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煤焦产业风险管理日报

2025-06-16 袁铭南华期货 Leona

核心矛盾：短期来看，以伊冲突升级导致市场不确定性增加，煤炭作为基础能源价格波动加剧；国内动力煤坑口价格企稳反弹，可能带动部分交叉煤种价格。建议短期观望等待风险情绪释放。中长期来看，美方对钢制家电加征关税可能影响钢材出口，叠加传统淡季，黑色系负反馈风险犹存，煤焦下跌周期或未结束。
利多解读：矿山开工下滑导致焦煤供需阶段性错配；动力煤需求旺季支撑坑口价格；中东局势紧张加剧能源价格波动。
利空解读：三轮提降落地且本月仍有提降预期。
价格区间预测（月度）：焦煤700-850元/吨，焦炭1270-1400元/吨。
当前波动率：焦煤38.13%（历史百分位76.57%），焦炭26.48%（历史百分位55.31%）。
现货敞口策略推荐：建议焦厂做空焦炭2509合约（J2509），焦煤现货库存高企建议做空焦煤2509合约（JM2509）。
关键数据：螺纹钢、热卷价格环比下降，铁矿石价格持平，焦煤、焦炭主力仓单库存下降。
市场分析：焦煤期货月差、季节性基差、仓单库存均显示季节性特征；内外焦煤价差、海运煤进口利润理论值等指标反映市场供需关系；焦化利润、焦炭出口利润、焦煤/动力煤比值等季节性指标显示行业景气度变化。

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