新力量New Force总第4712期

总第4712期 研究观点 【大市分析】AI热潮未退港股创四个月新高 【公司评论】特斯拉（TSLA）：周报腾讯控股（700.HK）：周报 咨询热线：400-882-1055服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 【大市分析】 AI热潮未退港股创四个月新高 首席策略师叶尚志852-25321549Linus.yip@firstshanghai.com.hk 2月10日，在AI相关热潮继续扩散的带动下，港股持续向上试高的行情走势，恒指连升第三日再涨了有接近390点，进一步站上了21500点水平来收盘创四个月新高，资金参与积极性依然活跃，大市成交量保持在逾2400亿元的高水平。由国产DeepSeek引发的一轮AI热潮仍未减退，以其开源推出、低成本以及高性能的优势背景下，市场憧憬将有利更多企业可以参与AI的应用发展，而情况亦将有助中资股提升估值。消息方面，医渡科技(02158)宣布已将DeepSeek人工智能模型整合至公司自主研发的「AI医疗大脑」YiduCore，公司表示接入后将有效打通数据与场景之间的壁垒，消息刺激医渡科技股价大升有25％，也带动了「AI+医疗」成为热点题材，其中，微创机器人-B(02252)涨了21.3％，阿里健康(00241)涨了9.2％，京东健康(06618)涨了5.1％。 港股出现高开高走，并且以接近全日最高位21539点来收盘，短线进一步上攻势头仍在，但要注意技术性超买情况已见严重，恒指的9日RSI指标已上升至80.46，升后回吐压力有加剧机会，而恒指的10日线(最新报20534点)可以看作为目前的跟随性支撑，守稳其上，总体稳好状态仍将可以保持。指数股的分化走势出现加剧，出口类股和消费类股逆市下跌，但互联网股在AI加持赋能下，继续获得资金追捧，其中，合共占恒指流通市值达到有30％的ATMXJ全线走高，阿里巴巴-W(09988)涨了5.5％，腾讯(00700)涨了2.05％，美团-W(03690)涨了5.58％，小米-W(01810)涨了3.06％，京东集团-SW(09618)涨了2.8％，五只股票合共给恒指带来逾260点的升幅。另外，国家工信部指出，内地三大电讯商均已全面接入DeepSeek开源大模型，实现在多场景、多产品中的应用，助力国产大模型的性能释放，而受到消息刺激，中移动(00941)和中联通(00762)都涨了逾2％，而中电信(00728)更是涨了有4.27％。 恒指收盘报21522点，上升388点或1.83％。国指收盘报7947点，上升163点或2.09％。恒生科指收盘报5287点，上升136点或2.64％。另外，港股主板成交量有2424亿多元，沽空金额有429亿元，沽空比例17.69％偏高，而升跌股数比例是979：756。港股通第三日出现净流入，在周一录得有接近165亿元的净流入额度。 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 李京霖852-25321957Jinglin.li@firstshanghai.com.hk李倩852-25321539Chuck.li@firstshanghai.com.hk陈晓霞852-25321956xx.chen@firstshanghai.com.hk FSD：适用于硬件3.0车辆的FSD v12.6.3受到驾驶员好评 在第四季度财报电话会议上，特斯拉CFO强调，公司不会放弃硬件3.0的车辆，而FSDv12.6版本像是婴儿版的FSD v13，因此比旧版本有显著的改进。硬件3.0的车主近期也分享了使用v12.6.3的体验：X用户@TimDOES表示，他同时拥有FSD 12.6.3和13.2.2两种FSD，驾驶对比过后感觉两个版本唯一的区别是FSDv13有倒车和驻车启动FSD功能，其他性能、表现都非常相似。X用户@BLKMDL3则分享了在洛杉矶高峰时段从Westwood到Santa Monica的全程零接管驾驶。 机器人：特斯拉发布了多个与人形机器人相关的招聘信息 行业汽车股价361.62美元 特斯拉正在推动Optimus的发布，并于近期在美国多个地方发布了68个与人形机器人相关的招聘信息。Optimus相关岗位分布在犹他州、加州、内华达州和德克萨斯州奥斯汀。岗位主要包括机器学习、强化学习工程师、数据标注员、机械工程师。其中至少有三个岗位是2025年夏季的实习岗位，包括一个机械设计工程师、一个机器人建模和一名热力学设计工程师。 市值1.16万亿美元总股本32.17亿股52周高/低488.54美元/138.80美元每股账面值22.66美元 电动车：特斯拉在加拿大推出非基础系列Cybertruck；北美Model X涨价2月3日，特斯拉已在加拿大正式开放非基础系列的Cybertrucks订购：全驱版售价为114,990加元，提供523公里续航里程，4.3秒百公里加速。Cyberbeast售价为142,990加元，提供484公里续航里程，2.7秒百公里加速。 此外，特斯拉已在加拿大和美国上调了Model X的价格。此次涨价幅度很大，尤其是对美国买家而言。在美国，全驱版和Plaid版的Model X售价上调5,000美元。目前全驱版售价为84,990美元，Plaid版售价为99,990美元。在加拿大，全驱版和Plaid版的Model X价格均上涨了7,000加元。目前全驱版售价为121,990加元，Plaid版售价为142,990加元。这也是Model X在加拿大不到一周内的第二次涨价，此前是上调4,000加元。 储能：特斯拉上海储能工厂将于2月11日开始生产 据上海证券报报道，特斯拉将于2025年2月11日举行上海储能工厂投产仪式。此前上海超级工厂是于2024年5月开工建设，仅七个月后就建设完毕，并于1月开始试生产。占地约210万平方英尺，专门用于生产特斯拉的大型商用储能设施Megapack。年产量目标为10,000个Megapack，相当于近40GWh的储能。 电动车：特斯拉分享Model Y Juniper的新改进 特斯拉在最近与特斯拉车主的讨论中，Model 3/Y车辆工程主管Nathan Di Giusto和Model Y项目经理Emmanuel Lamacchia分享了ModelY的多项更新。其中包括优化制动卡钳以提升续航里程；对车门、内饰的改进来降低噪音、提高隔热能力，此外还响应反馈，重新添加了转向信号杆，贴合驾驶员的驾驶习惯。 储能：特斯拉将为欧力士建造548MWh大型储能项目 -3-特斯拉已与日本著名金融服务集团欧力士(ORIX)达成协议，此次合作将在滋贺县米原市建造储能设施，将是日本最大储能设施之一，预计最早于2027年开始运营。该设施将配备特斯拉的Megapack电池，总容量为548MWh。该项目旨在提高电网 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 稳定性并支持日本向可持续能源的转型。 电动车：特斯拉中国25年1月最后两周交付数据 2025年1月20日至2月2日，特斯拉国内上险量约13,400辆，QoQ上升约28%，YoY上升约5%。其中Model3约为3,400辆，ModelY约为10,000辆。本季度累计上险量为36,661辆。 资料来源：交强险上险数据 资料来源：交强险上险数据 腾讯控股（700.HK）：周报 李京霖+ 852 2532 1957Jinglin.li@firstshanghai.com.hk 云计算：腾讯云上线DeepSeek模型API接口 2月8日腾讯云宣布上线DeepSeek-R1及V3原版模型API接口，旗下大模型知识应用开发平台知识引擎接入这两款模型且率先支持联网搜索，腾讯云借此成为国内率先支持DeepSeek API +联网搜索的云厂商。腾讯云对相关API的性能进行优化，服务稳定安全，降低技术门槛、简化开发流程，适用于多种应用场景，还提供多种接入方式和低代码开发模式，同时通过多种措施保障数据安全与隐私。通过提供高性能、高稳定性的AI服务，腾讯云在AI和云计算领域的竞争力得到增强，吸引了更多企业和开发者使用其服务。 吕彦辛+852 25321539Alexandra.lyu@firstshanghai.com.hk 电商：微信送礼春节数据公布，表现亮眼 市值总股本52周高/低每股净资产4.009万亿港元91.79亿482.4港元/260.2港元107.99港元 2月5日微信团队发布的春节数据报告显示微信送礼蓝包需求旺盛。广东、山东、浙江是收到微信蓝包礼物数目最多的省份前三甲，与收发红包前三甲的省份广东、四川、河南有一定差异。这种差异可能源于地域文化习惯，以及使用微信蓝包人群画像的差异。新疆、西藏等偏远地区也有人收到蓝包祝福。在微信蓝包的礼品类目中，客单价低但节日氛围浓厚的休闲零食、糖果/巧克力、毛绒/布艺订单量多。而书籍作为“黑马”，多个种类如包含经典著作、育儿百科、报考指南的送礼订单量环比增长超10000%。此轮数据的公布证明了微信电商已逐渐渗透至电商普及率较低的城市和人群，有独特的竞争优势和相对未饱和的市场。 支付：自制红包封面和微信跨境支付成春节亮点 春节期间，微信支付表现强劲。微信红包封面和微信蓝包成为用户庆祝新年的重要方式，微信用户共计自创产生红包封面超1亿款，约有3.9亿人收到含有自制封面的红包。春节期间，入境游客使用微信支付外卡服务的消费笔数同比增长134%。这一增长主要得益于微信支付在跨境游中的表现，尤其是欧洲西北部的卢森堡成为微信支付线下交易笔数增速第一的目的地。相比之下，支付宝在春节期间也表现强劲，入境游客使用支付宝消费金额同比去年春节增长1.5倍。微信跨境支付已经覆盖74个海外国家和地区，在跨境游的线下交易中表现突出。但和支付宝相比，则整体消费金额和商家覆盖面上还有一定差距和可增长空间。 AI：腾讯公布大语言专利 腾讯于2025年2月7日公布了一项名为“大语言模型的训练方法、装置、计算机设备及存储介质”的新专利。该专利通过引入多重摘要文本的对比学习机制，显著提升了大语言模型的泛化能力和生成准确性。具体而言，腾讯的创新方法包括使用第一摘要文本和第二摘要文本，这两者在信息量上存在差异，并且第一摘要文本中包含正确与错误的语句混合。通过对比学习这两种摘要，模型能够有效地区分正确与错误的表达，从而减少因单一数据源导致的过拟合问题。这一技术不仅丰富了模型的学习维度，还优化了生成结果的可靠性，对于智能客服、内容生成等需要高精度输出的领域具有直接且重要的意义。 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的数据、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提