 点，在空头出现回补情况迹象下，相信盘面的稳好状态已可望恢复，而 20200 至 20300点会是恒指进一步向上突破的关口，可以多加留意。指数股普遍出现回升修复，其中，内银股依然是领涨护盘主力，建行(00939)、工行(01398)和中行(03988)，分别涨了有 1.6％、2.74％和 1.01％，都继续创出近期新高。另外，在盘面恢复了稳好的情况下，强势股又再率先发动。其中，小米-W(01810)涨了 6.81％创新高，是涨幅第二大的恒指成份股，内地对手机等数码产品的补贴已启动，市场传出小米手机的日销量已达到国家补贴前的 4 倍，相信是支持推动股价的消息。 恒指收盘报 20066 点，上升 366 点或 1.85％。国指收盘报 7312 点，上升 148 点或 2.06％。恒生科指收盘报 4658 点，上升 142 点或 3.14％。另外，港股主板成交量有 1598 亿多元，沽空金额有 218 亿元，沽空比例回落至 13.64％，而升跌股数比例是 1060：570。港股通连续二十五日净流入后出现净流出，但规模不算太大，在周五录得有逾接近 34 亿元的净流出额度。 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的数据、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2025 第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼电话:(852) 2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com