铅锌日评：沪铅宽幅整理；沪锌反弹空间有限

铅市场

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格为16,750元/吨，下跌0.15%；沪铅主力期货合约收盘价为16,980元/吨，上涨0.21%；沪铅基差为-230元/吨，较前日扩大60元/吨。
• 库存与成交：LME库存为263,475吨，持平；沪铅仓单库存为45,503吨，增加2.88%；期货活跃合约成交量减少7.56%，持仓量减少3.55%，成交持仓比为0.72，下降4.16%。
• 基本面分析：海外铅精矿产量一季度同比下滑1.8%，主要受天气和自然灾害影响；国内原生铅开工稳中有升，再生铅因废铅蓄电池价格上涨、原料有限而开工低位，部分企业减停产；需求端逐渐转向旺季，但库存累积风险仍存，废电瓶持续偏紧为铅价提供支撑。
• 研究结论：铅价下方支撑较强，后续关注需求好转及宏观不确定性因素。

锌市场

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格为21,930元/吨，下跌1.08%；沪锌主力期货合约收盘价为21,840元/吨，上涨0.11%；沪锌基差为90元/吨，较前日扩大265元/吨。
• 库存与成交：LME库存为130,225吨，持平；沪锌仓单库存为9,966吨，增加11.08%；期货活跃合约成交量减少14.17%，持仓量减少5.60%，成交持仓比为1.41，下降9.08%。
• 基本面分析：炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，成本端支撑减弱，产量增量趋势明显；需求端处于消费淡季，但下游逢低点价，现货成交好转，镀锌及压铸锌合金板块开工回升，氧化锌开工略有下滑。
• 研究结论：宏观情绪转暖，现货成交好转，但供给端压制及累库预期限制锌价反弹空间，策略上仍保持空配观点。

关键数据

• 铅：SMM1#铅锭平均价格、沪铅主力期货价格、沪铅基差、LME库存、沪铅仓单库存、期货成交持仓比。
• 锌：SMM1#锌锭平均价格、沪锌主力期货价格、沪锌基差、LME库存、沪锌仓单库存、期货成交持仓比。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。