新力量New Force总第4708期

总第4708期 研究观点 【大市分析】底气增强港股进一步试高 【公司评论】腾讯控股（700.HK）：周报 咨询热线：400-882-1055服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 【大市分析】 底气增强港股进一步试高 首席策略师叶尚志852-25321549Linus.yip@firstshanghai.com.hk 2月4日，港股在稳定性获得验证后进一步向上试高，市场憧憬中美仍有通过谈判解决关税问题的机会，加上期待内地也将加码推出政策来提振经济，相信都是对市场气氛带来激发的消息因素。恒指涨了有570多点以贴近20800点来收盘，创三个月来的收盘新高，而走势上，在打开了向上试高空间之后，恒指的好淡分水线也可以从19600点上移到20200点，守稳其上，总体稳好的发展状态将可望继续保持。正如我们指出，低估值以及对政策面的预期，是对港股构成的最好支撑，而近日国产DeepSeek大模型的开源推出，除了引起国内外的重大关注之外，更带动了一众AI科技相关股集体走高，相信也可以显著的增强了港股市场的底气。消息方面，市场传出特朗普将于未来几天内与习近平主席展开协商对话，而内地就美国早前宣布的加征关税推出了反制措施，宣布自2月10日起对原产于美国的煤炭、液化天然气加征15％关税，对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10％关税，并且由即日起对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。 港股出现反复震荡上升，恒指在盘中曾一度上升668点高见20885点，AI科技相关股继续领涨，就ATM三只股票合共给恒指带来逾200点的升幅，而在憧憬A股周三复市有好表现，加上预期内地将加码推出政策提振经济，内需消费股也有相对突出表现。指数股呈现普涨的状态，其中，内地新能源车企近日公布的1月销售数据表现较预期要好，新能源车股全线炒上，理想汽车-W(02015)涨了8.71％，吉利汽车(00175)涨了7.84％，都站到了恒指成份股最大涨幅榜的前五。另外，市场认为DeepSeek的低成本高性能，将成为AI应用的拐点，资金继续挖掘AI应用相关股，而受消息刺激推动，联想集团(00992)放量涨了6.91％，是涨幅第五大的恒指成份股。 恒指收盘报20790点，上升573点或2.83％。国指收盘报7644点，上升260点或3.51％。恒生科指收盘报4977点，上升240点或5.06％。另外，港股主板成交量增加至有1618亿多元，沽空金额有296.8亿元，沽空比例18.34％偏高，而升跌股数比例是1087：610。港股通继续休市停开至周三(2月5日)重开。 【公司评论】 腾讯控股（700.HK）：周报 李京霖+ 852 2532 1957Jinglin.li@firstshanghai.com.hk 云计算：腾讯云宣布接入Deepseek模型 腾讯云在2月2日宣布DeepSeek-R1大模型已一键部署至腾讯云「HAI」，开发者能在3分钟内接入调用，还可通过「HAI」省去诸多繁琐步骤如买卡、配存储、装框架、下载模型等。同时，腾讯云TI平台限时开放DeepSeek-R1模型的免费在线体验，开发者还能将DeepSeek-R1与其他腾讯云服务（如Cloud Studio、对象存储等）无缝集成，高效率构建基于DeepSeek R1的完整AI应用。阿里云、华为云、百度智能云等国产云平台纷纷宣布支持DeepSeek-R1模型的部署，国外平台包括英伟达、微软也在加速接入DeepSeek-R1模型。投资者对腾讯云接入Deepseek及未来合作相对乐观，也为腾讯控股贡献了超4%的涨幅。 吕彦辛+852 25321539Alexandra.lyu@firstshanghai.com.hk 市值总股本52周高/低每股净资产3.871万亿港元92.25亿482.4港元/260.2港元107.16港元 电商：微信春节期间“送礼大战” 微信送礼功能于春节前推出，恰逢用户送礼需求高峰，现已上线群送礼、聊天框送礼等多个模块。虽受用户习惯、产品设计、文化传统及经济环境等因素影响，普及速度有待提升，但越来越多年轻人开始通过微信送礼传递祝福。多个品牌借助微信送礼推出定制礼品，如青岛啤酒、珀莱雅等，借助微信社交网络实现销量增长，推动该功能普及。淘宝、京东、美团也在春节前夕上线了送礼功能，在功能便捷性与社交传播力等方面对比微信送礼存在劣势。微信送礼操作虽简单，但在售后支持和物流体系方面仍需进一步优化完善，以更好地与其他平台竞争。 视频：腾讯视频春节上线百余部短剧 在2025年春节期间，腾讯视频在短剧领域推出了100余部横屏和竖屏微短剧，涵盖都市寓言、悬疑探案等多元细分题材，进一步加码短剧市场。截至2024年10月，腾讯视频微短剧累计分账票房已破4亿，发布了15个破千万分账票房的项目，在微短剧的商业化方面取得了显著成功。腾讯视频在过去一年中通过升级会员分账评价体系、延长分账周期、推出优秀作品激励计划和深度合作厂牌激励计划，以及提供高达80%的分成收益等措施，优化了微短剧赛道的平台生态，旨在吸引更多优质内容和创作者，推动微短剧市场的规模化增长和可持续发展。 游戏：腾讯长青游戏春节表现强劲 在2025年春节期间，腾讯的游戏业务表现强劲，多款游戏在iOS渠道流水方面取得了显著增长。根据SensorTower的数据，腾讯TOP10手游在春节期间的流水同比增长了16%。其中，《王者荣耀》同比增长6%；《和平精英》同比增长7%；《金铲铲之战》表现尤为突出，同比增长达92%；《穿越火线》同比增长63%；而《英雄联盟手游》则同比下降了45%。腾讯通过推出新春活动和限定皮肤等方式，成功吸引了大量玩家。例如，《王者荣耀》在春节期间推出了蛇年限定皮肤和新春活动，进一步提升了用户的参与度和游戏的收益。这些活动和更新不仅增强了玩家的黏性，也为腾讯在春节期间的游戏表现提供了有力支持。 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的数据、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2025第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852) 2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com